美豆市场
- 9月USDA供需报告小幅下调美豆单产至53.5蒲/英亩，但优良率持续下滑，后续单产下调空间充足，将支撑CBOT大豆价格。
- 美国生物柴油政策推进遇阻，谨防年底“烂尾”，对美豆价格形成利多支撑。
- 中国尚未购买新季美豆，持续抑制CBOT大豆价格。
- CBOT大豆期货价格预计近期测试1000美分/蒲附近支撑，四季度价格重心有望小幅上移。
- 新季美豆产量下降、生柴政策扰动、中美贸易关系是后期关注重点。
升贴水
- 中美贸易摩擦持续，中国增加南美大豆进口，巴西大豆升贴水走势坚挺。
- 巴西大豆榨利良好，难以持续降价销售，预计后续南美大豆升贴水仍将坚挺运行。
豆二市场
- 受中美贸易摩擦预期影响，三季度中国增加南美大豆进口，大豆月均到港量近1000万吨，榨油豆库存充足。
- 中国尚未购买新季美国大豆，巴西升贴水坚挺抵消CBOT大豆跌幅，大豆进口成本坚挺。
- 四季度大豆供应预期递减，豆二价格近期筑底后四季度重心有望上移。
豆粕市场
- 榨油豆及豆粕库存偏高，供应端弱现实持续。
- 天气转冷后，豆粕饲用消费预计递减，对豆粕价格形成压制。
- 四季度美豆0买船预期利多豆粕，供应及需求预计均下滑，预计四季度豆粕价格偏弱筑底为主。
豆油市场
- 中国豆油库存历史高位，供应充足导致下游买货谨慎，供应端弱现实持续。
- 四季度大豆、菜籽进口到港均较少，印尼棕榈油增产季或难以累库，三大油脂均有利多支撑。
- 四季度豆油“强预期”仍对其价格形成支撑，后市豆油价格震荡调整后仍有望上涨。
豆一市场
- 东北大豆陆续收获，国产豆播种面积预计增加8%左右，单产或持平，整体产量预计增加。
- 基层种植户惜售情绪，中下游采购谨慎。
- 10月份豆一价格偏弱调整为主，年底之前国产豆收储预期较强，届时豆价或迎来上涨，四季度豆一价格预计先筑底后上涨。
市场参考策略
- 现货：豆油、豆粕现货价格10月份预计偏弱，考虑随用随采，豆一现货回调企稳考虑逐步建仓采购。
- 基差：豆粕10-1基差预计低位震荡，豆油10-1基差预计先筑底后走强。
- 价差：考虑做多豆类油粕比操作，Y2601/M2601比值支撑区间2.70-2.75，压力区间2.85-2.90。豆粕考虑3-5正套，豆油考虑1-5正套。
- 期货：豆油01合约考虑在8000-8100区间内企稳做多，豆一主力合约考虑在3750-3850区间内企稳做多，豆二及豆粕单边机会并不明显。
- 期权：豆油下方空间预计不大，考虑卖出虚值看跌期权或买入虚值看涨期权；豆粕预计低位调整为主，考虑卖出虚值看涨期权；豆一下方空间预计不大，考虑卖出虚值看跌期权。
豆粕3-5差
豆油1-5正套
- 豆油1-5价差考虑逢低正套，支撑区间参考180-200元/吨，压力区间参考600-630元/吨。
豆类油粕比
- 考虑做多豆类油粕比操作，Y2601/M2601比值支撑区间2.70-2.75，压力区间2.85-2.90。
豆一期权
豆粕期权
豆油期权
- 豆油下方空间预计不大，考虑卖出虚值看跌期权或买入虚值看涨期权。
