黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.当地时间周四(2月27日)，美国总统特朗普宣布，美国对墨西哥和加拿大加征关税的计划将如期推进，也就是在将在3月4日对两国加征25%的关税。2.美国第四季度实际GDP年化季率修正值为2.3%，预期为2.3%，前值2.3%。美国上周首次申领失业救济人数为24.2万人，预估为22.1万人，前值为21.9万人。 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 现货价格：网价上海地区螺纹3340元（-10），北京地区3320（-20），上海地区热卷3420元（-10），天津地区热卷3390元（-10）。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 昨夜黑色板块维持震荡走势，26日全国建筑钢材成交量为14.42万吨。本周钢联数据公布，本周钢材整体复产，但热卷继续减产而螺纹增产，电炉开工加速上升；钢材整体累库速度放缓，库存拐点隐现。近期受市场消息影响，钢材下游成交情况反复，目前下游工地资金到位程度仍然不足，开复工进度不及往年，而受出口利润亏损及库存高位影响，建材需求修复情况好于热卷，近期卷螺差不断收窄目前下游需求恢复情况不及预期，叠加铁矿石价格偏高，导致高炉复产积极性不足，但随着旺季需求的上升，后续仍有复产空间，钢厂对原料仍然存在补库需求，3月前钢材存在抢出口行为，导致钢价下方存在较强支撑。目前钢材库存偏低，本身供需矛盾不足，宏观预期炒作偏多，预计两会前钢价仍然维持震荡行情，但后续仍需要关注需求修复情况及宏观政策影响。近期韩国、越南对华钢材关税政策落地，警惕对热卷需求的进一步影响。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏强走势。2.套利：建议做多热卷/铁矿石价差。3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-71元/吨；山西准一级焦平均盈利-42元/吨，山东准一级焦平均盈利-38元/吨，内蒙二级焦平均盈利-136元/吨，河北准一级焦平均盈利-14元/吨。 2.【汾渭信息】国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》并提出，全国能源生产总量稳步提升。煤炭稳产增产，原油产量保持2亿吨以上，天然气产量保持较快增长，油气储备规模持续增加。全国发电总装机达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时左右，跨省跨区输电能力持续提升。 3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1538元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1497元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1040元/吨，蒙5折盘面1109元/吨，蒙3折盘面1013元/吨，澳煤折盘面1282元/吨。 【逻辑分析】 夜盘双焦价格震荡运行。基本面上，焦煤矿产能利用率继续小幅回升，进口蒙煤库存处于高位，焦煤价格整体表现依然偏弱，不过降幅趋缓，个别煤种探涨；焦炭价格依然承压，钢厂对于焦炭价格仍掌握主动权，焦炭第十轮降价已经落地，焦炭仍未有明显止跌迹象。双焦基本面上并无明显变化，需要注意的是3月的两会可能会对市场有一定扰动，从而对底部形成一定的支撑，但反弹又缺乏足够的动力，预计双焦延续宽幅震荡运行态势，近期难有趋势性行情。 【交易策略】 1.单边：预计近期宽幅震荡，区间操作为主2.套利：观望3.期权：观望4.期现：关注期现正套机会(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.当地时间周四(2月27日)，美国总统特朗普宣布，美国对墨西哥和加拿大加征关税的计划将如期推进，也就是在将在3月4日对两国加征25%的关税。2.今年江苏省市县三级共安排重大项目约1.3万个，年度计划投资2.5万亿元。这些重大项目融资需求超过3000亿元，涵盖了产业、基础设施、创新载体、城建环保等多个领域。3.据百年建筑调研，截至2月27日（农历正月三十），全国13532个工地开复工率为64.6%，农历同比减少；劳务上工率61.7%，农历同比减少；资金到位率49.1%，农历同比略增。其中房建项目开复工率农历同比减少；非房建项目开复工率农历同比减少。4.青岛港PB粉现货805（-4），折标准品850；超特粉现货665（-5），折标准品893；卡粉现货915（-3），折标准品874；主流定价品为PB粉现货805（-4），标准品850，05主力合约基差45。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格窄幅震荡。本周市场传言粗钢压减政策，短期会对矿价形成一定的压力。当前终端用钢需求逐步进入验证期，其中建材需求环比持续回升，制造业用钢需求维持高水平。供应端，年初至今澳洲铁矿发运受天气影响同比大幅回落，而非主流矿发运同比延续减量，主要原因在于去年普氏铁矿长时间处于90美金附近有望导致非主流出现不同幅度减产。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，同时上半年供应的收缩和需求的好转有望得到延续，进口铁矿港口库存有望高位回落，短期矿价震荡为主。 【交易策略】 1．单边：宽幅震荡2．套利：观望3．期权：熔断累购策略(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.Jupiter公布2025年4月对华Mn36.5%(典型值)南非半碳酸块价格为4.45美元/吨度，环比3月报价4.1上涨0.35美元/吨度。 2.据韩媒报道，韩国现代制铁已向韩国贸易委员会提交申请，称中国和日本钢铁制造商在韩国销售热轧板卷价格低于韩国国内市场价格，要求对原产于中国、日本的热轧板卷发起反倾销调查。目前，此项反倾销调查申请在经韩国贸易委员会审核，预计将于3月初正式立案。韩国前期对中板反倾销，现在对热卷也发起了反倾销调查；24年中国对韩国钢材月均出口量68万吨，钢板月均出口量43万吨。 【逻辑分析】硅铁方面，27日现货价格整体平稳。供应端，硅铁产量环比与同比均保持增长，同时兰炭等原料持续阴跌，对价格持续拖累；需求端，本周钢联数据显示，钢材表需继续恢复，钢材产量也随之回升，预计这一趋势在3月仍将持续。在成本拖累与需求回升的博弈下，硅铁价格预计低位震荡为主。 锰硅方面，27日锰矿价格稳中偏弱，天津港半碳酸、加蓬块下跌0.2至0.5元/吨度，锰硅现货小幅下行。锰硅自身供应端同样稳中有增，需求端随着钢材需求和产量的回升，也有上行动力。成本端锰矿方面，国内锰矿港口库存继续下降，海外矿山4月报价继续小幅上行，预计在成本与需求带动下震荡偏强。 【交易策略】 单边：硅铁底部震荡，锰硅震荡偏强；套利：锰硅5-9月差正套；期权：做空波动率为主。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn