黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.据央视新闻，当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 2.墨西哥政府拟对中国等非自贸伙伴的产品提高进口关税税率的相关措施，具体涉及汽车及零部件、纺织品、服装、塑料、钢铁、家电、铝、玻璃等产品类别。商务部决定对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 现货价格：网价上海地区螺纹3290元（+10），北京地区3190（-），上海地区热卷3400元（-），天津地区热卷3330元（-）。 【逻辑分析】 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 昨日夜盘黑色板块依然维持震荡走势，25日建筑钢材成交为10.82万吨。本周钢联数据公布，五大材总体增产，但热轧有所减产；受供应压力影响，热卷表需有所走弱，但螺纹需求持续修复，叠加天气转凉，下游需求出现好转，使得五大材表需整体上升，钢材库存进入拐点，五大材转向去库，热轧累库速度放缓。预计本周铁水产量仍然维持高位，近期华南地区台风袭来，叠加下周双节开启，可能影响部分工地需求。但天气逐渐转凉，节后钢材需求或出现一定修复。9月中旬开始市场消息偏多，导致盘面快速上涨，至目前缺乏进一步上涨的驱动。节前多头资金可能陆续离场，近期螺纹又开始复产，因此钢材压力仍存，节后一周左右可能又有下跌风险。若10月下游需求存在超预期修复，则钢价存在进一步上涨可能，此外“十五五”计划内容也会影响盘面波动，后续需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势。2.套利：建议做多1-5价差继续持有，建议做缩卷螺差继续持有。3.期权：建议观望(姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.5%，环比增1.8%。原煤日均产量194.0万吨，环比增4.1万吨，原煤库存458.7万吨，环比减11.3万吨，精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，精煤库存211.0万吨，环比减21.8万吨。2.Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.45%，环比上周增加0.47个百分点，同比去年增加6.22个百分点；高炉炼铁产能利用率90.86%，环比上周增加0.51个百分点，同比去年增加6.41个百分点；钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.40个百分点；日均铁水产量242.36万吨，环比上周增加1.34万吨，同比去年增加17.50万吨。 3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1559元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1670元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1200元/吨，蒙5仓单1195元/吨，蒙3仓单1093元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。 【逻辑分析】 对于节前原料补库的逻辑，盘面基本已经消化，当前驱动不明显。现货仍补涨中，近日焦煤现货市场情绪较好，价格普遍上涨，竞拍流率较低。焦炭情绪亦好转，主流焦企提涨第一轮，预计近日能够落地。未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产还存在抽查的可能，这对焦煤价格形成较大的支撑。国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，预计焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看不到明显的亮点，钢材的需求及利 润情况制约了原料的上涨空间。 【交易策略】 1.单边：短期依然以宽幅震荡看待，驱动不明显；中期看，供给端有政策扰动，从安全和性价比角度看，建议保持逢低做多的思路，但对于上涨空间持谨慎态度。 2.套利：尝试逢低介入焦煤1-5正套3.期权：观望4.期现：观望(姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速。2.当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”发文称，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。3.中指研究院监测数据显示，8月房地产行业债券融资总额为553.1亿元，同比下降4.3%，发债房企主要为央国企。前8个月，房地产企业债券融资总额为3808.9亿元，同比微增0.8%。4.青岛港PB粉（60.8%）现货785（+2），折标准品855；超特粉现货726（+3），折标准品960；卡粉现货933（+2），折标准品896；主流定价品为PB粉现货785（+2），标准品855，01铁矿主力合约基差50。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格小幅回落。本周矿价冲高回落，市场情绪有所减弱。基本面方面，三季度至今主流矿山有所好转，巴西同比贡献一定增量；而非主流持续维持高发运，延续贡献较大增量。需求端，8月份制造业和基建投资同比延续负增长，对比上半年制造业用钢同比增加超7%来看，三季度终端用钢需求较快回落。当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端用钢同比增幅可能是全年低点，9月份国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但三季度终端需 求较快转弱市场可能并未定价，而随着价格高位市场预期有所反复，矿价可能高位承压。 【交易策略】 1．单边：现货高位套保为主2．套利：观望3．期权：熔断累沽为主(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.联合矿业(CML)公布2025年11月对华报价出台，Mn>46%Fe<6%Si02<18%澳块报4.65美元/吨度，环比上涨0.08美元/吨度。2.Mysteel：康密劳2025年11月对华锰矿装船加蓬块报价为4.35美元/吨度（涨0.08）。 【逻辑分析】硅铁方面，25日现货价格平稳运行。供应端，样本企业开工率整体平稳，绝对值维持高位。需求端，本周钢联数据显示，钢材库存出现拐点小幅下降，钢材表需也有所回升。短期内负反馈风险有所缓和。不过，国庆假期钢材又将季节性累库，仍需关注节后去库速度。总体来看，整体商品市场情绪良好，带动硅铁短期偏强，但自身高供应问题仍然存在，目标高度不宜过高。锰硅方面，25日锰矿现货稳中偏弱，天津港澳块下跌0.2元/吨度，锰硅现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌20至30元/吨。供应端方面，样本产量环比持平，同比处于高位；需求端，螺纹钢库存开始去化，此前减产趋势有所缓和，短期锰硅需求较为平稳。成本端，锰矿港口低库存维持，海外矿山美金报价继续小幅上涨。在成本端推动下短期偏强，但上方空间同样受制于高供应。 【交易策略】 单边：受整体商品情绪和成本端推动，短期偏强，但上方空间受制于高供应； 套利：观望； 期权：卖出跨式期权组合。 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn