银河期货原油期货早报

【银河期货】原油期货早报（25-08-25） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2510合约63.66涨0.14美元/桶，环比+0.22%；Brent2510合约67.73涨0.06美元/桶，环比+0.09%。SC2510合约涨4.3至491元/桶，夜盘涨1.9至492.9元/桶。Brent主力-次行价差0.46美金/桶。 【相关资讯】 美联储主席鲍威尔周五暗示在9月会议上可能降息，他在杰克森霍尔年度研讨会上表示，就业市场面临的风险正在上升，同时指出通胀仍然是一个威胁，而且尚未确定政策决定。“失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能够在考虑调整政策立场时谨慎行事，”鲍威尔称。“尽管如此，目前政策处于限制性区域，基线前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。” 俄罗斯外交部长拉夫罗夫在周日发表的一篇访谈中说，包括联合国安理会成员国在内的一些国家应成为乌克兰安全的保障者。三位熟悉克里姆林宫高层想法的消息人士上周告诉路透，普京总统要求乌克兰放弃整个东部的顿巴斯地区和加入北约的野心，并且保持中立，禁止西方军队进入乌克兰。 惠誉表示，维持美国“AA+”主权信用评级，评级展望为“稳定”。该机构预计，美国将在2026年加快降息步伐，以在2026年下半年初提振国内需求，并推动2027年经济增长回升至2.1%。 贝克休斯公布的数据显示，截止8月22日的一周，美国在线钻探油井数量411座，比前周减少1座；比去年同期减少72座。同期美国天然气钻井数122座，与前周持平，比去年同期增加25座。 【逻辑分析】 鲍威尔周五发言意外偏鸽，市场交易9月降息的前景，宏观风险偏好回升。另一方面，俄乌停火艰难推进，近期双方加大了对对方能源设施攻击的频率，叠加中东地缘冲突升温，美国继续制裁伊朗，短期地缘溢价或有所回升。现货市场，中东地区维持强势，北海和美国原油月差缓慢走弱，旺季支撑逐渐减弱。油价以短多长空兑点，Brent主力合约关注67~70美金/桶区间。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强。2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-08-25） BU2510夜盘收3498点（+0.43%），BU2512夜盘收3416点（+0.47%）。现货市场，8月22日山东沥青现货跌10至3500元/吨，华东地区稳价3720元/吨，华南地区跌10至3480元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨14至7669元/吨，0#柴油涨17至6533元/吨，山东3#B石油焦稳价2920元/吨。 【相关资讯】 山东市场：部分项目赶工支撑贸易商出货，另外原油价格连续上涨，提振市场心态，市场低价资源减少，个别炼厂沥青合同价格上调20-30元/吨。另外，主力地炼限量发货，市场流通资源减少，贸易商出海韵牌沥青价格上调至3690元/吨左右。不过主营炼厂高价资源出货不佳，周五沥青价格下跌70元/吨，带动市场主流成交重心下移。长三角市场：主力炼厂稳定生产，部分炼厂主发船运，库存水平下降，价格暂时稳定。社会库方面，镇江地区价格3550元/吨左右，市场优先消耗社会库存，不过镇江地区月底前或仍有资源入库，届时社会库存或有所提升，短期内对沥青价格有所牵制。华南市场：终端需求整体较为清淡，社会库库存水平较高，多数中下游用户观望心态较重，不过当地主力炼厂集中发汽运移库，库存水平下降，且周五原油及期货盘面价格上涨，短期或能利好当地沥青价格保持稳定。 【逻辑分析】 海外及国内市场风险偏好回升，油价短期震荡偏强，沥青成本端存在一定支撑。供需整体偏弱运行，8月份产量环比同比均上升，9月份预计仍维持当前水平。需求受天气和现场 影响，季节性走强的趋势并不明显，产业链去库速度放缓。沥青单边震荡为主，波动率弱于原油。BU主力合约运行区间预计在3400~3550。 【交易策略】 1.单边：震荡。2.套利：沥青-原油价差偏弱。3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-8-25） 【市场回顾】 FU10合约夜盘收2878（+4.01%），LU11夜盘收3525（+1.67%）新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差0.5至0.3美金/吨，低硫Sep/Oct月差1.0至0.8美金/吨。 【相关资讯】 1.俄罗斯称乌克兰导弹和无人机导致德鲁日巴输油管道沿线能源设施起火.他说大火已被扑灭。周五早些时候，匈牙利表示，由于德鲁日巴输油管道遭到袭击，该管道的石油供应已中断。 2.韩国S-Oil招标出售6万吨低硫燃料油LSFO，于9月9-13日装载。3.8月22日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 亚洲近端高硫供应及库存高位维持。乌克兰对俄罗斯炼厂轰炸趋于持续，包括梁赞在内的五家炼厂已受袭，部分炼厂产能受到影响，关注后续美俄乌欧谈判进展。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。美国再次制裁伊朗油品运输网络，中东高硫出口低位维持。高硫三季度供应压力较预期小幅减小。需求端，高硫季节性发电需求逐步回落。高硫裂解下行及税改的成本低位背景下，进料需求仍有支撑。新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高水平。高硫近月关注洋山港被制裁风险和现有库存消 化方式及消化节奏。 低硫燃料油现货贴水持续走低。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚RFCC装置又一次间歇性检修且停运时间延长，装置运营仍不稳定，关注近端低硫出口物流变化。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，9月新装载船货发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位，往新加披地区出口增长明显。