黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.美国总统特朗普14日称，他可能在4月2日对进口汽车加征关税。 2.上周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3030元/吨。 现货价格：网价上海地区螺纹3320元（-），北京地区3280（-），上海地区热卷3390元（-10），天津地区热卷3330元（-）。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 【逻辑分析】 上周五钢材夜盘依然维持震荡偏弱走势，现货价格变动不大，波动率继续下滑。上周钢联数据公布，钢材整体复产，但复产积极性不强，长流程部分检修，导致螺纹出现减产而热卷增产；钢材依然处于累库周期，其中热卷库存压力好于螺纹。目前下游工地仍然停工放假，钢厂复产积极性不足，叠加煤矿复产速度快，导致煤焦价格依然低迷。焦炭八轮提降落地。预计月底前钢材库存仍然持续累积。目前工地开复工、劳务上工率、资金到位率数据均不及去年农历同期，使得钢价承压。但今年库存水平整体偏低，未来粗钢供应或随着电炉和高炉复产快速修复，钢厂对原料仍然存在补库需求，1季度钢材存在抢出口行为，钢价下方存在较强支撑。目前需求尚未启动，受原料拖累及预期影响钢材仍然维持偏弱震荡走势，后续需要关注元宵节后需求修复情况及宏观政策影响。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏弱走势。 2.套利：正套继续持有。3.期权：建议观望。 双焦 【相关资讯】 1.上周，247家钢厂高炉产能利用率85.6%，环比减少0.16个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比减少0.87个百分点；日均铁水产量227.99万吨，环比减少0.45万吨。 2.【汾渭信息】新华网消息，贵州省能源局煤炭处副处长杨毕介绍，2025年，贵州原煤产量有望达到2亿吨，煤炭开采和洗选业工业总产值有望突破1000亿元。 3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1624元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1596元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1090元/吨，蒙5折盘面1127元/吨，蒙3折盘面1038元/吨，澳煤折盘面1279元/吨。 【逻辑分析】 夜盘双焦震荡运行。双焦基本面乏善可陈，同时由于国内处于政策空窗期，宏观面支撑不明显。焦煤方面，当前大部分煤矿陆续已复产，预计本周焦煤矿产能利用率继续回升，进口蒙煤通关也已恢复正常，焦煤供应逐步恢复，坑口及口岸库存压力较大；价格上节后焦煤竞拍成交下跌为主，下游采购积极性一般。焦炭方面，当前焦炭供需偏宽松，春节后焦化企业焦炭库存压力增加，目前钢厂对于焦炭价格仍掌握主动权，现货市场情绪偏悲观，部分钢厂已提降第九轮，预计落地概率较大。双焦延续节前供需偏宽松格局，市场预期不足，现货表现乏力，预计近期双焦盘面延续偏弱运行，不过后续随着两会的临近，交易主线可能会有一定的变化，市场对于3月的两会有一定期待，从而对底部形成一定的支撑，总体看来预计双焦偏弱运行，但继续下行空间也比较有限。 【交易策略】 1.单边：短期延续偏弱运行，后续关注市场情绪及交易主线的变化 2.套利：观望 3.期权：观望 4.期现：关注期现正套机会 铁矿 【相关资讯】 1.皮尔巴拉港务局声明，在对航道和泊位检查后，西澳大利亚黑德兰港可以恢复运营。力拓表示，拉姆贝特角和丹皮尔港口的装运工作已于2月15日恢复，所有矿山都在运营。 2. 2025年广东已下达用于老旧小区改造的中央财政资金15.8亿元，预下达省级补助资金1.3亿元，共计17.1亿元；计划开工改造老旧小区1289个，预计惠及居民约20.33万户。 3.上周，全国47个港口进口铁矿石库存为16004.53万吨，环比增1.85万吨；45个港口进口铁矿石库存总量15392.53万吨，环比增24.8万吨。 4.青岛港PB粉现货806（+3），折标准品850；超特粉现货665（+4），折标准品892；卡粉现货918（-2），折标准品878；主流定价品为PB粉现货806（+3），标准品850，05主力合约基差40。 【逻辑分析】 周五夜盘铁矿价格下跌1.54%。供应端，2025年初至今全球铁矿发运同比小幅回落，其中澳洲铁矿发运受天气影响较大，但当前影响基本得到消除；非主流矿发运同比延续减量，主要原因在于去年普氏铁矿长时间处于90美金附近有望导致非主流出现不同幅度减产，上半年国内铁矿供应压力有望显著减弱。需求端，2025年上半年可能出现较大转变，一是宏观情绪回暖较为确定，实物工作量的落地有望加速；二是基建上半年可能存在较大的释放空间，对用钢需求形成较强的支撑；三是制造业用钢需求有望维持韧性。整体来看，当前市场宏观稳增长主线较为确定，宏观情绪较为乐观，上半年终端用钢需求值得市场期待，后市矿价有望高位运行。 【交易策略】 1．单边：宽幅震荡 2．套利：5/9跨期反套 3．期权：观望 铁合金 【相关资讯】 1.NMT公布2025年3月对华锰矿装船价，Mn36%(最小值)南非块报4.5美元/吨度，环比上月报价上涨0.45美元/吨度。 2.Mysteel：河钢2月硅铁招标询盘6400元/吨，2月招标数量1460吨，上轮招标数量2183吨，较上轮减少723吨。 【逻辑分析】硅铁方面，基本面相对平稳。供应端，硅铁产量环比小幅上行，同比也略高于去年同期。需求端，下游钢材需求恢复节奏偏慢，目前钢材库存尚未开始去库，钢材利润也压缩至盈亏平衡附近，拖累钢厂复产节奏。上周247家钢厂生铁产量出现小幅下降，北方主导钢厂2月招标数量也有所下降。未来预计随着钢材需求启动，钢材产量才有回升动力。总体来看，锰硅大涨大跌的情绪冲击过后，硅铁自身供需面相对平稳，本周以震荡为主。 锰硅方面，上周行情的核心因素在于持仓量的变动，由于上涨过程中持仓量大幅增加近20万手，叠加我们此前周报提醒过锰矿的发货及库存节奏冲击，上周多头出现明显减仓踩踏。在下跌过程中，持仓量已经大幅度下降14万手，高位增仓头寸止损的冲击预计减弱。基本面方面，锰硅自身供需数据与硅铁类似，表现相对平稳；锰矿方面，今年锰矿整体发货量仍然呈现同比下降状态，预计本周锰硅持仓量与价格逐步企稳，关注5-9月差正套机会。 【交易策略】 单边：震荡； 套利：期现正套逐步止盈，锰硅5-9月差正套； 期权：做空波动率为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn