银河期货原油期货早报

23 2/23童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】沥青期货早报（25-05-19）BU2506夜盘收3507点（-0.09%），BU2509夜盘收3436点（+0.73%）。现货市场，5月16日山东沥青现货3450-3780，华东地区3500-3570，华南地区3380-3500。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌49至7385元/吨，0#柴油跌51至6374元/吨，山东3#B石油焦稳价2910元/吨。【相关资讯】山东市场主流成交价格持稳。炼厂整体库存水平低位运行，且部分炼厂稳定执行合同，出货量尚可，库存水平可控下，沥青主流成交价格持稳。不过，原油价格松动，另外终端需求提升动力不足，部分炼厂及贸易商成交价格小幅下调30元/吨左右，市场交投氛围偏弱。短期看，成本及需求端相对利空，但炼厂开工率及库存率低位运行，沥青价格走跌空间有限。长三角市场主流成交价格持稳。当地主力炼厂主发船运，且个别炼厂下旬有减产计划，库存水平可控，周四中石化船运价格上调30元/吨。虽然终端市场需求平淡，但中石化船运价格上调后，对市场信心略有提振，镇江库出货价成交价基本稳定在3500-3520元/吨。此外，个别社会库出7月船货价格上调50至3580元/吨。短期，虽然需求释放有限，但主力炼厂产量有减少预期，且部分船运资源分流至沿江，将支撑当地炼厂及社会库出货价坚挺。华南市场主流成交价格持稳。华南地区需求释放较为缓慢，部分主力炼厂汽运出货一般，多以船运为主，为刺激出货，部分炼厂汽运价格周四下跌30-50元/吨，多数中下游用户观望情绪加重，此外，佛山库价格小幅下跌至3380-3400元/吨。后市，需求逐步释放，不过华南地区即将进入雨季，影响终端施工，叠加原油价格走势不稳，短期沥青价格弱稳为主。（百川盈孚） 【逻辑分析】供需环比平稳，近期沥青产业链库存维持稳定，2季度累库速度放缓，支撑近端价格，原油价格维持高位震荡格局，沥青自身基本面尚可，在油品中表现相对强势，沥青/原油价差维持高位。BU2506合约运行区间预计在3400~3600。【交易策略】1.单边：高位震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡偏强。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议）【银河期货】液化气期货早报（25-5-19）【市场回顾】PG2506夜盘收4264（-0.37%），PG2507夜盘收4206（+0.17%）现货市场：华南国产气主流4900-4980元/吨，进口气主流成交在4950-5140元/吨。华东民用气主流成交价4780-5080元/吨。山东民用气主流成交4550-4640元/吨，醚后碳四成交区间4430-4700元/吨。【相关资讯】昨日南方液化气市场主流平稳，局部呈现窄幅波动。华南地区经昨日让利后今日让利意愿有所减缓。华东市场供应偏多，局部小幅松动。沿江地区主流平稳，炼厂库存多可控。西部零星调整，局部略偏弱，厂家保持走量为先。预计短线延续主稳格局，局部零星偏弱运行。北方液化气市场大面走稳，局部下跌，下游按需采购为主，考虑到当前价位水平偏低，上游无意深跌，明日大势或暂稳运行，高位存补跌空间。醚后碳四市场大势走稳，然需求平平下游采购力度一般，明日市场作为不大，大势维稳，零星小幅调整。【逻辑分析】成本端，特朗普称与伊朗达成协议距离非常近，油价明显走低。供应端，上周国内液化气商品量为50.41万吨左右，较前一周增加1.98万吨或4.09%，国际船期到港量70.81万吨，环比下降0.27%，本轮关税降级后低价美国丙烷将再度回到中国市场。需求方面，夏 3/23 4/23季到来燃烧端消费能力将逐步进入淡季状态，下游维持观望情绪谨慎入市。化工领域中，烯烃与烷烃深加工方面，分别有烷基化和PDH装置计划开工，醚后碳四和丙烷需求预期将有增多。整体来看，伴随进口资源再度充裕，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行，同时油价走低也导致PG偏弱运行。【交易策略】液化气单边：震荡偏弱姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】燃料油期货早报（25-5-19）【市场回顾】FU07合约夜盘收3008（+0.23%），LU07夜盘收3577（-0.64%）新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.5上行到18.5美金/吨，低硫Jun/July月差9.3上行到9.8美金/吨。【相关资讯】1.巴基斯坦PARCO招标出售高硫燃料油180cst，共5万吨，6月19-20日于Karachi装载。2.富查伊拉石油工业区(FOIZ)数据，阿联酋富查伊拉港4月份船用燃料销量669,378立方米（约663,000公吨），较上月增长4.6%，较去年同期增长4.8%，达到一年多以来的最高水平。销量上涨主要得益于高硫船用燃料需求的支撑，189,388立方米，环比增长12.6%。低硫船用燃料销量小幅增长1.8%，达到约48万立方米。4月份高硫燃料油的市场份额扩大至28%，而低硫燃料油的市场份额为72%。3.5月16日新加坡休市，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。【逻辑分析】高硫燃料油当周近月裂解及月差均环比上行，现货贴水受近端供应压制维持在0值以下。短期内俄乌局势及欧美对俄制裁仍不明朗，炼厂春季季节性检修，俄罗斯对外高硫出口暂无增长预期。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求逐步启动，埃及已陆续发布高硫招标以用于发电，伊朗和沙特发电需 求均开始提升。低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。尼日利亚近端低硫出口回升且均往新加披方向，Dangote催化裂化装置听闻重回新开始运营，密切关注对外低硫出口物流变化情况。中国市场低硫配额暂时充裕同时下游需求疲弱，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。