中国市场低硫市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡。关注近端高硫仓单生成和消化节奏。 2.套利：观望。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-08-25） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PX2511主力合约收于6966（+8/+0.11%），夜盘收于6994（+28/+0.40%）。 2、现货市场：上周五9月MOPJ目前估价在583美元/吨CFR。PX价格上涨，估价在857美元/吨，环比上涨3美元。三单10月亚洲现货均在859成交，两单11月亚洲现货均在854成交。尾盘实货10月在858/865商谈，11月在852/859商谈。3、PXN：上周五PXN在274美元/吨，环比上升1美元/吨。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率84.6%，周环比上升0.3%，PTA开工率72.9%，周环比下降3.1%。2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销61%。 【逻辑分析】 上周PX期货主力合约价格连续上涨，下游PTA计划外检修叠加聚酯和终端开工提升提升市场情绪，PX现货浮动价稳定基差走弱月差走强。目前PX长短流程装置利润良好，8月下到9月初福化集团160万吨/年PX装置计划重启，大榭石化160万吨PX本月计划提负，福佳大化一套70万吨/年PX装置计划9月检修，海外方面，韩国SKGC一套40万吨/ 年PX装置中旬重启，日本出光27万吨PX装置计划8月底9月初重启，泰国THAIOIL53万吨装置已于周内重启出产品，国内外PX供应整体呈上升态势。下游PTA三房巷另一套160万吨/年PTA新装置正在做开车准备，独山能源300万吨新装置10月有投产预期，PX供需维持紧平衡。 【交易策略】 单边：高位震荡套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-08-25） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五TA509主力合约收于4868（+8/+0.16%），夜盘收于4876（+8/+0.16%）。2.现货市场：上周五8月货在09+15~30商谈成交，价格商谈区间在4850~4890附近。9月中在09+20~30有成交，个别在01+15有成交。主流现货基差在09+22。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工72.9%，周环比下降3.1%，聚酯开工率90%，周环比上升0.6%。江浙样本加弹综合至79%，周环比上升7%，江浙织机综合开工率升至68%，周环比上升5%，江浙印染综合开工率至72%，周环比上升5%。 2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销61%。 【逻辑分析】 PTA上周供减需增，社会库存下降，后半周PTA装置计划外检修叠加聚酯和终端开工提升下区域供需趋紧，PTA基差月差走强。近期PTA装置变动增多，嘉兴石化220万吨/年PTA装置延后重启，恒力惠州两套250万吨/年PTA装置检修，嘉通能源300万吨/年PTA装置计划外降负至5成，独山能源一套250万吨PTA装置计划下旬检修，逸盛海南200万吨/年PTA装置上周末检修，台化兴业一套120万吨PTA装置计划9月停车，英力士共计235万产能减产20%，PTA区域内供需趋紧。新装置方面，三房巷另一套160万吨/年PTA新装 置正在做开车准备，10月关注独山能源300万吨新装置的投产情况。PTA估值依然偏低，下游聚酯利润和开工回升，PTA计划外检修装置的出现使得9月的供需边际好转，短期偏强，中期随着检修回归、新装置投产PTA仍存在累库预期，将限制PTA的价格上行空间。 【交易策略】 单边：高位震荡套利：观望期权：观望（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-08-25） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五EG2509期货主力合约收于4474（+1/+0.02%），夜盘收于4508（+34/+0.76%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水92-95元/吨附近，商谈4507-4510元/吨，下午几单09合约升水95元/吨附近成交。9月下期货基差在09合约升水95-100元/吨附近，商谈4510-4515元/吨，下午几单09合约升水95元/吨附近成交。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截至8月22日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.16%（环比上期上升6.77%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.25%（环比上期上升0.78%）。 2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上。直纺涤短销售回落，截止下午3:00附近，平均产销61%。 【逻辑分析】 上周乙二醇供需双增，港口到港不多，港口显性库存偏低，港口出货好转，基差偏强。近期浙石化、盛虹以及多套合成气制乙二醇装置负荷提升，内蒙古鑫润能源40万吨/年乙二醇长停装置近期有重启计划，乙二醇国内开工连续提升。外盘方面，美国和马来西亚检修装置近期重启，近期美国货报盘增加，马来西亚石油已重启招标，四季度乙二醇进口量有上升预期。乙二醇供需维持紧平衡格局，供需矛盾不大。 【交易策略】 单边：高位震荡套利：观望期权：双卖期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-08-25） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PF2510主力合约日盘收6614（+0/+0.00%），夜盘收于6610（-4/-0.06%）。2.现货方