银河期货原油期货早报

原油

• 市场回顾：WTI和布伦特期货价格持稳，SC期货价格下跌。
• 相关资讯：美国总统特朗普表示将于8月15日与俄罗斯总统普京会晤，讨论结束乌克兰战争；印度搁置了采购美国新武器和飞机的计划，并表示可能减少从俄罗斯进口石油。
• 逻辑分析：短期市场关注美俄停火谈判和印度对俄油制裁的态度，但远期供需过剩格局难以改变，OPEC闲置产能充足，下半年美国经济转弱风险增加，长期维持偏空观点，Brent短期关注65.5美元/桶附近支撑。
• 交易策略：单边震荡偏弱，汽油裂解偏弱，柴油裂解偏强，期权观望。

沥青

• 市场回顾：BU期货价格持稳，现货市场价格下跌。
• 相关资讯：山东和华东地区沥青需求释放有限，原油价格下跌，中下游补货积极性偏弱。
• 逻辑分析：短期沥青维持供需双弱格局，油价短期偏弱，中期预计震荡下行，BU主力合约运行区间预计在3450~3550。
• 交易策略：单边震荡偏弱，沥青-原油价差偏强，期权观望。

燃料油

• 市场回顾：FU和LU期货价格下跌，新加坡纸货市场高硫和低硫燃料油月差收窄。
• 相关资讯：伊拉克扣押悬挂利比里亚国旗的油轮，打击海上燃油走私；国内炼厂保税低硫船燃产量环比下降；新加坡燃料油现货成交清淡。
• 逻辑分析：亚洲近端高硫供应及库存高位，继续压制新加坡现货贴水及裂解；俄罗斯炼厂检修预期环比下降，中东地缘冲突持续，墨西哥高硫出口回落；需求端，高硫裂解下行利好高硫进料需求增长，但季节性发电需求逐步回落。低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求无具体驱动。
• 交易策略：单边偏弱震荡，关注地缘及宏观扰动，套利观望。

PX和PTA

• 市场回顾：PX和PTA期货价格下跌，现货市场价格下跌。
• 相关资讯：中国PX和PTA开工率上升，江浙涤丝产销整体偏弱。
• 逻辑分析：供应方面，盛虹炼化负荷恢复，东营威联石化装置预计重启，大榭石化装置预计提负，8月PX供应回归。下游PTA逸盛新材料装置降负，台化兴业装置重启出料，仪征化纤装置降负，逸盛（大连）装置检修，国内PTA负荷回升，下游聚酯开工小幅反弹，但整体订单量偏弱，需求端缺乏向上驱动。
• 交易策略：单边震荡整理，套利观望。

乙二醇

• 市场回顾：EG期货价格下跌，现货基差走强。
• 相关资讯：乙二醇港口库存下降，国外沙特装置停车，新加坡、美国装置检修，浙石化装置重启计划推迟，通辽金煤装置重启，MEG供应预计回升。
• 逻辑分析：MEG供应预计回升，港口库存偏低，后期供需边际预计走弱，价格上方的阻力较大，单边上预计宽幅震荡。
• 交易策略：单边震荡整理，套利观望。

短纤和PR

• 市场回顾：PF期货价格下跌，现货市场价格持稳。

• 相关资讯：中国短纤开工率上升，涤纶短纤库存上升，江浙涤丝产销整体偏弱。

• 逻辑分析：江阴某工厂检修重启，另一工厂产量提升，短纤加工费企稳回升，短纤小幅累库，关注中美贸易磋商情况，单边预计低位震荡。

• 交易策略：单边震荡整理，套利观望。

• 市场回顾：PR期货价格下跌，现货市场价格持稳。

• 相关资讯：聚酯瓶片市场成交气氛尚可，华南目前升水华东，8-10月订单成交在5850-5980元/吨出厂不等。

• 逻辑分析：近期瓶片加工费反弹企稳，8月份主要工厂装置继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划，瓶片加工费支撑较强，关注中美贸易磋商情况，单边预计低位震荡。

