棉花周报（9.22-9.26）

本周回顾：棉花市场延续下跌走势，主要原因是金九预期落空，新疆棉花丰收在望。全国棉花产量预计722万吨，新疆再创新高。ICAC9月报预测25/26年度产量2550万吨，消费2550万吨；USDA9月报预测产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨。海关数据显示，8月纺织品服装出口265.4亿美元，同比下降5%；棉花进口7万吨，同比减少51.6%；棉纱进口13万吨，同比增加18.18%。农村部预测25/26年度产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨。

市场分析：金九银十旺季将近过半，市场表现冷清。8月纺织品服装出口数据不理想，新棉即将大量上市，套保压力增加。主力01短期震荡偏弱，考虑到国庆长假，建议空单获利减持。

利多因素：前期中美互加关税减少，商业库存同比降低。 利空因素：贸易谈判继续进行，目前对美出口关税偏高，总体外贸订单下降，库存增加，新棉即将大量上市，金九消费不旺。

关键数据：

• 全国棉花产量：预计722万吨
• 新疆棉花产量：再创新高
• ICAC25/26年度预测：产量2550万吨，消费2550万吨
• USDA25/26年度预测：产量2562.2万吨，消费2587.2万吨，期末库存1592.5万吨
• 海关数据：8月棉花进口7万吨（同比减少51.6%），棉纱进口13万吨（同比增加18.18%）
• 农村部预测：25/26年度产量636万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存822万吨
• 8月纺织品服装出口：265.4亿美元（同比下降5%）

研究结论：建议空单获利减持，规避国庆长假风险。市场短期内震荡偏弱，需关注新棉上市和消费情况。