棉花周报：下游情况尚可，但美伊冲突存在外溢风险

周度评估及策略推荐

特朗普公开宣布计划于5月14日至15日访华，中美双方就访华事宜保持沟通，未确认具体日期。短期利多美棉价格。国内中下游开机率同比增加，偏利多，建议逢回调可尝试做多。风险点在于美伊事件风险外溢，导致全球金融危机。

基本面评估

全球产量、消费量和供需情况：3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比2月预测上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比2月预测增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点。美国产量303万吨，环比持平；巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨。

中国产量和供需情况：国内中下游开机率同比增加，偏利多。

价差走势回顾：进口利润、产销区价差和纺纱利润等数据均显示市场存在一定支撑。

国内市场情况：纺纱厂开机率为78.5%，环比前一周下调0.1个百分点，同比增加2.5个百分点。纱厂原料、成品库存情况显示市场库存压力不大。

国际市场情况：美国对中国出口签约数量同比减少，但美国产量和种植面积稳定，巴西和印度产量预估增加。

研究结论

短期美棉价格受特朗普访华消息利好，国内市场开机率同比增加，偏利多。建议逢回调可尝试做多，但需关注美伊事件风险外溢导致全球金融危机的可能性。