• 交易策略：单边震荡整理，套利观望。

纯苯和苯乙烯

• 市场回顾：BZ和EB期货价格下跌，现货市场价格下跌。
• 相关资讯：中国纯苯和苯乙烯开工率下降，下游EPS和PS开工率下降，ABS开工率上升。
• 逻辑分析：纯苯供应预计处于相对平衡的状态，三季度仍存去库预期，价格支撑较强，关注纯苯和下游新装置的投产节奏。苯乙烯供应预期增加，需求提振力度有限，8月淡季影响下3S企业预计仍以消化原料库存为主，苯乙烯累库的压力依然存在。
• 交易策略：单边宽幅震荡，套利观望。

PVC和烧碱

• 市场回顾：PVC和烧碱现货市场价格偏弱震荡。
• 相关资讯：美国和俄罗斯正寻求达成协议，结束乌克兰战争；山东液氯市场价格上调。
• 逻辑分析：PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱，新产能压力较大，检修计划偏少，减产意愿不足。需求端，房地产拖累，出口端7-9月预计对出口形成一定拖累。烧碱上周继续维持累库，开工回升，液氯价格反弹，新产能在兑现当中，但液碱采购价短期内预计不会下调。
• 交易策略：单边，烧碱短期价格预计偏震荡走势，前期空单逢低离场，关注仓单及旺季需求情况；PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。套利暂时观望，期权暂时观望。

塑料PP

• 市场回顾：LLDPE和PP现货市场价格下跌。
• 相关资讯：主要生产商库存水平上升。
• 逻辑分析：聚烯烃新产能继续投放中，后期仍有产能投放压力，目前09合约PE和PP已经投产新装置，未来主要是埃克森美孚惠州、金诚石化、中石油广西石化等装置投产预期。7月聚烯烃存量检修仍旧偏高，但后期检修存下降预期。7月PP、PE下游制品开工无明显好转，同比仍在低位，下游众多行业均弱势，尚未看到能扭转供需好转的有力因素，因此后市需求预期仍旧偏弱。塑料PP整体供需压力仍旧偏大，成本端油价走势偏弱，价格震荡偏弱看待。
• 交易策略：单边塑料PP整体供需压力仍旧偏大，价格震荡偏弱看待。关注新装置投产及宏观政策。套利暂时观望，期权暂时观望。

甲醇和尿素

• 市场回顾：甲醇和尿素期货价格下跌，现货市场价格下跌。
• 相关资讯：国际甲醇产量增加，伊朗Bushehr继续停车，FPC已重启；中国新一轮印标公布，最终价格较上一期大幅上涨；东北尿素到货量环比下调。
• 逻辑分析：国际装置开工率稳定，伊朗地区大部分装置重启，日均产量攀升，进口陆续恢复。国内供应宽松，煤制利润高位稳定，秋检结束，开工提升。内地CTO外采阶段性结束，但下游阶段性刚需询盘仍存，内地竞拍价格坚挺，MTO开工率稳定，港口需求平稳。尿素生产企业库存增加，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥尚未开启，下游基层订单稀少，复合肥企业开工率提升缓慢，整体需求呈现下滑态势，出口港检政策有所放松，印标对国内情绪有一定提升。尿素延续高空策略为主，不追空。
• 交易策略：单边，甲醇高空，不追空；尿素高空，不追空。套利观望，期权甲醇卖看涨，尿素回调卖看跌。

