棉花周报：下游开机情况尚可，回调尝试买入

周度评估及策略推荐

3月USDA月度供需报告偏中性。报告显示，全球2026/27年度棉花产量预估下滑4%，至2480万吨，消费量预计持稳在2500万吨。USDA3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比增加1.15个百分点。美国产量预估303万吨，环比持平；巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨。美国2月26日至3月5日当周棉花出口销售3.58万吨，累计出口销售208.65万吨，同比减少16.39万吨；其中对中国出口0.18万吨，累计出口10.03万吨，同比减少9.02万吨。截至3月13日当周，纺纱厂开机率为76%，环比上调2.8个百分点；全国棉花商业库存521万吨，同比增加33万吨。2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨。国内下游纺织产业链开机情况尚可，成品棉纱及替代品粘胶短纤价格逐步上涨。郑棉价格高位宽幅波动，建议逢回调尝试做多。

基本面评估

• 全球供需：全球棉花产量预估下滑，消费稳定，库存消费比上升。
• 中国市场：纺纱厂开机率提升，棉花库存增加，进口量同比减少。
• 国际市场：美国棉花出口放缓，巴西和印度产量预估上调。

策略建议

短线受原油价格及商品市场影响，郑棉价格高位宽幅波动，建议逢回调尝试做多。