银河期货原油期货早报

【银河期货】原油期货早报（25-09-30） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2511合约63.18跌2.01美元/桶，环比-3.08%；Brent2511合约67.65跌2.1美元/桶，环比-3.01%。SC2511合约涨3.5至492.6元/桶，夜盘跌14.2至480.3元/桶。Brent主力-次行价差0.44美金/桶。 【相关资讯】 俄罗斯周日早些时候向基辅和乌克兰其他地区发射了数百个无人机和导弹，造成至少四人死亡，数十人受伤，这是自俄乌冲突全面爆发以来对乌克兰首都发动的最持久的袭击之一。 根据彭博社汇编的VortexaLtd.数据，截至9月21日当周，柴油和柴油油出口量较前一周增长85%，达到每天逾120万桶。出口激增主要来自黑海港口新罗西斯克港。本周该港口附近的设施遭到无人机袭击，暂时影响了出口。 航运数据显示，俄罗斯支持的印度炼油商NayaraEnergy本月通过受制裁的油轮出口石油产品并开拓新市场，在严厉制裁之后恢复海外销售。这家私营炼厂因从事俄罗斯石油交易于7月18日受到欧盟制裁，随后暂停出口约两周。其主要炼油产品出口量在8月和9月下降至约80,000桶/日，低于1月至7月的约138,000桶/日。 【逻辑分析】 俄乌局势焦灼，地缘溢价存在支撑。国内长假临近，一方面地缘局势存在较多不确定性，油价存在上行驱动，另一方面OPEC+将于10月5日宣布11月增产计划，供应端仍维持高压态势。10月初海外经济数据陆续发布，市场扰动较多，油价预计宽幅波动，需注意持仓风险。短期Brent主力合约日内运行区间参考67.8～70美金/桶。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡。2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-09-30） BU2511夜盘收3439点（-0.43%），BU2512夜盘收3393点（-0.53%）。现货市场，9月29日山东沥青现货稳价3500元/吨，华东地区稳价3560元/吨，华南地区稳价3510元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌13至7492元/吨，0#柴油跌20至6485元/吨，山东3#B石油焦稳价2890元/吨。 【相关资讯】 山东市场：节前市场存在少量赶工需求，利好炼厂及贸易商出货，另外，部分炼厂沥青停产消耗库存，带动炼厂总库存水平小幅下降。此外，临近月底，本月合同陆续执行完毕，个别炼厂排队装货情况有所缓解，贸易商存在一定推涨情绪，目前地炼沥青主流成交价格运行在3470-3590元/吨。短期看，部分炼厂国庆假期存在转产渣油计划，对沥青价格存在一定利好支撑，低价资源或逐步减少。 长三角市场：国庆假期临近，市场交投较为平淡，中下游用户按需采买，镇海炼化间歇停产，金陵石化产销相对平衡，短期内沥青价格或稳定为主。近期沥青期货盘面走势尚可，社会库稳定消耗库存，且低价资源有所减少，镇江库沥青价格上涨至3480元/吨左右。华南市场：两广地区降雨天气减少，带动炼厂及社会库出货，佛山库出货量较前期增加，利好沥青价格上涨，昨日佛山库现货成交价涨至3500元/吨，个别沥青库10月提货价涨至3480元/吨。进入10月，中石油主力炼厂为防止堵库，沥青价格下调80元/吨，中石化炼厂库存水平可控，沥青价格或保持稳定。 【逻辑分析】 百川盈孚统计，本周一国内沥青厂装置开工率为40.35%，较上周四下降9.53%，炼厂总库存水平为25.89%，较上周四下降1.22%，社会库存率为34.07%，较上周四下跌1.24%。油价高位震荡，节前预计上行空间有限，成本端支撑有限。节前沥青供需环比下降，产业链仍能维持去库，现货价格存在一定支撑。国内长假期间海外存在较多不确定性，美国与委内局势将持续扰动沥青原料供应预期。短期沥青价格预计高位震荡，裂解价差中期偏空。BU2511合约运行区间预计在3350~3450。 【交易策略】 1.单边：区间震荡。 2.套利：沥青-原油价差震荡偏弱。3.期权：BU2512卖出虚值看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-9-30） 【市场回顾】 FU01合约夜盘收2870（-2.28%），LU11夜盘收3399（-2.38%）新加坡纸货市场，高硫Oct/Nov月差4.8至2.8美金/吨，低硫Oct/Nov月差维持-0.5美金/吨。 【相关资讯】 1.据路透社和油轮追踪机构看到的官方通知显示，中国山东一个主要石油港口的语头运营商将采取措施，禁止影子船队船只并限制其他老旧油轮的访问。该措施将于11月1日起生效，禁止使用虚假国际海事组织编号和船龄31年或以上的船只进入。交易员表示，这些措施的目标是在西方制裁下运输石油的所调影子船队。黄岛港四家码头运营商上周发布了这一通知。黄岛和一个月前被制裁的董家口均位于青岛港区，该港区是中国最大的伊朗石油进口港，中国是伊朗最大的石油客户，曾多次为其与伊朗的石油交易辩护，并反对西方单方面制裁。 2.9月30日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 俄罗斯能源设施受袭持续，但炼厂与各运输设施检修回归也较及时，Primorsk港于上周五受袭后当前已恢复石油装载，梁赞及伏尔加格勒等大炼厂设施也处于陆续回归恢复状态，预期于9月下旬逐步回归。中东高硫出口随着发电需求消退有所回升，其中伊朗出口仍受限制。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。需求端，夏季发电需求彻底消退。高硫裂解下行及税改的低成本背景下，进料需求支撑仍不明显。高硫近端库存高位仍压抑市场价格。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。低硫燃料油现货窗口成交价格低位，贴水继续回落。低硫供应持续回升且下游需求无具体 驱动。南苏丹与阿联酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置运营仍不稳定，消息称近两周该装置回归，关注近端低硫出口持续。Al-Zour炼厂运营稳定低硫高位出港维持。中国市场第三批低硫配额下发，整体市场供应较充裕。 【交易策略】 1.单边：震荡。