黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.据Mysteel月度高炉新增停复产调研统计，3月有2座高炉计划检修，涉及产能约1.2万吨/天；有17座高炉计划复产，涉及产能约7.45万吨/天。若按照目前统计到的钢厂高炉停复产计划生产，预计3月日均铁水产量232.85万吨/天。 2.数据显示，今年前2个月，全国共发行地方债券18632.96亿元，规模为近三年来新高（2024年同期9444.11亿元、2023年12196.31亿元），较去年同期大幅增长。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 现货价格：网价上海地区螺纹3330元（-10），北京地区3310（-10），上海地区热卷3420元（-），天津地区热卷3340元（-10）。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 上周五夜盘黑色板块维持震荡走势，28日全国建筑钢材成交量为10万吨。上周钢联数据公布，钢材整体复产，但热卷继续减产而螺纹增产，电炉开工加速上升，电炉复工积极性不强；钢材整体累库速度放缓，库存拐点隐现。近期受市场消息影响，钢材下游成交情况反复，目前下游工地资金到位程度仍然不足，开复工进度不及往年，而受出口利润亏损及库存高位影响，建材需求修复情况好于热卷，近期卷螺差不断收窄目前下游需求恢复情况不及预期，叠加铁矿石价格偏高，导致高炉复产积极性不足，但随着旺季需求的上升，后续仍有复产空间，钢厂对原料仍然存在补库需求，导致钢价下方存在较强支撑。目前钢材库存偏低，本身供需矛盾不足，宏观预期炒作偏多，预计两会前钢价仍然维持震荡行情，但后续仍需要关注需求修复情况及宏观政策影响。近期韩国、越南对华钢材关税政策落地，3月钢材出口可能出现下滑，拖累钢材需求，警惕未来对热卷的进一步影响。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势。 2.套利：建议做多热卷/铁矿石价差继续持有。 3.期权：建议观望 双焦 【相关资讯】 1.国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，提出了2025年能源工作的主要目标：供应保障能力方面，全国能源生产总量稳步提升。煤炭稳产增产，原油产量保持2亿吨以上。 2. 2月28日，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，有序推动煤炭产量控制，维护生产供需平衡；加大原煤洗选力度，努力实现原煤全部入洗(选)；严格控制低卡劣质煤炭进口和使用，维护煤炭进口秩序。 3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1538元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1497元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1040元/吨，蒙5折盘面1109元/吨，蒙3折盘面1013元/吨，澳煤折盘面1282元/吨。 【逻辑分析】 周五夜盘双焦冲高后回落，主要受中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书的影响。回到双焦自身基本面，当前大部分煤矿仍有一定利润，产量还有回升空间，进口蒙煤供应能力也充足，目前受制于口岸高库存，进口蒙煤通关受到一定的制约，后续随着需求回升，焦煤供给也能快速进行匹配，双焦难以走出像样的反弹。总体看来，预计3月双焦供需双增，基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，需要注意的是3月的两会可能会对市场有一定扰动，短期交易主线由基本面转向宏观预期，由于政策的不确定性，多空双方都较为谨慎，从而对底部形成一定的支撑，但反弹又缺乏足够的动力，预计双焦延续宽幅震荡运行态势，近期难有趋势性行情。 【交易策略】 1.单边：预计近期延续宽幅震荡，区间操作为主2.套利：观望3.期权：焦煤05合约卖出宽跨（场外）4.期现：关注期现正套机会 铁矿 【相关资讯】 1. 2月中国制造业PMI较上月回升1.1个百分点至50.2%，重回荣枯线以上。节后生产活动开始恢复，推动了制造业PMI的回升。2月，非制造业商务活动指数为50.4%，比上月回升0.2个百分点。 2.美国1月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值从升2.8%修正为升2.9%；环比升0.3%，预期升0.30%，前值升0.20%。 3.上周，全国47个港口进口铁矿库存总量15756.40万吨，环比下降174.14万吨；45个港口进口铁矿库存总量15221.40万吨，环比下降118.14万吨。 4.青岛港PB粉现货802（-3），折标准品846；超特粉现货660（-5），折标准品887；卡粉现货912（-3），折标准品780；主流定价品为PB粉现货802（-3），标准品846，05主力合约基差41。 【逻辑分析】 上周铁矿价格大幅回落，市场预期转弱对价格影响较大，同时市场传言粗钢压减政策，短期会对矿价形成一定的压力。基本面方面，供应端，年初至今全球铁矿发运同比大幅回落，其中澳洲铁矿发运受天气影响较大，但后期发运有望逐步回升；而非主流矿发运同比延续减量，主要原因在于去年普氏铁矿长时间处于90美金附近有望导致非主流出现不同幅度减产，上半年国内铁矿供应压力有望显著减弱。需求端，当前终端用钢需求进入实质验证期，制造业用钢需求维持高位，建材用钢需求仍会贡献较大波动性，同时 上半年地产端施工环节用钢需求是关键。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，同时终端用钢需求值得市场期待，港口库存有望高位回落，短期矿价回落空间有限。 【交易策略】 1．单边：宽幅震荡 2．套利：观望 3．期权：熔断累购策略 铁合金 【相关资讯】 1.锰矿库存更新:天津港库存314.23万吨，环比下降19.84万吨；钦州港库存78.3万吨，环比增加8.79万吨；曹妃甸港口库存1.73万吨，环比下降3.77万吨；防城港库存4万吨，环比增加0.6万吨；锰矿库存总量398.26万吨，环比下降15.42万吨。 2.3月1日出版的第5期《求是》杂志发表中共中央总书记的重要文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》，强调必须统筹好总供给和总需求的关系，畅通国民经济循环。要坚持供需两侧协同发力、动态平衡，持续深化供给侧结构性改革。 【逻辑分析】硅铁方面，供应端，硅铁产量环比继续增加，同时兰炭等原料尚未企稳，对价格持续拖累；需求端，钢联数据显示，钢材表需继续季节性回升，带动钢材产量与硅铁需求回升，预计这一趋势在3月仍将持续。在成本拖累与需求回升的博弈下，硅铁价格预计低位震荡为主。 锰硅方面，锰硅供应端小幅回落，但整体变动不大，需求端随着钢材需求和产量的回升，3月内也处于上行通道中，整体来看自身供需环比有所好转。成本端锰矿方面，国内锰矿港口库存在近年低位继续下降，海外矿山4月报价继续小幅上行，预计在成本与需求带动下震荡偏强。 【交易策略】 单边：硅铁底部震荡，锰硅震荡偏强；套利：锰硅5-9月差正套；期权：做空波动率为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn