市场回顾
- 原油期货：WTI和布伦特期货结算价分别下跌0.52和0.54美元/桶，环比下降0.82%。SC主力合约上涨4.9元/桶至478.3元/桶。
- 沥青期货：BU2506和BU2509合约夜盘分别下跌0.14%和0.26%。山东沥青现货价格上涨10元/吨至3450-3750元/吨。
- 液化气期货：PG2506和PG2507合约夜盘分别下跌1.01%和0.73%。华南国产气主流价格在4950-5080元/吨，进口气主流成交在5050-5160元/吨。
- 天然气期货：HH、TTF和JKM主力合约分别下跌4.25%、1.95%和1.12%。
- 燃料油期货：FU07和LU07合约夜盘分别上涨2.36%和1.55%。新加坡高硫燃料油路上库存和浮仓高位。
- PX期货：2509主力合约上涨2.56%，现货市场两单6月亚洲现货在866成交，一单7月亚洲现货在855成交。
- PTA期货：509主力合约上涨2.61%，现货市场6月主港在09+180~190有成交，7月上在09+105有成交。
- 乙二醇期货：2509主力合约上涨3.61%，现货市场基差在09合约升水140-146元/吨附近。
- 短纤期货：2507主力合约上涨2.44%，现货市场江浙直纺涤短工厂报价上调100元/吨。
- PR期货：2507主力合约上涨2.75%，现货市场昨日聚酯瓶片市场成交一般。
- 苯乙烯期货：2506主力合约上涨2.60%，现货市场江苏苯乙烯现货买卖商谈在8020-8050元/吨。
- PVC和烧碱期货：SH509和V2509主力合约分别上涨1.20%和0.84%。PVC现货价格上涨，基差报盘变化不大。烧碱现货价格持稳。
- 塑料PP期货：2509主力合约上涨2.11%，现货市场LLDPE市场价格延续涨势，国内LLDPE市场主流价格在7300-7850元/吨。
- 玻璃期货：主力09合约上涨2.95%，现货市场沙河大板市场价格稳中下行。
- 纯碱期货：主力09合约上涨4.20%，现货市场沙河重碱价格变动30元至1355元/吨。
- 甲醇期货：夜盘震荡，最终报收2353元/吨。中国甲醇港口库存总量在48.39万吨，较上一期数据减少7.80万吨。
- 尿素期货：下跌0.58%，现货市场出厂价坚挺，成交平平。
- 瓦楞纸和双胶纸：市场主流维稳，个别下滑。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2504.38元/吨，环比下滑0.20%。中国箱板纸市场均价3494.4元/吨，环比持平。
- 原木：现货市场持稳运行。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
- 纸浆：SP主力07合约报收5378点，与上一日持平。江浙沪地区木浆业者随行就市提涨部分牌号现货报价，但纸企刚需采浆，实单跟进乏力。
- 天然橡胶和20号胶：RU主力09合约报收15185点，下跌0.33%；NR主力07合约报收12945点，下跌0.38%。
- 丁二烯橡胶：BR主力07合约报收12615点，上涨0.28%。
逻辑分析
- 伊核协议传来积极信号，伊朗若能被解除制裁，未来将利空油价，但地炼成本存在上行压力，进而一定程度上限制沥青供应，油价上行趋势放缓，沥青单边价格预计高位震荡。
- 地缘消息频繁且易反复，OPEC未来的产量政策仍有较多变数，油价维持震荡，暂无明显趋势。Brent运行区间预计在60-70美金/桶。
- 需求端环比小幅改善，供应维持偏低水平，2季度以来产业链累库速度放缓，低库存对近端现货价格存在支撑，同时利好远期旺季预期。早间伊核协议传来积极信号，伊朗若能被解除制裁，未来将利空油价，但地炼成本存在上行压力，进而一定程度上限制沥青供应，油价上行趋势放缓，沥青单边价格预计高位震荡，沥青/原油价差存在走阔的空间。
- 中美互降关税，宏观氛围转好，短期PX仍震荡偏强。
