银河期货原油期货早报

【银河期货】原油期货早报（25-09-25） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2511合约64.99涨1.58美元/桶，环比+2.49%；Beent2511合约69.31涨1.68美元/桶，环比+2.48%。SC2511合约涨7.0至482.3元/桶，夜盘涨7.4至489.7元/桶。Brent主力-次行价差0.62美金/桶。 【相关资讯】 一位熟悉讨论情况的消息人士称，美中两国官员将于周四在美国财政部就贸易和经济问题进行工作人员级别的技术会谈，但不会涉及中国将TikTok美国业务转让给美国控制的最新协议。消息人士称，周四的会谈将重点讨论与先前几轮会谈中已讨论过的贸易问题相关的技术细节。 美国特使威特科夫表示，美国在本周联合国会议上分享了一项内容包含21点的中东和平计划，并希望未来几天能够在加沙问题上取得突破。另外，Politico引述六名知情人士报导称，美国总统特朗普向阿拉伯领导人承诺，他不会让以色列吞并约旦河西岸。欧盟执委会发言人表示，欧盟执委会将在"适当的时候"建议提高俄罗斯石油的进口关税。美国能源信息署(EIA)称，在截至9月19日的一周内，原油库存减少60.7万桶，降至4.148亿桶，路透调查分析师预期为增加23.5万桶。美国汽油库存减少110万桶，至2.166亿桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少170万桶，至1.23亿桶。 【逻辑分析】 中美贸易谈判推进，宏观情绪稳中向好。俄乌地缘持续发酵，风险溢价上行，推动油价上涨。北海及中东月差均反弹，近端供需存在支撑，而中长期平衡表过剩预期难以证伪。短期油价维持震荡，Brent主力合约日内运行区间参考67.5～69美金/桶。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡，Brent主力合约日内运行区间参考67.5～69美金/桶。2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构 成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-09-25） BU2511夜盘收3415点（+0.56%），BU2512夜盘收3362点（+0.48%）。现货市场，9月24日山东沥青现货跌10至3500元/吨，华东地区跌10至3560元/吨，华南地区稳价3500元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨18至7483元/吨，0#柴油涨17至6467元/吨，山东3#B石油焦稳价2880元/吨。 【相关资讯】 山东市场：降雨抑制刚需，另外区内资源供应充足，伴随着主流品牌沥青价格回落，多数地炼沥青价格重心下移，跌幅10-50元/吨。目前，贸易商多执行前期合同，且多让利出货，导致市场对后市信心不足，接货能力下降，短期沥青价格或维持弱势运行。长三角市场：终端需求不温不火，市场低价资源较多，镇江地区少量低价在3400-3430元/吨，主流成交在3450-3500元/吨。目前主力炼厂库存水平可控，且江苏新海沥青停产，市场供应下降，短期内沥青价格或走稳为主。 华南市场：广东地区受强台风天气影响，停工停产，炼厂及社会库暂无出货，广西部分地区项目稳定施工，带动当地社会库以及炼厂出货，不过尚未到集中赶工期，库存水平下降缓慢。近几日华南部分地区降雨天气较多，制约需求及出货，但多数主力炼厂沥青产量较低，库存水平可控，价格短期将以稳为主。 【逻辑分析】 油价强势反弹，沥青成本端获得一定支撑，但现货价格表现偏弱。9、10月份供应持续增加，需求受到台风天气影响以及国庆假期临近预计表现偏弱，产业链库存走势分化，社会库存持续去库释放供应，而炼厂库存压力逐渐回升。短期现货价格偏弱运行，沥青期货单边预计震荡偏弱，裂解价差中期偏空。BU2511合约运行区间预计在3350~3450。 【交易策略】 1.单边：区间震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡偏弱。 3.期权：BU2512卖出虚值看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-9-25） 【市场回顾】 FU01合约夜盘收2880（+1.05%），LU11夜盘收3435（+1.12%）新加坡纸货市场，高硫Oct/Nov月差维持5.3美金/吨，低硫Oct/Nov月差-0.3至-0.5美金/吨。 【相关资讯】 1.路透，俄罗斯Novatek诺瓦泰克公司在乌斯季卢加Ust-Luga综合设施发生火灾后重启了第二座凝析油处理加工装置，该装置在8月24日因无人机袭击而起火而受损。三个加工装置中的一个于8月26日满负荷重启，而另外两个加工装置受到不同程度的损坏并下线维修，迫使该公司减少石脑油出口并恢复向国际市场出口稳定凝析油。消息人士称，诺瓦泰克已于上周末重启了受损较轻的第二套装置。交易员表示，受损最严重的第三套装置的维修工作可能至少持续到12月。 2.路透，俄罗斯Primorsk普里莫尔斯克港继续延误装载石油。9月12日，乌克兰无人机袭击后，两艘船只和部分港口基础设施起火。消息人士称，港口随后不久恢复装货，但由于受损，出口仍落后于计划。载有约10万公吨乌拉尔原油、开往中国的阿芙拉型油轮Jasmine原定于9月17日从该港口启航，但直到9月20日才离开码头。两位消息人士称，这些延误可能导致本月普里莫尔斯克的石油出口量低于预期。最初的计划是每天装载约90万桶石油。俄罗斯9月份调整了西部港口的石油出口，以应对装载挑战。 3.9月24日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 俄罗斯能源设施受袭持续，但炼厂与各运输设施检修回归也较及时，Primorsk港于上周五受袭后当前已恢复石油装载，梁赞及伏尔加格勒等大炼厂设施也处于陆续回归恢复状态，预期于9月下旬逐步回归。中东高硫出口随着发电需求消退有所回升，其中伊朗出口仍受 限制。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。需求端，夏季发电需求彻底消退。高硫裂解下行及税改的低成本背景下，进料需求支撑仍不明显。高硫近端库存高位仍压抑市场价格。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。