【交易策略】1.单边：观望。2.套利：FU正套9-1止盈。LU7-8反套逢高入场。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】天然气期货早报（25-5-19）【市场回顾】周五HH合约收3.334（-0.83%），TTF收35.156（-0.39%），JKM收11.92（+0.34%）【逻辑分析】上周美国天然气库存累库110bcf，高于五年平均累库的83bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至106.8bcf/d。需求方面，目前天然气总需求位于历史同期中等偏上位置，气象学家预测，5月下旬美国气温将高于平均气温，预计制冷需求将保持强劲。LNG出口方面，CorpusChristi结束检修，但Cameron加工气量仍未恢复，LNG输出量小幅上升至15.1bcf/d。展望后市，目前出口有所下滑，需求维持中位，预计天然气价格震荡偏弱。欧洲天然气期货价格维持在35欧元以上，因为比预期更冷的天气提振了需求，地缘政治的不确定性增加了压力。寒流正在推动整个欧洲大陆的气温低于正常水平，直到下周中旬，这将提高天然气消耗，特别是在西北欧。与此同时，欧盟的天然气储存水平仍然很低，为43.7%，远低于去年同期的65.8%。考虑到这一点，欧盟立法者投票将11月1日的储存目标从90%降至83%。在地缘政治方面，市场正密切关注俄罗斯和乌克兰之间陷入僵局的和平谈判。普京总统和乌克兰官员在伊斯坦布尔举行的直接会晤没有实现，普京和美国总统特朗普都没有出席。在持续的冲突中，取得重大突破的希望仍然很低。【交易策略】 5/23 6/23HH单边：震荡偏弱，TTF单边：震荡偏强。姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议）【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-05-19）【市场回顾】1.期货市场：上周五PX2509主力合约收于6744（-18/-0.27%），夜盘收于6796（+52/+0.77%）。2、现货市场：上周五MOPJ目前估价在559美元/吨CFR。PX价格下跌，估价在838美元/吨，较昨日下跌16美元/吨。5单7月亚洲现货分别在840.5，842.5，842.5，841.5，841成交。尾盘实货7月在841.5/850商谈，8月在828/848商谈，7/8换月在+1有买盘。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率74.1%，周环比下降4.5%，PTA开工率76.9%，周环比上升4.4%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。直纺涤短成交多清淡，截止下午3:00附近，平均产销30%。【逻辑分析】上周PX供减需增，PX对石脑油价差大幅走强。近期PX中金石化装置检修，浙石化歧化装置降负，PX供应收紧，买气增强，PX浮动价、基差月差加速上涨。下游PTA供需双增，社会库存延续下降，PTA基差月差走强，加工费压缩。聚酯开工继续提振，聚酯库存下降显著，工厂挺价意愿较强，PX基本面良好，价格预计稳中偏强。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】PTA期货早报（25-05-19）【市场回顾】 7/231.期货市场：上周五TA509主力合约收于4774（-24/-0.50%），夜盘收于4810（+36/+0.75%）。2.现货市场：上周五5月主流在09+185~205附近成交，个别略高，价格商谈区间在4955~5025附近。6月在09+160~170有成交。主流现货基差在09+192。【相关资讯】1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工76.9%，周环比上升4.4%，聚酯开工率95%，周环比上升0.9%。江浙加弹综合开工在80%，环比上升3%，江浙织机综合开工在68%，环比上升3%，江浙印染综合开工77%，周环比上升4%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。直纺涤短成交多清淡，截止下午3:00附近，平均产销30%。【逻辑分析】上周PTA供需双增，社会库存延续下降，PTA基差月差走强，加工费压缩。6-7月虹港石化和三房巷有投产预期，PTA供应预期回升，聚酯开工继续提振，聚酯库存下降显著，工厂挺价意愿较强，PTA基本面良好，价格预计稳中偏强。【交易策略】单边：高位震荡套利：多PX空PTA期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据）【银河期货】乙二醇期货早报（25-05-19）【市场回顾】1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4460（-1/-0.02%），夜盘收于4497(+37/+0.83%)。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水85-98元/吨附近，商谈4575-4588元/吨，上午几单09合约升水88-95元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水85-89元/吨附近，商谈4575-4579元/吨，上午几单09合约升水86-88元/吨附近成交。【相关资讯】1、据CCF统计，截至5月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.51%（环比上期 8/23下降8.48%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在60.04%（环比上期下降6.71%）。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。直纺涤短成交多清淡，截止下午3:00附近，平均产销30%。【逻辑分析】近期乙二醇到港增加，计划外恒力、美锦装置检修增加带来乙二醇供应收紧，下游聚酯开工继续提升，乙二醇发货量增加，港口库存下滑。周内乙二醇基差月差先强后