钢材
- 相关资讯：国新办发布会显示央行维持适度宽松货币政策，金融监管总局“白名单”项目贷款支持近2000万套住房建设；印度对华冷轧无取向电工钢反倾销终裁，建议征收5年反倾销税。现货价格：螺纹钢上海3280元/吨（+20），北京3200元/吨（+20）；热卷上海3430元/吨（+10），天津3350元/吨（+30）。
- 逻辑分析：钢联数据显示五大材生产分化，电炉和长流程产线减产，螺纹大幅减产致库存去化，其他品种累库。需求处于淡季恢复一般，预计本周铁水产量高位，但需求可能修复，钢材步入库存拐点。市场消息多，黑色板块估值偏低，国庆前补库提供支撑，但盘面快速上涨缺乏驱动，短期震荡，节前后有下跌风险。若10月下游需求超预期修复，钢价或进一步上涨，“十五五”计划内容也会影响盘面。
- 交易策略：单边维持震荡，套利做多1-5价差和缩卷螺差，期权观望。
双焦
- 相关资讯：长治市场炼焦配煤价格上涨，低硫贫煤和贫瘦煤涨40元/吨和30元/吨；太原市场个别焦企焦基价上调30元/吨。仓单价格：焦炭日照港准一湿熄1570元/吨（干熄1660元/吨），吕梁准一湿熄1546元/吨（干熄1645元/吨）；焦煤山西煤仓单1160元/吨，蒙5仓单1174元/吨，蒙3仓单1083元/吨，澳煤1255元/吨。
- 逻辑分析：盘面消化节前补库预期，现货补涨，焦煤情绪好转，焦炭有涨价预期。未来宏观经济防通缩，煤矿查超产政策对焦煤供给形成支撑，产量难回上半年高点。需求端钢材有韧性但无亮点，制约原料上涨空间。
- 交易策略：短期震荡调整，中期逢低做多，尝试焦煤1-5正套，期权观望，期现观望。
铁矿
- 相关资讯：工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，设定未来两年钢铁行业增加值年均增长目标4%。9月15-21日中国47港铁矿石到港总量2750.4万吨（环比增358.1万吨），45港2675.0万吨（环比增312.7万吨）。现货价格：PB粉787元/吨（+1），折标准品857元；超特粉726元/吨，折标准品960元；卡粉930元/吨，折标准品892元。01铁矿主力合约基差49。
- 逻辑分析：主流矿山和非主流发运均贡献增量，但8月国内终端用钢需求较快回落。铁矿石估值高位，市场预期反复，矿价高位承压。
- 交易策略：现货高位套保为主，套利观望，期权熔断累沽为主。
铁合金
- 相关资讯：工信部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》，要求到2025年底80%以上钢铁产能完成超低排放改造。8月中国钢坯出口176万吨（环比增12%，同比增230%），1-8月累计出口924万吨（同比增292%）。
- 逻辑分析：硅铁：供应端开工率微降产量持平，需求端钢坯出口创新高，高出口订单保障钢厂生产。市场情绪受反内卷品种拖累，但估值不高，成本支撑坚挺。锰硅：供应端开工率和产量下降，但绝对值仍高位；需求端电炉利润不佳冲击锰硅需求。成本端锰矿港口低库存坚挺，但自身高供应压力仍存，价格下跌或引发减产。
- 交易策略：单边空单减持或卖出看跌期权保护，套利观望，期权卖出看跌期权。