低硫燃料油现货窗口成交价格低位，贴水继续回落。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。南苏丹与阿联酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置运营仍不稳定，消息称近两周该装置回归，关注近端低硫出口持续。Al-Zour炼厂运营稳定低硫高位出港维持。中国市场第三批低硫配额下发，整体市场供应较充裕。 【交易策略】 1.单边：FU主力偏强势震荡，LU近月跟随原油区间震荡。2.套利：关注做扩LU01-FU01机会。3.期权：卖FU01虚值看涨期权。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX&PTA期货早报（25-09-25） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX和PTA期货价格反弹，PX2511主力合约日盘收于6602（+72/+1.10%），夜盘收于6612（+10/+0.15%）；TA601主力合约日盘收于4626（+70/+1.54%），夜盘收于4634（+8/+0.17%） 2、现货市场： PX：昨日10月MOPJ目前估价在598美元/吨CFR。PX价格反弹，估价在812美元/吨，较昨日上涨9美元。两单11月亚洲现货均在812成交。尾盘实货11月在810/827商谈，12月在810/827商谈，11/12换月在-4/+1商谈。PTA:昨日PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差小幅走强。9月货在01贴水70~75有成交，个别略低在01-80附近，价格商谈区间在4490~4555附近。10月中在01-55-57附近有成交，个别略低，10月下在01-50有成交。昨日主流现货基差在01-73。 【相关资讯】 福海创450万吨PTA装置已于上周末重启投料，后期预计维持在5成负荷运行，该装置于6.19附近停车检修；据悉华南两套共计500万吨PTA装置近期因天气影响降负运行，恢复时间待跟踪。 【逻辑分析】 近期PX天津石化年产能39万吨PX装置计划重启，四季度上海石化和金陵石化两套年产能各70万吨的PX装置检修推迟到26年，国内外短流程装置提负，PX开工仍处高位。下游PTA9月下旬到10月中泰石化120、英力士110、四川能投110万吨、恒力石化大连PTA装置有检修预期，11月独山能源一期250万吨PTA装置及虹港250万吨PTA装置有检修计划，独山能源300万吨新装置投产延后，PTA开工率预计先升后降。聚酯产销提振，原料库存偏低，终端开工不及去年同期，坯布库存去化缓慢。四季度PX国内部分检修装置延期，开工偏高位运行；PTA加工费估值偏低，新装置延迟投产，10月计划检修量增多，PX供需边际走弱，PTA供需矛盾有所缓解，后期随着新装 【交易策略】 单边：短期受油价上涨带动聚酯原料价格走强，中长期原油仍有过剩预期，PX供需边际走弱，PTA四季度供需矛盾缓解，终端缺乏持续正反馈，短期建议观望，思路上建议逢高空。置投产、检修重启，PTA累库预期仍存。目前聚酯原料库存偏低，在宏观情绪提振、油价反弹下聚酯产销走强，价格受宏观面和成本端的影响较大。 套利：观望 期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-09-25） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日EG2601期货主力合约收于4234（+22/+0.52%），夜盘收于4248（+14/+0.33%）。2.现货方面：目前现货基差在01合约升水68-72元/吨附近，商谈4306-4310元/吨，下午几单01合约升水68元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水73-76元/吨附近，商谈4311-4314元/吨附近。 【相关资讯】 据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销部分放量，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销64%。 【逻辑分析】 供应方面，福炼40万吨/年的乙二醇装置计划10月份内停车检修两周左右，山西沃能30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月25日起停车检修，预计10月中旬重启，9月底到10月上旬，卫星石化90万吨、建元26万吨乙二醇检修装置有重启预期，神华榆林40万吨MEG预期提负，通辽金煤、河南永城等装置有检修计划，山东裕龙石化90万吨/年的乙二醇新装置计划于本月底前后投料试车，乙二醇供应预期增加。外盘方面，马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置已于本周因技术原因停车，重启未定。国庆假期内外轮到货较为集中，市场出货意愿增加，终端旺季不旺，下游订单不及去年同期，乙二醇供需预期走向宽松。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：卖出看涨期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-09-25） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PF2511主力合约日盘收6296（+46/+0.74%），夜盘收于6296（+0/+0.00%）。2.现货方面：江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流商谈6300-6550出厂或送到，福建直纺涤短维稳，半光1.4D主流商谈6300~6400元/吨现款短送，山东、河北市场直纺涤短优惠缩小，半光1.4D主流6400-6650元/吨送到。 【相关资讯】 据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销部分放量，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销64%。 【逻辑分析】 短纤加工费压缩。近期外贸订单下达顺畅，家纺订单面料商谈气氛好转，但体量较小，整体不及去年同期，坯布库存去化缓慢。下游备货陆续进入收尾阶段，短纤加工费预计维持低位。 【交易策略】 1、单边：短