黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.美国总统特朗普表示将在周一宣布对所有进入美国的钢铁和铝征收25%的关税。并将在周二或周三宣布对等关税，届时将几乎立即生效。 2.国家统计局：2025年1月份全国CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；PPI同比下降2.3%，降幅与上月相同。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 现货价格：网价上海地区螺纹3380元（-），北京地区3310（-），上海地区热卷3440元（-），天津地区热卷3390元（+20）。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 上周五夜盘黑色板块维持震荡走势，波动率继续下滑。上周钢联数据公布，受到钢厂利润持续修复影响，钢材整体复产，其中螺纹复产进度好于热卷；目前下游工地仍然停工放假，钢材累库力度加强，预计元宵节前库存仍然持续累积，但今年库存水平整体偏低，库存拐点的到来可能比以往更靠前。钢材表需整体快速修复，基本面数据偏强。目前钢材绝对库存偏低，供需压力不大，若后续高炉加速复产，钢厂存在原料补库需求，可能带动成本重心上移。特朗普宣布将对进入美国的所有钢铝产品加征25%关税，但2024年中国直接出口美国钢材仅44万吨左右，该关税政策对中国钢材影响有限，可能影响一部分溯源商品；然而政策可能引起市场情绪走弱，钢价可能跟随资本市场出现承压的情况。目前仍处于预期炒作阶段，钢价整体或维持区间震荡走势，后续需要关注元宵节后需求修复情况及宏观政策影响。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持区间震荡走势。 2.套利：正套继续持有。3.期权：建议观望。 双焦 【相关资讯】 1.国家统计局：2025年1月份全国CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；PPI同比下降2.3%，降幅与上月相同。2. 2月8日，为加快推动钢铁行业转型升级，促进行业高质量发展，工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》。3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1645元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1649元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1150元/吨，蒙5折盘面1162元/吨，蒙3折盘面1048元/吨，澳煤折盘面1255元/吨。 【逻辑分析】 节后盘面双焦价格宽幅震荡，市场方向不明朗，博弈加大。随着春节假期结束，近日大部分煤矿陆续复产，进口蒙煤通关也恢复正常，焦煤供应逐步恢复，焦煤整体库存处于高位，节后焦煤竞拍成交价格下跌为主，市场心态偏弱；焦炭方面，当前焦炭供需偏宽松，春节期间焦企不停产，春节后焦化企业焦炭库存压力增加，目前钢厂对于焦炭价格仍掌握主动权，部分钢厂已提降第八轮，预计落地概率较大。双焦基本面上乏善可陈，宏观上扰动较大，预计近期双焦市场波动加大，宽幅震荡，后续重点关注国内宏观预期以及海外市场变化。 【交易策略】 1.单边：波动加大、宽幅震荡，建议区间操作，重点关注海内外宏观市场变化 2.套利：观望 3.期权：观望 4.期现：关注期现正套机会 铁矿 【相关资讯】 1. 2月10日，特朗普表示，将于周一宣布对所有国家的钢铝进口加征25%的关税。2.国家统计局：2025年1月份全国CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；PPI同比下降2.3%，降幅与上月相同。3.据Mysteel不完全统计，春节假期后，全国多地积极推进重大项目开工建设，合计总投资23445.17亿元，全力冲刺“开门红”。4．青岛港PB粉现货806（+1），折标准品851；超特粉现货670（+0），折标准品898；卡粉现货925（-6），折标准品885；主流定价品为PB粉现货806（+1），标准品851，05主力合约基差34。 【逻辑分析】 上周铁矿价格走势偏强。供应端，2025年初至今主流矿发运同比小幅回落，其中澳洲铁矿发运受天气影响较大；而非主流矿发运同比延续减量，主要原因在于去年普氏铁矿长时间处于90美金附近有望导致非主流出现不同幅度减产，上半年国内铁矿供应压力有望显著减弱。需求端，2025年上半年可能出现较大转变，一是宏观情绪回暖较为确定，实物工作量的落地有望加速；二是基建上半年可能存在较大的释放空间，对用钢需求形成较强的支撑；三是制造业用钢需求有望维持韧性，终端需求增量预计显著。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，宏观情绪较为乐观，同时上半年国内铁矿基本面有所好转，后市矿价走势有望偏强。 【交易策略】 1．单边：05铁矿做多为主 2．套利：观望 3．期权：观望 铁合金 【相关资讯】 1.康密劳2025年3月对华锰矿装船加蓬块报价为4.75美元/吨度（涨0.45美元/吨度）。 2.据《铁合金在线》统计，锰矿库存更新:天津港库存371.95万吨，环比增加31.26万吨；钦州港库存70.81万吨，环比增加12.31万吨；截止2月07日锰矿库存总量443.07万吨，环比增加43.67万吨。 【逻辑分析】硅铁方面，基本面较为健康。供应端，硅铁产量环比基本持平，同比略高于去年同期。需求端，下游钢材春节期间累库幅度低于往年，钢厂利润水平尚可，因此短期内压力不大，并没有集中减产的压力。总体来看，硅铁供应相对平稳，下游钢材仍有复产预期，供需端有环比改善动力。同时，7日市场再度出现能耗双控预期，硅铁作为高耗能行业，供应端也有收缩预期。总体来看，硅铁本周震荡偏强为主。 锰硅方面，近期核心驱动仍然是成本端锰矿，全球锰矿总发货量2025年至今周度均值约68万吨，较2024年同期下降约26%，且未来加蓬供应减量的预期仍未证伪。不过走势节奏上需要注意的是，随着价格来到高位，而铁合金在线统计的锰矿港口库存在春节期间环比增加43万吨，叠加康密劳3月报价涨幅0.45美元/吨度也低于预期，可能对市场情绪有所冲击。不过锰矿春节假期累库属于季节性现象，调整企稳之后还是有买入机会。 【交易策略】 单边：硅铁震荡偏强，锰硅关注锰矿数据冲击，企稳后预计仍然偏强； 套利：关注期现正套机会，锰硅5-9月差正套； 期权：观望。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn