黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.财政部：今年一季度，全国一般公共预算收入60189亿元，同比下降1.1%；全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%。3月财政支出较1至2月进一步加速。 2.上周建材钢厂检修产线6条，环比下降4个；上周复产产线16条，环比增加7条。按照轧机产量测算，因检修&复产导致产量减少17.18万吨。预计本周检修&复产将导致产量减少9.95万吨。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 现货价格：网价上海地区螺纹3160元（-），北京地区3150（-10），上海地区热卷3220元（-），天津地区热卷3200元（-）。 【逻辑分析】 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 上周五黑色板块维持震荡走势，18日全国建筑钢材成交量为10.48万吨。上周钢联数据公布，钢材整体继续增产，其中螺纹减产而热卷增产；钢材去库速度再度加快，建材下游需求季节性修复加速，下游项目资金到位程度小幅好转，近期各贸易商存在抢出口行为，热卷表需仍然增加，但近期加大买单出口查处力度，叠加海外关税发力，5月可能面临下滑风险。黑色需求依然缺乏亮点，中长期趋势仍然向下。而近期海外关税政策存在缓和迹象，焦炭首轮提涨落地，市场消息反复，黑色整体维持底部震荡走势。传闻近期国内可能针对海外政策出台更多货币政策，关注4月中央政治局会议。 交易策略 【交易策略】 1.单边：钢材维持底部震荡走势。 2.套利：建议观望 3.期权：建议观望 双焦 【相关资讯】 1.上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.56%，环比上周增加0.28个百分点，同比去年增加4.70个百分点；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比上周减少0.04个百分点，同比去年增加5.56个百分点；钢厂盈利率54.98%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年增加6.50个百分点；日均铁水产量240.12万吨，环比上周减少0.10万吨，同比去年增加13.90万吨。 2.上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-16元/吨；山西准一级焦平均盈利10元/吨，山东准一级焦平均盈利41元/吨，内蒙二级焦平均盈利-54元/吨，河北准一级焦平均盈利39元/吨。 3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1510元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1476元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1640元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1060元/吨，蒙5仓单1022元/吨，蒙3仓单968元/吨，澳煤（港口现货）仓单955元/吨。 【逻辑分析】 上周铁水产量微降，当前钢厂高炉复产已基本到位，市场担忧铁水见顶回落。焦炭第一轮提涨已经落地落地，预计继续提涨面临较大阻力，焦企以积极出货为主；焦煤价格涨跌互现，情绪有走弱的迹象，预计焦煤现货3月底以来的小反弹基本告一段落，后续回归到降价通道中。双焦基本面乏善可陈，焦煤供给偏宽松格局贯穿全年，焦炭则跟随为主，不过需要注意国内政策阶段性扰动，短期建议观望，中期对于双焦仍保持逢高做空的思路。 【交易策略】 1.单边：短期建议观望，中期仍保持反弹做空的思路2.套利：观望3.期权：观望4.期现：观望 铁矿 【相关资讯】 1.财政部：今年一季度，全国一般公共预算收入60189亿元，同比下降1.1%；全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%。3月财政支出较1至2月进一步加速。2.北京市统计局公布，一季度，全市房地产开发企业房屋新开工面积317.9万平方米，同比增长19.1%；新建商品房销售面积247.3万平方米，同比增长6.2%。3. 4月18日，全国主港铁矿石成交103.50万吨，环比减9.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.48万吨，环比减9.6%。4.青岛港PB粉现货756（-6），折标准品796；超特粉现货615（-5），折标准品838；卡粉现货844（-6），折标准品797；主流定价品为PB粉现货756（-6），标准品796，09铁矿主力合约基差97。 【逻辑分析】 上周铁矿价格底部震荡，关税政策对矿价的影响逐步减弱。基本面方面，供应端主流矿山发运平稳，同比难以看到增量；非主流矿有所恢复，但二季度难以恢复至去年同期水平；需求端，铁水产量高位运行，终端需求韧性持续，但内部需求结构有所分化，其中建材需求同比回落，非建材需求同比维持高增长，且这一主基调全年难以出现转变。海外需求方面，今年一季度海外铁元素需求同比小幅回落，主要是去年高基数影响，随着关税政策的冲击影响，二季度难以看到增量。此外，当前09铁矿主力合约呈现的是主力强基差、远月弱贴水格局，而当前铁矿基本面难以支撑强基差，后市基差有逐步回落 的可能，同时9/1跨期可能会呈现小幅正套走势。整体来看，当前市场对关税政策的担忧部分缓和，同时市场情绪面有所好转，短期矿价底部存支撑。 【交易策略】 1．单边：底部轻仓做多2．套利：9/1正套为主3．期权：累购策略为主 铁合金 【相关资讯】 1.江苏某钢厂敲定硅铁采购价为6000元/吨承兑，较上一轮跌150元/吨，量1000吨。 2.锰矿库存更新：天津港库存278.05万吨，环比增加5.26万吨；钦州港库存88.91万吨，环比增加5.57万吨；防城港库存8.1万吨，环比增加1.5万吨；截止锰矿库存总量375.06万吨，环比增加12.33万吨。 【逻辑分析】基本面方面，供应端，合金厂延续上周以来的检修趋势，硅铁与锰硅产量均有所下降，硅铁减产幅度略有收窄。需求端，受钢厂临时检修，上周生铁产量略有下降，不过预计本周仍有上行驱动，目前生铁产量尚未确认顶部。钢材需求方面，尽管上周钢联数据显示钢材表需大幅增加，但冷轧库存持续累积，钢材出口端的压力已经开始逐步显现，市场对未来需求仍有担忧。成本端方面，硅铁成本整体平稳，锰矿近期持续松动，成本端支撑有限。总体来看，基本面短期有韧性，但预期较为悲观，钢招价格整体下调，市场呈现强现实、弱预期结构。 宏观方面，美国所谓“对等关税”带来的情绪冲击有所缓和，4月底国内政治局会 议按惯例将讨论经济问题。尽管一季度国内经济数据整体表现良好，但由于关税冲击是4月开始，国内政策仍有对冲的必要，市场对此也较为关注，预计将对市场情绪造成较大扰动。我们目前的基准假设认为，内需政策仍然是以提振消费等领域为主，与黑色金属相关度并不直接。 【交易策略】 单边：震荡偏弱，关注月底政治局会议政策动态； 套利：观望； 期权：做空波动率为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn