煤化工产业链周报
摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 节前煤化工市场延续疲弱态势，弱现实下，业者心态偏谨慎，下游市场备货基本结束，加之部分资金离场，行情波动幅度收窄。其中、甲醇、PVC横盘整理，烧碱承压回落，尿素底部止跌震荡运行。 煤炭市场 上游煤炭市场逐步转弱，报价小幅松动。临近月底，部分完成月度任务后暂停产销，产区主流煤矿生产稳定，坑口库存压力不大。下游用户节前备货基本结束，需求端支撑减弱，短期煤价或继续走低。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月27日星期六 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价弱势松动，成本支撑不足，随着装置重启，甲醇供应或增加，下游需求提升有限，市场面临高库存压力不减。 【交易策略】 缺乏方向指引，甲醇期价继续徘徊，短期重心在区间下沿附近盘整，关注能否企稳，上方压力位关注2450-2470附近。期权方面，可考虑卖出权价在2350下方的虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】 电石震荡整理，成本端支撑不足，PVC货源供应稳定，而下游入市采购谨慎，需求端缺乏支撑，高库存压力不减。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 缺乏基本面配合，PVC期货横盘震荡，下方4830-4850附近存在支撑，重心低位波动，短线波段参与为主，上方5000-5050附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●尿素 【市场逻辑】 行业开工提升，后期暂无检修计划，尿素产量增加，而下游需求跟进不足，业者信心偏弱。 【交易策略】 供需偏宽松，尿素期货低位波动，下方支撑关注1630-1650附近，后期需求仍存向好可能，已入场多单考虑谨慎持有，压力位关注1730-1750附近。期权方面，卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 企业盈利不佳，后期仍有检修计划，烧碱产量相对稳定，下游节前备货步入尾声，入市采购积极性一般，厂库库存小幅累积。 【交易策略】 下游采购价下调，烧碱突破前低，短期重心或弱势调整，支撑关注2400-2430附近，节前短线参与为主，上方压力位关注2700-2730附近。期权方面，可卖出行权价在2560上方的虚值看涨期权。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、缺乏方向指引甲醇继续徘徊.............................................................................................................5二、缺乏基本面配合PVC横盘震荡.........................................................................................................6三、供应充足尿素低位震荡....................................................................................................................8四、下游采购价下调烧碱弱势调整.........................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：CPI、PPI当月同比.......................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.....................................................................................................................................................................