黑色金属每日早盘观察

公众号二维码银河投研黑色与有色研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【相关资讯】权。【逻辑分析】及国内宏观政策。交易策略 【交易策略】1.单边：钢材维持震荡走势。2.套利：建议观望。3.期权：建议观望。【相关资讯】1. Mysteel：焦炭第二轮降价落地。河北、山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，2025年5月28日0时起执行。2. Mysteel：本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2889元/吨，周环比下调9元/吨，与5月28日普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂平均盈利11元/吨。3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1403元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1358元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1500元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单960元/吨，蒙5仓单874元/吨，蒙3仓单883元/吨，澳煤（港口现货）仓单935元/吨。【逻辑分析】现货价格依然处于下跌趋势中，市场看跌情绪较为一致，焦煤竞拍流拍率处于高位，下游采购积极性偏弱，煤矿库存回升明显，出货压力增大；焦炭方面，市场心态偏弱，焦炭第二轮降价已经落地，焦炭后续仍有降价空间。总体看来，双焦基本面未发生明显变化，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，中期看双焦价格仍处于下跌通道中，尚未看到止跌迹象，不过需要关注宏观面美国关税的变数，空单建议部分止盈。【交易策略】1.单边：空单部分止盈，后续仍关注反弹做空的机会2.套利：观望 双焦 2/5 3.期权：观望4.期现：观望【相关资讯】1.美联储会议纪要显示，决策者普遍认为，经济面临的不确定性比之前更高，对待降息适合保持谨慎，等待特朗普政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。2.美国联邦法院当地时间5月28日阻止了美国总统特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普对向美国出口多于进口的国家征收全面关税的行为越权。3.财政部：2025年4月，全国发行新增债券2534亿元。1-4月，全国发行新增地方政府债券14927亿元。4.青岛港PB粉现货732（-1），折标准品770；超特粉现货615（+0），折标准品839；卡粉现货825（-1），折标准品778；主流定价品为PB粉现货733（-7），标准品770，09铁矿主力合约基差72。【逻辑分析】夜盘铁矿价格窄幅震荡，本周市场情绪较快回落，黑色系价格普跌。基本面方面，主流矿山进入发运高峰期，环比有望延续高位；非主流矿前期连续三周较快回升，但上周环比大幅回落，从月度级别来看，非澳巴发运量同比减量短期难以扭转。需求端，上周铁水产量环比小幅回落，但仍处于高位水平，制造业用钢需求维持高增长。整体来看，当前驱动市场价格涨跌的核心因素较弱，市场可能会在淡季弱现实层面反复博弈，短期市场情绪有所回落，矿价预计震荡运行。【交易策略】1．单边：震荡运行2．套利：9/1正套为主 铁矿 3/5 3．期权：观望【相关资讯】1.28日天津港半碳酸Mn36.5%报价34元/吨度，南非中铁块Mn42%Fe12%报价34.5元/吨度，加蓬块Mn45%报价37.5元/吨度，澳块Mn46%报价42元/吨度。2.据铁合金在线网调研统计，青海地区5月在产硅铁企业17家，在产矿热炉60台，5月硅铁企业开工率为5 6.6%，较4月上升0.94%，产量预计为6.54万吨，较4月减少0.21万吨，产能释放42.25%。【逻辑分析】硅铁方面，28日现货价格稳中偏弱。供应端，合金厂产量延续低位运行。需求端，逐步临近钢材需求淡季，钢材内需环比下降，钢材出口高频数据近两周持续走弱，外需走弱风险也开始显现。整体来看，基本面呈现供需双弱格局，总体底部震荡。锰硅方面，28日锰矿稳中偏弱运行，天津港半碳酸下跌0.3元/吨度，锰硅现货整体平稳。供应端近期检修结束后，产量略有回升，但总量保持低位；需求端如硅铁部分所述，内需和外需均出现走弱风险。成本端，锰矿港口现货继续开始连续阴跌，对锰硅形成拖累。锰硅短期延续震荡偏弱。【交易策略】单边：硅铁底部震荡，锰硅逢高偏空；套利：多硅铁空锰硅；期权：做空波动率为主。 铁合金 4/5 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn 5/5