钢材
- 相关资讯：本周钢材供应872.44万吨，环比增0.5%；库存1398.54万吨，环比降2.2%；消费量904.56万吨，环比降1.0%。美国上周首次申领失业救济人数22.7万人，为近期新低。
- 现货价格：上海螺纹3190元（-），北京3190（-），上海热卷3270元（-20），天津热卷3200元（-）。
- 逻辑分析：钢材整体复产，螺纹增产，热卷减产。旺季需求见顶，表需下滑。库存去库放缓，螺纹厂库累积。中美关税缓和，钢材出口转强，存在抢出口空间。下游房建需求缺乏亮点，卷螺差再度拉开。供应持续增长，煤焦价格拖累成本，需求有一定支撑，但需求淡季存在负反馈风险，中长期趋势向下。短期底部震荡，关注海外关税政策、出口情况和粗钢减产落地情况。
- 交易策略：单边维持底部震荡，建议买套继续持有，期权建议观望。
双焦
- 相关资讯：钢厂高炉开工率83.69%，环比降0.46个百分点；产能利用率91.32%，环比降0.44个百分点；盈利率59.74%，环比增0.43个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比降1.17万吨。炼焦煤矿产能利用率86.3%，环比降3.0%。焦煤、焦炭仓单价格延续下跌趋势。
- 逻辑分析：铁水产量见顶回落，炼焦煤矿产能利用率下降。焦煤竞拍流拍率高，价格下跌，下游采购积极性弱，煤矿库存回升，出货压力大。焦炭市场心态偏弱，第一轮提降落地，预计后续仍有降价空间。双焦基本面未明显变化，焦煤供给偏宽松，预计盘面延续弱势，关注铁水产量和钢材需求边际变化。
- 交易策略：单边延续震荡下行，关注逢高做空机会，套利建议观望，期权熔断累沽/卖出看涨（场外），期现建议观望。
铁矿
- 相关资讯：美国上周首次申领失业救济人数22.7万人。特朗普减税法案通过众议院。5月22日铁矿石成交90.80万吨，环比增5.5%。建筑钢材成交9.01万吨，环比减8.5%。青岛港PB粉现货757（-8），折标准品797。
- 逻辑分析：夜盘铁矿价格震荡，市场情绪面回落。供应端主流矿山发运平稳，非主流矿环比回升但同比减量。需求端铁水产量小幅回落但仍处高位，终端需求韧性持续。中美关税政策取得进展，市场逐步消化，矿价窄幅震荡，短期驱动因素较弱，预计震荡运行。
- 交易策略：单边震荡运行，套利9/1正套为主，期权建议观望。
铁合金
- 相关资讯：首钢硅铁采购价5800元/吨承兑，较上一轮跌150元/吨。南非批准《关键矿产与金属战略》，将铂金、锰矿等列为高关键性矿物。
- 逻辑分析：硅铁现货价格稳中偏弱，合金厂产量下降，需求整体高位持稳，供应端收缩对价格有所支撑。锰硅现货稳中偏强，供应端略有回升但总体低位，需求平稳。南非将锰矿列为关键矿产，港口罢工预期推动锰硅期价上涨，但供应端实质性影响有待观察。
- 交易策略：单边短期情绪驱动为主，暂做观望，激进投资者可在供应端数据证伪后逢高偏空操作；套利多硅铁空锰硅；期权做空波动率为主。