纯碱和玻璃

• 市场回顾：纯碱和玻璃期货价格下跌，现货市场价格下跌。
• 相关资讯：纯碱库存增加，浮法玻璃企业纯碱库存增加，玻璃库存增加，日熔稳定。
• 逻辑分析：纯碱供应增加，需求稳定，回归累库趋势。中游货源释放，下游消耗前期库存，市场流动现货增加，现货下跌收基差。纯碱新产能在兑现当中，但预计现货下跌压力下，宏观驱动减弱，预计下周期价走势震荡偏弱。玻璃跌势，随着期货价格下跌，期限商货源释放，负反馈于现货市场。经过一轮上涨行情，库存和利润都相对充足，短期补库意愿不强。库存方面，玻璃库存增加，利润小幅下降，对应供应端仍未至冷修亏损区域。市场转为整理震荡，受到成本端煤价价格支撑以及反内卷题材仍在交易，但随着盘面货源释放，上游库存压力增加，现货走弱继续，预计下周期价走势偏弱。
• 交易策略：单边，纯碱偏弱走势，注意宏观扰动；玻璃偏弱走势，注意宏观扰动。套利关注多FG01空SA01入场机会，期权观望。

原木

• 市场回顾：原木现货价格保持平稳。
• 相关资讯：中国进口原木及锯材同比下降12.3%，新西兰原木到港量预计偏少，8月采购需求环比改善。
• 逻辑分析：供应上，新西兰原木到港量预计偏少，短期供应则呈现脉冲式波动。需求上，备货需求阶段性释放，基于“金九银十”预期提前备货，叠加9月交割月临近，8月采购需求环比改善。但全国建筑工地资金到位率下降，需求传导乏力。原木期货市场在旺季预期与供需现实的博弈中呈现震荡格局，短期价格受库存回升压制，但中长期仍需观察需求端的实际改善。
• 交易策略：单边，原木供需偏紧，市场整体稳中偏强，但中长期需求仍待观察，建议观望为主。激进投资者可少量背靠前高布局空单。套利观望，期权观望。

胶版印刷纸和纸浆

• 市场回顾：胶版印刷纸和纸浆期货价格小幅震荡，现货市场价格整体平稳。
• 相关资讯：双胶纸市场大势维稳，山东、江苏地区个别产线停机检修，市场供应端略有缩减，下游印厂新单跟进有限。巴西Suzano宣布未来12个月运营周期的商品纸浆产量将比其每年的名义产能下降约3.5%。国内主港纸浆库存连续3周去库。
• 逻辑分析：供应：停产工厂暂未大面积复产，部分纸机转产/交叉排产情况存在，大型工厂多稳定排产。需求：季节性印刷订单进入收尾阶段，且社会面订单未见提振。由于纸价已至盈亏线附近，工厂为保证利润，挺价意愿偏强。木浆延续低位的态势，港口库存偏高，供应宽松，现货报价整体平稳，实际成交以刚需小单为主。（成本方面：山东地区针叶浆、阔叶浆、化机浆价格均保持稳定）纸浆库存连续3周去库，近5周平均库存同比累库，边际去库。
• 交易策略：单边，胶版印刷纸和纸浆空单持有，宜在前期高位处设置止损。套利观望，期权观望。

丁二烯橡胶和天然橡胶

• 市场回顾：丁二烯橡胶和天然橡胶期货价格上涨，现货市场价格上涨。
• 相关资讯：中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比增加。
• 逻辑分析：截至上周五，上期所BR合约仓库仓单累库，厂库仓单去库，合计库存变化不大；国内全钢轮胎产线库存连续4周不累库，近24周平均库存同比去库；国内半钢轮胎产线库存持平，近24周平均库存同比累库。截至上周五，上期所RU合约库存累库，高于库存期货（仓单）+3.40万吨；能源中心NR合约库存累库，同比去库；国内全钢轮胎产线库存连续4周不累库，近24周平均库存同比去库；国内半钢轮胎产线库存持平，近24周平均库存同比累库。
• 交易策略：单边，BR主力09合约择机试多，宜在上周五低位处设置止损；RU主力01合约观望，关注周五低位处的支撑；NR主力10合约择机试多，宜在上周四低位处设置止损。套利RU2511-NR2511（1手对1手）报收+2130点，择机介入，宜在8月初低位处设置止损。期权观望。