- 5月PTA台化兴业、逸盛大连、中泰石化、虹港石化、嘉通能源、恒力石化多套装置检修，PTA开工率下降显著，加工费向上修复，中美互降关税，纺织品服装订单改善，短期终端订单短期或明显增加，聚酯开工处在高位，乙二醇供需格局向好，港口将进入去库阶段。短期乙二醇预计震荡偏强。
- 短纤库存尚无压力，加工差低位，中美互降关税，纺织品服装订单有望改善，短期终端订单短期或明显增加，下游需求预期转好，短期短纤仍跟随聚酯原料震荡偏强。
- 瓶片供应压力增加，下游方面暂无大厂招标，目前瓶片出口效益尚可，软饮料开工旺季下仍有提升空间，瓶片整体需求仍有支撑，中美互降关税，宏观氛围转好，加工费估值偏低，预计支撑较强，瓶片价格跟随原料走势。
- 苯乙烯港口库存回落，恒力石化苯乙烯装置临时停车1个月左右，上游乙烯裂解装置故障未能抢修重启，纯苯挂牌价上调支撑市场心态，叠加苯乙烯港口库存偏低，使得苯乙烯基差走强，宏观利好或短期继续支撑苯乙烯市场。
- PVC绝对价格低位，利润亏损，估值偏低，但当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产，4月检修偏多，5月检修预期环比下降，同时新装置有一定投产预期。PVC终端主要用在房地产，当前PVC下游制品开工同比偏弱，4月PVC周度表需（含出口）表现依旧较好，推测主要还是依赖出口。1-3月PVC出口同比高增长，但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性预期拖累出口。宏观上，中美关税大幅下降，终端制品存抢出口预期，PVC短期震荡偏强，中长期仍旧是供需过剩格局，维持反弹抛空。
- 烧碱中期供需预期仍弱，近期主要是山东现货上涨，华南、江浙偏弱，魏桥一轮调涨，现货或不具备涨价持续性，烧碱以逢高沽空为主。
- 聚烯烃供应端，新产能在逐步兑现中，09合约投产压力仍大，存量检修目前已经在高位，PP5月检修仍高，6月开始检修预计下降，PE5-6月检修仍高，但边际增量有限。需求端，下游开工同比偏弱，订单很弱，农膜开工逐步步入淡季，PP下游需求环比存走弱预期。短期中美关税大幅下降，终端制品存抢出口预期，塑料PP短期价格预计震荡偏强，中期预期依旧偏空。
- 玻璃即将进入淡季，下游需求受周期性影响全年难有期待，短期价格偏弱，反弹沽空。
- 纯碱近期检修陆续兑现，叠加宏观情绪好转，价格深跌幅度有限。但不改供应过剩基本面，因此价格反弹高度有限。
- 伊朗地区限气影响结束，区内所有装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至40000吨附近，4月伊朗已装船68万吨以上，5月份进口量将大幅增加至120万吨以上。下游需求稳定，当前，港口库存不断去化，导致基差偏强，在刚需消耗背景下，4月份港口加速去库，甲醇价格底部短期有较强支撑，但进入5月份，随着到港量增加，港口开始累库，同时由于国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松。
- 近期相关部门召集尿素生产企业及协会开会讨论当前尿素出口可行性，相关具体结论将会在下周会议公布，重点关注。华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层对高价货抵制，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。
交易策略
- 单边：短期高位震荡，中期观望。汽油裂解企稳，柴油裂解企稳。短期震荡偏强，中长期仍以反弹做空为主，不追空。短期震荡偏强。短期震荡偏强。短期震荡偏强。短期震荡偏强。短期价格偏弱，反弹沽空。单边：烧碱：宏观偏暖，烧碱现货涨价不具备持续性，逢高沽空为主。PVC：短期震荡偏强，中长期仍是供需过剩，维持反弹抛空思路。短期价格震荡偏强，中期价格偏空。短期价格偏弱，反弹沽空。
- 套利：汽油裂解企稳，柴油裂解企稳。沥青-原油价差震荡偏强。关注9-11反套。暂时观望。FU正套9-1止盈。基差正套。基差正套。暂时观望。关注9-11反套。暂时观望。
- 期权：观望。双卖。卖看涨。暂时观望。观望。观望。
