黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.美国当地时间10月6日，美国总统特朗普在其社交平台账号上发文表示，自2025年11月1日起，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税。9月25日，特朗普曾表示，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 2.英国钢铁行业警告称，在欧盟即将开征高额关税前夕，该行业正面临史上“最严峻危机”。欧盟委员会拟对全球钢铁进口征收50%关税，此举可能比美国关税造成更严重冲击。欧盟委员会因此计划于今日提出对超过2013年设定配额的全球钢铁进口征收50%关税的方案。这一举措可能对英国钢铁业造成不成比例的打击——该国80%的钢铁出口流向欧洲。被欧盟市场排挤的进口钢铁也可能涌向英国。行业游说团体“英国钢铁”总干事加雷思·斯泰斯警告，新关税“可能成为压垮我们剩余钢企的最后一根稻草”，敦促部长们“认识到亟需制定自有措施防范进口钢铁泛滥”。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 现货价格：网价上海地区螺纹3230元（-10），北京地区3160（-），上海地区热卷3330元（-20），天津地区热卷3280元（-10）。 【逻辑分析】 节前最后一天黑色板块持续下跌，30日建筑钢材成交为8.05万吨。本周钢联数据公布，部分钢厂有所减产，热轧和螺纹有所减产；节日期间钢材累库明显，幅度超往年，表需快速下滑。节前钢价快速下跌，估值偏低，节日期间供需表现偏弱，预计节后仍然维持底部震荡走势，下方空间有限。目前天气逐渐转凉，后续钢材需求或出现一定修复，关注后续需求表现。若10月下游需求存在超预期修复，则钢价存在进一步上涨可能，此外“十五五”计划内容也会影响盘面波动，后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势，建议观望 2.套利：建议做多卷螺差。 3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为81.9%，环比减4.6%。原煤日均产量183.9万吨，环比减10.3万吨，原煤库存446.4万吨，环比增2.5万吨，精煤日均产量75.2万吨，环比减2.2万吨，精煤库存195.9万吨，环比增4.3万吨。 2. Mysteel：国庆期间蒙古国进口炼焦煤市场暂稳运行。根据中蒙两国双边协定，甘其毛都、策克、满都拉三大主要进口口岸将于2025年10月1日至7日闭关，10月8日恢复正常通关。口岸贸易企业休市，交投氛围冷清，监管区进口业务暂停，下游多在节前采购补库，现以执行前期订单出货为主，价格维持稳定。据Mysteel统计数据显示，截止目前甘其毛都口岸八大监管区总库存288.74万吨，较9月初增加54.68万吨，涨幅23.36%。9月份车数大幅增长，为弥补前半年进口量缺口。 3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1570元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1650元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1596元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1200元/吨，蒙5仓单1171元/吨，蒙3仓单1118元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨。 【逻辑分析】 节日期间双焦价格稳定运行为主。煤矿多数正常生产，少部分煤矿放假停产数日，多以执行节前订单为主，价格暂稳；焦炭第一轮涨价落地后暂稳第二轮提涨声音。预计10 月国内焦煤供给比较平稳，低于去年同期，进口煤有增长空间；需求端预计10月铁水产量依然处于高位，对于原料价格也有支撑，当前市场供需较为平衡，无明显矛盾。中期看，未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产等还存在反复的情况，这对焦煤价格形成较大的支撑。国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，预计焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看不到明显的亮点，钢材的需求及利润情况制约了原料的上涨空间。 【交易策略】 1.单边：节前下跌风险已经得到一定的释放，焦煤供给端政策扰动较大，从安全和性价比角度看，建议保持逢低做多思路为主，但对于上涨空间持谨慎态度 2.套利：尝试逢低介入焦煤1-5正套 3.期权：观望 4.期现：观望 (姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.交通运输部数据显示，10月1日至8日，全社会跨区域人员流动量累计预计将超24.32亿人次，创历史新高，日均3.04亿人次，同比增长6.2%。2.美国参议院10月8日当天对众议院通过的共和党版本短期拨款法案及民主党替代方案进行表决，均未通过。美联邦政府继续停摆。3. 9月29日-10月5日，澳洲巴西铁矿发运总量2825.9万吨，环比减少38.2万吨。其中，澳洲发运量1979.9万吨，环比减少48.1万吨，巴西发运量846.0万吨，环比增加 9.9万吨。 4.青岛港PB粉（60.8%）现货770（-1），折标准品839；超特粉现货708（+1），折标准品940；卡粉现货918（+1），折标准品879；主流定价品为PB粉现货770（-1），标准品839，01铁矿主力合约基差59。 【逻辑分析】 国庆假期新加坡铁矿掉期窄幅震荡。基本面方面，三季度全球铁矿发运贡献较大增量，其中主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平。非主流发运同比持续高位，预计会延续贡献一定增量。需求端，当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高水平，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端用钢同比增幅可能是全年低点，四季度国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但当前市场核心可能在于终端需求较快转弱对矿价的影响，三季度以来国内铁元素库存持续增加，铁矿石整体供应增加需求降低，矿价预计高位承压为主。 【交易策略】 1．单边：偏弱运行2．套利：期现反套为主3．期权：熔断累沽为主 (姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.据铁合金在线统计，9月全国在产硅铁企业共76家，在产矿热炉245台。9月硅铁总平均开工率为50.88%，较8月下降1.86%，产量预计为47.88万吨，较8月减少0.05万吨，较去年同期增加1.27万吨，同比增加2.72%。2025年1-9月累计产量为410.7万吨，较去年同期增加2.26万吨，增幅0.55%。 2.10月1日，美国政府停摆。历史上美国政府关门平均时长为8天，其中持续时间最长的一次为34天，发生于特朗普任期内。共和党参议员表示，本次政府关门可能会超过一周。本次政府关门或伴随裁员，对GDP影响或较为轻微，但长期僵局或对消费者信心造成负面影响。此外，非农就业、通胀等重点经济数据延迟发布。 【逻辑分析】 硅铁方面，供应端，样本企业再度小幅增加，供应压力不减。需求端，9月底钢材库存出现拐点小幅下降，钢材表需也有所回升，负反馈风险有所缓和。不过，国庆假期钢材将季节性累库，仍需关注节后钢材去库速度。总体来看，硅铁供需整体平稳，且自身估值水平不高，目前价格不宜追空，同时长假期间，总体工业品外盘价格较为坚挺，或对内盘品种也有所带动，建议前期空单可减持。 锰硅方面，供应端样本产量环比小幅下降，但同比仍处于高位；需求端，螺纹钢库存开始加速去化，减产趋势有所缓和，短期锰硅需求较为平稳。受周边品种拖累下跌之后，目前估值水平较为中性，成本端锰矿的库存也处于同期低位，对锰硅有所支撑。 【交易策略】 单边：空单减持或是卖出虚值看跌期权保护； 套利：观望； 期权：卖出虚值看跌期权。 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn