黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调90元/吨，报3180元/吨。2.国家统计局：1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%。现货价格：网价上海地区螺纹3480元（+30），北京地区3570（+10），上海地区热卷3480元（+40），天津地区热卷3430元（+40）。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 【逻辑分析】 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 上周五夜盘黑色板块继续上涨，建筑钢材成交为14.07万吨。上周钢联数据公布，铁水继续增产，钢材整体产量上行，由于利润水平的分化，其中螺纹增产而热卷继续减产。钢材总体仍然维持去库，但去库速度放缓，螺纹已经开始转向累库。天气转凉，钢材整体需求出现下滑，旺季需求上周已然见顶。近期钢材下跌，平电利润转向亏损，叠加近期唐山、临沂等地发布环保预警，预计未来钢材增产速度放缓，但钢材基本面继续恶化，钢材可能持续累库，进入淡季钢价存在压力。预计后续钢价还有下跌空间，但受11月初人大常委会及美国大选因素影响，下跌趋势可能不会很顺利。短期市场情绪随会议临近有所修复，盘面出现一定上涨，整体维持震荡行情，远月或始终强于近月。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势2.套利：建议做空1-5价差可继续持有3.期权：建议观望。 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.周末，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调90元/吨，报3180元/吨。2.财政部：截至10月20日，各地累计发行专项债券3.63万亿元，占全年额度的93%，支持项目超过3万个。经统计，待发额度加上已发未用资金，年内各地共有2万亿专项债券资金可安排使用。3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1892元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1952元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1490元/吨，蒙5折盘面1382元/吨，蒙3折盘面1363元/吨，澳煤折盘面1363元/吨。 【逻辑分析】 10月以来黑色商品市场情绪反复，宏观与基本面互相掣肘。上周现货价格下跌为主，23日焦炭第一轮降价全面落地，且还有继续降价的预期；焦煤成交情况偏弱，煤价继续下跌，市场参与方对于后市并不太看好；近期黑色商品市场情绪反复，宏观与基本面互相掣肘，基本面上双焦供需并未质的改变，焦煤供应依然偏宽松。宏观面上，市场仍有期待，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行，当前市场等待后续近一步具体的财政政策出台。不过而即使财政政策出台，主要也是在于化债及补充银行资本金等，投向传统基建、房地产领域的占比也会下降，对于钢材需求的改善程度不宜过于乐观。后续重点关注后续政策的出台以及实际对下游钢材需求的增量。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡、波动加大2.套利：逢高进行双焦01-05月差反套3.期权：观望 4.期现：观望 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，交流经济形势和一揽子增量政策落实调研情况。会议强调，要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效。同时更加注重政策和市场的互动，充分调动各方面积极性，更好激发增长动能。 2. 10月25日，世界银行在美国华盛顿举行发展委员会第110次会议，财政部副部长、世行中国副理事廖岷与会并发言。廖岷表示，除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度。中国有信心实现全年5%左右的经济增长目标，并继续为全球经济增长注入动力。 3.财政部：截至10月20日，各地累计发行专项债券3.63万亿元，占全年额度的93%，支持项目超过3万个。经统计，待发额度加上已发未用资金，年内各地共有2万亿专项债券资金可安排使用。 4．青岛港PB粉现货758（+11），折标准品800；超特粉现货648（+8），折标准品875；卡粉现货894（+6），折标准品851；主流定价品为PB粉现货758（+11），折标准品800，01主力合约基差31。 【逻辑分析】 上周铁矿价格宽幅震荡，市场持续在博弈政策落地力度。基本面方面，主流矿发运平稳，非主流矿发运同比减量有望维持，供应端压力有望减弱；需求端铁水产量持续回升，进口铁矿港口高库存难以较快增加。同时国内全产业链铁元素总库存近2个月持续去化，体现出铁元素整体库存前置，下游铁元素库存低位。整体来看，随着铁水产量的持续回升，港口库存可能会出现阶段性去库，同时政治局会议定调中长期政策方向，预计政策好转有望得到延续，盘面铁矿存较强支撑。 【交易策略】 1．单边：震荡偏强2．套利：观望3．期权：观望 (姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双硅 【相关资讯】 1.据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为96.3%，维持当前利率不变的概率为3.7%。到12月维持当前利率不变的概率为1%，累计降息25个基点的概率为28.5%，累计降息50个基点的概率为70.5%。 2.中国钢铁工业协会25日举办三季度信息发布会。据介绍，前三季度，重点统计钢铁企业累计营业收入4.54万亿元，同比下降6.87%；营业成本为4.31万亿元，同比下降6.14%；利润总额289.77亿元，同比下降56.39%；平均利润率为0.64%，同比下降0.72个百分点。截至9月末，重点统计钢铁企业资产负债率62.91%，同比上升0.75个百分点。 3.赵乐际主持召开十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议，决定十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行。 【逻辑分析】硅铁方面，供应端硅铁样本企业产量继续小幅回落，整体处于高位水平。需求端方面，虽然上周钢材利润有所下降，但钢厂复产仍有一定惯性，25日当周钢联样本钢厂铁水产量环比增加1.33万吨/天。上周螺纹钢库存拐点提前出现，不过目前对于财政政策的预期仍然存在支撑，铁合金此前估值相对不高，因此下跌并不顺畅。预计在财政政策具体情况公布之前，铁合金仍以底部震荡为主。 锰硅方面，锰硅企业开工率与产量均有小幅增加。需求端，螺纹钢样本产量已创下年内新高，不过由于目前电炉平电利润已经回到盈亏平衡附近，后续复产幅度预计减弱，基 本面锰硅处于供需双增状态。上周螺纹钢库存拐点提前出现，不过目前对于财政政策的预期仍然存在支撑，铁合金此前估值相对不高，因此下跌并不顺畅。重点关注11月8日人大常委会对财政政策的具体公布，预计在公布之前，铁合金仍以底部震荡为主。 【交易策略】 单边：01合约底部震荡；05合约在需求验证前重心逐步抬升。 套利：逢高进行01-05月差反套 期权：观望 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn