钢材
- 相关资讯：本周五大钢材品种供应883.69万吨，周环比下降5.82万吨，降幅0.7%；总库存1430.66万吨，周环比降45.41万吨，降幅3.1%；消费量913.76万吨，环比增加8%，其中建材消费增16.2%，板材消费增5.2%。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，推进城镇老旧小区整治改造等，意味着中国大力实施城市更新。
- 逻辑分析：昨日夜盘钢黑色板块震荡回落，15日全国建筑钢材成交量为10万吨。本周钢材产量整体下滑，部分高炉开启限产，螺纹增产而热卷减产；表需跟随季节性规律出现一定修复，与去年同期基本持平；钢材库存整体去库。建材供需结构好于板材，近期中美关税缓和，板材需求仍强。但国内黑色需求依然缺乏亮点，原料拖累钢价，中长期趋势向下，短期或在宏观影响下维持震荡，上方空间有限，关注5月海外关税政策、买单出口情况及粗钢减产落地情况。
- 交易策略：单边维持震荡；套利建议7-10反套继续持有；期权建议观望。
双焦
- 相关资讯：全国平均吨焦盈利7元/吨；山西准一级焦平均盈利28元/吨，山东准一级焦平均盈利62元/吨，内蒙二级焦平均盈利-46元/吨，河北准一级焦平均盈利64元/吨。炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.3%，环比减0.7%。原煤日均产量200.6万吨，环比减1.5万吨，原煤库存606.8万吨，环比增27.0万吨；精煤日均产量81.7万吨，环比增1.1万吨，精煤库存410.5万吨，环比增20.0万吨。
- 逻辑分析：本周铁水产量小幅下滑，钢厂高炉复产已基本到位。焦煤价格下跌，下游采购积极性偏弱，煤矿库存回升明显；焦炭市场心态偏弱，部分钢厂提降。总体来看，双焦基本面未发生明显变化，焦煤供给偏宽松，交易逻辑回到基本面，后续观察铁水产量及钢材需求边际变化。
- 交易策略：单边延续弱势运行，关注逢高做空机会；套利观望；期权熔断累沽；期现观望。
铁矿
- 相关资讯：国务院强调把发展的战略立足点放在做强国内大循环上。美联储主席鲍威尔表示可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期。5月15日，全国主港铁矿石成交100.70万吨，环比减18.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.00万吨，环比减16.5%。
- 逻辑分析：夜盘铁矿价格下跌0.95%。供应端主流矿山发运平稳，非主流矿环比持续回落；需求端铁水产量环比小幅回落，但仍处于高位水平，终端需求韧性持续，建材需求同比回落较多，制造业用钢需求维持高增长。当前09铁矿主力合约呈现主力强基差、远月弱贴水格局，后市基差有逐步回落的可能，9/1跨期可能会呈现小幅正套走势。预计矿价底部震荡偏强。
- 交易策略：单边震荡偏强；套利9/1正套为主；期权观望。
铁合金
- 相关资讯：韩国2025年4月含硅量大于55%硅铁进口量环比增加9.65%，同比下降17.93%。15日天津港澳块成交41-41.5元/吨度，半碳酸成交33.5-34元/吨度，加蓬块成交37-37.5元/吨度，南非高铁成交30.2-30.5元/吨度。
- 逻辑分析：硅铁方面，现货价格稳中偏弱。供应端检修范围继续扩大，产量预计继续下行；需求端样本钢材产量开始下降，对原料端需求存在压制。锰硅方面，现货平稳运行。供应端延续低位运行；需求端样本钢厂钢材产量开始下降，拖累锰硅需求。成本方面，锰矿现货延续反弹，短期对价格有一定支撑。整体以底部震荡为主。
- 交易策略：单边底部震荡；套利观望；期权做空波动率为主。
