钢材
- 相关资讯：宝钢股份预计控产政策将出台，将严格执行限产任务；5月制造业用钢调研显示，钢结构、机械、汽车行业原料库存环比下滑，日耗环比下滑或小幅增加。
- 现货价格：上海螺纹钢3240元（+10），北京3200元（-10）；上海热卷3280元（-20），天津3240元（-）。
- 逻辑分析：黑色板块夜盘震荡，焦煤下跌。28日建筑钢材成交12.05万吨，上周钢材增产，螺纹减产，热卷增产，部分地区螺纹缺规格；钢材去库放缓，下游需求见顶回落，热卷表需持平，5月可能面临下滑风险。黑色需求缺乏亮点，中长期趋势向下。铁水存小幅增产预期，下方谷电成本支撑钢价，整体维持底部震荡。宝钢称4-5月粗钢减产执行概率有限，节前钢价有反弹动力，关注5月海外关税政策、买单出口情况及粗钢减产落地情况。
- 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权观望。
双焦
- 相关资讯：宝钢股份预计控产政策将出台；一季度钢铁行业盈利扭亏为盈，有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长33.6%；焦煤、焦炭仓单价格。
- 逻辑分析：钢厂高炉复产基本到位，市场担忧铁水见顶回落。5月国内焦煤产量总体稳定，进口蒙煤供应充足但采购积极性一般，海运煤进口量下滑被国内及蒙煤替代。双焦基本面无实质性改变，黑色市场预期一般，焦煤供给偏宽松，焦炭跟随为主，双焦处于下行通道，延续震荡偏弱运行，逢反弹做空。
- 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权观望，期现观望。
铁矿
- 相关资讯：3月地方政府债券发行数据；一季度铁矿石产量环比下降10%但同比增长19%；4月澳洲巴西铁矿发运总量环比增加，青岛港现货价格。
- 逻辑分析：夜盘铁矿价格窄幅震荡。宏观层面5-6月专项债、超长期特别国债有望落地，货币政策有望降息降准。需求端铁水产量回升，终端需求韧性持续但内部结构分化，建材需求同比回落，非建材需求同比高增长。市场对关税政策担忧缓和，但粗钢压减政策传言再起，矿价底部震荡为主。
- 交易策略：单边底部震荡，套利9/1正套为主，期权观望。
铁合金
- 相关资讯：国家发展改革委将下达全年“两重”项目建设和中央预算内投资清单，设立新型政策性金融工具；Jupiter公布2025年5月对华锰矿装船价。
- 逻辑分析：硅铁现货价格平稳，合金厂检修扩大，供应端低位运行。钢厂生铁产量攀升但钢材表观消费见顶，粗钢压减预期压制原料需求。锰硅供应端同样下降，未来低位运行；需求端近端高位但未来预期悲观，锰矿港口库存累积，现货阴跌，锰硅震荡偏弱。
- 交易策略：单边震荡偏弱，套利观望，期权做空波动率为主。