2.套利：关注做扩LU01-FU01机会。3.期权：卖FU01虚值看涨期权。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX&PTA期货早报（25-09-30） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2511主力合约日盘收于6336（+10/+0.16%），夜盘收于6248（-88/-1.39%）；TA601主力合约日盘收于4662（+6/+0.13%），夜盘收于4580（-72/-1.55%） 2、现货市场： PX:昨日PX价格小幅反弹，PX估价在817美元/吨，较上周五上涨3美元。一单11月亚洲现货在816成交，两单12月亚洲现货均在816成交。尾盘实货11月在816/820商谈，12月在815/820商谈，11/12换月在-2有买盘。PTA:昨日现货市场商谈氛围一般，现货基差变化不大，10月中在01贴水55附近有成交，价格商谈区间在4570~4610附近。10月下在01贴水52有成交。10月中上仓单在01贴水55附近成交，个别略低，主流现货基差在01-55。 【相关资讯】 据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，个别地区尚可，至下午3点附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%。 【逻辑分析】 OPEC+计划在11月再次增加石油产量，伊拉克库尔德斯坦地区恢复通过土耳其出口石油，国际油价下跌。PX供应方面，近期PX天津石化年产能39万吨PX装置计划重启，四季度上海石化和金陵石化两套年产能各70万吨的PX装置检修推迟到26年，国内外短流程装置提负，PX开工仍处高位。下游PTA上周末福海创450万吨重启，负荷5成，本周英力士125万吨、中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨降负，目前恒力惠州 负荷已经恢复，10月四川能投110万吨、恒力石化大连PTA装置有检修预期，11月独山能源一期250万吨PTA装置及虹港250万吨PTA装置有检修计划，独山能源300万吨新装置投产延后，十月PTA开工率预计环比小幅提升。近期聚酯长丝降价促销，终端开工率提升，聚酯产销继续提振。 四季度PX国内部分检修装置延期，开工偏高位运行，PX仍呈现紧平衡，去库幅度较预期缩小；PTA加工费估值偏低，新装置延迟投产，10月计划检修量维持偏多，PX供需边际走弱，PTA供需矛盾缓解，累库压力不大，终端整体利润依旧不佳。供需面驱动有限，价格受宏观面和成本端的影响较大。 【交易策略】 单边：四季度PX供需边际走弱，去库幅度缩小；PTA供需矛盾缓解，累库压力不大；终端开工提升，利润不佳。原油和PTA累库压力仍存，思路上建议逢高空。 套利：观望 期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-09-30） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日EG2601期货主力合约收于4224（+11/+0.26%），夜盘收于4185（-39/-0.92%）。2.现货方面：目前现货基差在01合约升水64-68元/吨附近，商谈4289-4293元/吨，下午几单下周现货01合约升水68元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水68-70元/吨附近，商谈4293-4295元/吨附近。 【相关资讯】 1、CCF讯：昨日华东主港地区MEG港口库存约40.9万吨附近，环比上期下降5.8万吨。2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，个别地区尚可，至下午3点附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%。 【逻辑分析】 供应方面，福炼40万吨/年的乙二醇装置计划10月份内停车检修两周左右，山西美锦30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月25日起停车检修，预计10月中旬重启，9月 底到10月上旬，卫星石化90万吨、建元26万吨乙二醇检修装置有重启预期，神华榆林40万吨MEG预期提负，通辽金煤、河南永城等装置有检修计划，山东裕龙石化90万吨/年的乙二醇新装置计划于本月底前后投料试车，乙二醇供应预期增加。外盘方面，马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置已于本周因技术原因停车，重启未定。国庆假期内外轮到货较为集中，市场出货意愿增加。下游订单不及去年同期，乙二醇供需预期走向宽松，后市有累库预期。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：卖出看涨期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-09-30） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PF2511主力合约日盘收6336（+10/+0.16%），夜盘收于6248（-88/-1.39%）。2.现货方面：江浙直纺涤短维稳，半光1.4D主流商谈6350-6550出厂或送到，下游按需采购。福建直纺涤短维稳走货，半光1.4D主流商谈6350~6450元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流6450-6650元/吨送到，下游按需采购。 【相关资讯】 据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，个别地区尚可，至下午3点附近平均产销估算在3-4成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%。 【逻辑分析】 短纤加工费窄幅波动。近期涤丝优惠促销，终端开工提振，原料价格上涨带动节前补货情绪提振，短纤工厂库存去化，终端现金流维持亏损，短纤加工费预计维持低位。 【交易策略】 1、单边：中长期聚酯原料累库压力仍存，短纤价格跟随原料价格，思路上建议