黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。2.3月28日，特朗普表示，美国将通过史上最大规模减税措施。现货价格：网价上海地区螺纹3240元（-20），北京地区3260（-10），上海地区热卷3370元（-10），天津地区热卷3320元（-）。 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 【逻辑分析】 昨日夜盘黑色板块延续震荡走势，27日全国建筑钢材成交量为9.86万吨，昨日夜盘维持震荡偏弱走势。本周钢联数据公布，铁水继续复产，但增速放缓，钢材整体增产，钢材产量已高于去年同期水平；钢材整体持续去库，螺纹去库速度快；钢材库存延续去库，其中热卷去库速度加快，螺纹去库放缓，整体库存仍处于历年同期低位。下游需求存在季节性修复，下游项目资金到位程度小幅好转，但螺纹表观需求表现依然偏低，热卷表需维持快速增长。近期高炉加速复产，预计短期对铁矿存在补库需求，但难以改善煤焦基本面。钢材产量已高于去年同期水平，下游需求表现偏弱，另一方面上期所新钢材交割细则4月14日开始执行，或在05合约对盘面造成压力。目前钢材需求仍然修复，谷电利润有所回升，钢材价格底部暂稳，缺乏更多驱动。因此预计短期钢材价格仍然承压，整体维持底部震荡行情。关注钢材限产去产能消息。 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 交易策略 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势。2.套利：5-10正套继续持有。3.期权：建议观望(姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.8%，环比增0.7%。原煤日均产量191.0万吨，环比增1.6万吨，原煤库存473.5万吨，环比增9.2万吨，精煤日均产量75.9万吨，环比增2.2万吨，精煤库存369.1万吨，环比减3.6万吨。2.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-50元/吨；山西准一级焦平均盈利-26元/吨，山东准一级焦平均盈利-8元/吨，内蒙二级焦平均盈利-98元/吨，河北准一级焦平均盈利24元/吨。3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1485元/吨，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1497元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1605元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1000元/吨，蒙5仓单1097元/吨，蒙3仓单1018元/吨，澳煤（港口现货）仓单980元/吨。 【逻辑分析】 本周铁水产量继续回升，但增幅放缓；焦煤产量稳中有增，双焦库存小幅累积。价格方面，近两日焦煤竞拍价格出现小幅上涨，下游采购积极性阶段性好转，持续性还有待观察；焦炭价格暂稳运行，市场心态略有改观。当前已有部分煤矿陷入亏损，但大部分煤矿仍有一定利润。当前环境下，大部分煤矿会首先进行成本控制，尚未到主动减产的地步；国家层面也是以能源安全为主，对于煤炭工作要求是持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭兜底保障作用。短期焦煤产量以市场调节为主，预计近期焦煤产量总体较为稳定；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，随着铁水产量的回升，焦煤供给也能快速进行匹配。总体看来，双焦基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，预计反弹高度有限。 【交易策略】 1.单边：建议观望或逢高试空2.套利：观望3.期权：观望4.期现：关注期现正套机会(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.央行副行长宣昌能表示，政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。2.1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比下降0.3%，降幅较2024年全年收窄3.0个百分点。其中，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额-15.5亿元。3.据Mysteel不完全统计，截至3月27日，共有5家建筑央企公布其2025年前2月新签合同额情况，从合同金额来看，中国建筑前2月新签合同额7136亿元，排名第一。4.青岛港PB粉现货788（+8），折标准品831；超特粉现货648（+6），折标准品873；卡粉现货880（+5），折标准品836；主流定价品为PB粉现货788（+8），标准品831，05主力合约基差42。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格小幅回落。本周铁矿价格底部较快回升，基本面变化不大。当前市场核心在于宏观预期层面的反复，短期上下驱动都不太明显。需求端，本周铁水产量持续回升，钢厂复产有所加快，同时近期终端需求环比持续回升，终端建材需求平稳，制造业用钢需求同比维持高水平。整体来看，当前市场预期好转有望得到延续，短期矿价有望震荡偏强。 【交易策略】 1．单边：震荡偏强2．套利：月差高位反套为主3．期权：观望(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.27日天津港南非半碳酸Mn37%报价37元/吨度，半碳酸Mn36.38%报价36.5元/吨度，南非半碳酸粉Mn35%Fe5.6%报价36元/吨度，加蓬块Mn46.36%报价44元/吨度，澳块报价45元/吨度。 2.据铁合金在线调研统计，陕西地区3月在产硅铁企业20家，在产矿热炉36台，(含金属镁厂自用硅铁炉)，3月开工率为56.25%，较2月下降1.56%，产量预计为8.17万吨，较2月增加0.43万吨，产能释放52.78%。 【逻辑分析】硅铁方面，27日现货价格稳中偏弱。供应端，由于硅铁生产处于亏损，合金厂检修增多，供应端小幅下降；需求端，钢联数据显示，本周钢材产量继续小幅增加，但钢材表需增幅放缓，叠加目前盘面钢材利润低位，市场对于未来原料需求仍较为悲观。总体来看，成本支撑与供需改善有支撑，未来需求预期较为疲弱，总体底部震荡为主。 锰硅方面，27日锰矿、锰硅现货平稳运行。与硅铁类似，合金厂生产利润不佳，锰硅供应端近期也有小幅下降；需求端数据近期仍在增加，但钢材需求特别是螺纹表需增幅放缓，需求高点逐步显现，市场对于未来需求预期较为疲弱。成本方面，锰矿价格近期稳中偏弱，成本驱动逻辑减弱。锰硅也以底部震荡为主。 【交易策略】 单边：震荡；套利：观望；期权：做空波动率为主。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn