黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 银河投研黑色与有色 【相关资讯】 黑色金属每日早盘观察 钢材 1.美国7月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.8%，前值升2.7%。 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2025年08月13日 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 2.鞍钢、本钢、凌钢同步上调9月份产品价格。热轧、线材、螺纹钢均上调200元 /吨，酸洗、冷轧、冷硬、镀锌、无取向硅钢上调300元/吨。本钢电镀锌、特钢分别上 调300元/吨和230元/吨，凌钢特钢上调230元/吨。 现货价格：网价上海地区螺纹3370元（+10），北京地区3330（+10），上海地区热卷3480元（-），天津地区热卷3460元（+20）。 【逻辑分析】 昨日夜盘黑色板块维持震荡偏强走势，12日建筑钢材成交为10.89万吨。上周钢联数据公布，钢材整体复产，其中螺纹增产而热卷减产，除了冷轧以外五大材检修累库，且累库幅度走高；受近期钢价上涨，钢材出口出现下滑，前期钢厂螺纹产量偏低，导致近期增产，且螺纹投机需求升高。目前钢材基本面陆续见顶，粗钢供应偏高，需求季节性下滑，供需存在一定压力。但为了响应“反内卷”号召，近期各地开 展煤矿超产核查，煤矿限产，同时蒙煤中盘停售，导致盘面再次走强。9月国内即将开展阅兵，8月钢厂限产预期强，中美关税缓和，关税暂停政策继续继续延期90天，叠加“反内卷”依然发力，导致盘面存在较强支撑，短期难跌。受消息面影响短期钢材或维持震荡偏强走势，后续继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 【交易策略】 1.单边：钢材维持高位震荡走势，建议观望。 2.套利：建议观望。 3.期权：建议观望 双焦 【相关资讯】 1.Mysteel煤焦：山东地区个别焦化近期有限产计划，将于8月16日-8月25日限产 30%,8月26日-9月3日限产50%，9月4日零点恢复正常。预计累计影响焦炭产量约 4.1万吨。当前该焦企开工为90%。 2.【中国煤炭资源网】进口蒙煤简评，8月12日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙5#精煤（A10.5V28.0S0.85MT10G80）竞拍，起拍价119.6美元/吨，挂牌数量 1.92万吨，133.4美元/吨全部成交，最后供应时间为2025年9月27日；上期（7月29日）起拍价98.2美元/吨，最终122.2美元全部成交。以上均为不含税价格，交货地为中国甘其毛都口岸监管区。 3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1543元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1626元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1170元/吨，蒙5仓单1163元/吨，蒙3仓单1043元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨。 【逻辑分析】 近日焦煤现货价格涨跌互现，部分煤种高位回调，盘面则仍交易预期为主。查超产方面，近期注意到对于部分煤矿生产的影响有所显现，如山西部分煤矿试行“276”工作日，如果全国范围内对于煤矿超产情况严格进行核查并严厉处罚，对于煤炭生产的影响不容小觑，未来煤炭供给面临收缩。中期看煤炭在相关政策影响下，供给会有扰 动，焦煤价格中枢逐步提升。近期盘面焦煤波动较大，资金流入较多，市场活跃度高，但不建议追高，可等待回调后逢低做多远月合约。同时我们认为对于煤炭的供给控制不会过于激进，对于煤炭产量的调整是动态的，是需要考虑煤炭保供的。盘面继续往上高度和持续时间需要关注煤矿产能、产量方面政策及落地执行情况，还需关注价格进一步上涨后的监管风险。 【交易策略】 1.单边：近期盘面焦煤市场活跃度高，波动较大，可等待回调后逢低试多远月合约；后续重点关注煤矿产能、产量方面政策及落地执行情况，同时需要关注监管风险。 2.套利：观望 3.期权：观望 4.期现：观望 铁矿 【相关资讯】 1.8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。 2.据Mysteel统计，18家重点房企2025年1-7月销售额合计8420.96亿元，同比下降 16.9%；7月销售额合计953.16亿元，同比下降20%，环比下降41.4%。 3.8月12日，全国主港铁矿石成交123.30万吨，环比减0.2%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.89万吨，环比减11%。 4.青岛港PB粉现货787（+9），折标准品830；超特粉现货662（+9），折标准品889；卡粉现货888（+9），折标准品846；主流定价品为PB粉现货787（+9），标准品830，01铁矿主力合约基差29。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格震荡。基本面方面，主流矿发运进入季节性淡季，同比难以看到显著增量； 7月份非主流矿发运同比持续高位，7月同比贡献近400万吨增量（去年同期基数较低 也是一个因素），导致年初至今非主流矿发运同比小幅增加，因此8月份高发运有望得到延续，但对整体供应压力不大。需求端，国内建筑用钢延续贡献减量，制造业用钢需 求维持高水平。海外需求方面，上半年海外铁元素消费量同比增加1.8%，其中印度粗钢产量同比增加9.2%，海外粗钢需求量仍维持在偏高水平，预计三季度印度用钢持续贡献较大增量。整体来看，当前盘面估值已经恢复至较为合理的位置，价格阶段性高位市场分歧较大，矿价有望呈现高位运行。 【交易策略】 1.单边：高位运行 2.套利：观望 3.期权：观望 铁合金 【相关资讯】 1.广西某硅锰厂8月复产2台矿热炉，1台生产硅锰6014，1台生产硅锰6517。 2.12日天津港UMK半碳酸Mn35.84%Fe5.08%报价35.3元/吨度，澳块Mn46%报价43元/吨度，南非高铁Mn32.83%Fe22.49%粒度8-60mm报价30元/吨度。 【逻辑分析】硅铁方面，12日现货价格稳中偏弱，部分区域现货下跌50元/吨。供应端，近期产量在价格带动下稳步增加。需求端，钢材现货利润良好，钢材产量维持高位，总体看基本面呈现供需双增格局。同时，硅铁09合约临近交割，基差逻辑权重将逐步提高，预计围绕仓单成本震荡为主。 锰硅方面，12日锰矿现货价格小幅上涨，天津港澳块、半碳酸、加蓬块上涨0.2 至0.3元/吨度，锰硅现货平稳运行。供应端方面，与硅铁类似，价格上涨带动产量小幅增加；需求端，钢材利润良好，对原料需求存在支撑。成本端，港口锰矿价格小幅上涨，整体表现坚挺。锰硅基本面供需双增，临近交割预计围绕仓单成本宽幅震荡操作。 【交易策略】 单边：围绕仓单成本震荡操作；套利：基差低位择机可期现正套；期权：逢高卖出跨式期权组合。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn