黑色金属每日早盘观察 钢材
- 现货价格：上海螺纹3310元（-30），北京3290（-20）；上海热卷3400元（-20），天津热卷3330元（-20）。
- 逻辑分析：夜盘黑色板块震荡偏弱，市场避险为主。4日全国建筑钢材成交9.73万吨，下游需求恢复偏慢，高炉复产积极性不足，钢价承压。但3月开复工率超60%，现金到位率超2024年同期，部分下游复工优于预期，需求修复。3月铁水产量将上升，高炉或有复产，煤炭库存偏低，钢价下方有支撑。钢材库存偏低，供需矛盾不足，宏观预期炒作偏多。全国两会召开，25年经济及财政措施符合预期，影响中性，后续价格或回归旺季基本面。2月韩国、越南对华钢材关税落地，3月出口可能下滑，警惕对热卷的影响。
- 交易策略：单边维持震荡，套利观望，期权观望。
双焦
- 相关资讯：上周新建商品房成交环比增34.5%，同比增长5.1%；吕梁市场炼焦煤价格涨跌互现；日照港准一级冶金焦折盘面1538元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1497元/吨。
- 逻辑分析：夜盘双焦震荡偏弱。煤矿产量回升空间大，进口蒙煤供应充足但口岸库存高，通关受限，需求回升后焦煤供给能快速匹配，双焦难走出反弹。3月供需双增，边际改善，但中长期供需偏宽松格局难改。3月重大会议或扰动市场，短期交易主线转向宏观预期，政策不确定性导致多空谨慎，底部形成支撑，反弹动力不足，延续宽幅震荡。
- 交易策略：单边延续宽幅震荡，套利观望，期权焦煤05合约卖出宽跨（场外），期现关注正套机会。
铁矿
- 相关资讯：自3月10日起对美部分商品加征关税；中国47港进口铁矿石库存15216.04万吨，较上周下降661.88万吨；3月4日全国主港铁矿石成交92.40万吨，环比减11.7%。
- 逻辑分析：夜盘铁矿价格窄幅震荡。近期价格下跌主因情绪面和资金面，基本面变化不大。需求端，制造业用钢需求高位，建材用钢需求贡献波动性，上半年地产施工用钢需求是关键。盘面价格持续下跌，短期风险释放较多，后期矿价有望呈现宽幅震荡。
- 交易策略：单边宽幅震荡，套利观望，期权观望。
铁合金
- 相关资讯：3月新增计划检修高炉9座，日均铁水产量减少4.27万吨；计划复产高炉25座，日均铁水产量增加11.89万吨；美国政府宣布对所有中国输美商品加征10%关税。
- 逻辑分析：硅铁现货稳中偏弱，供应端产量攀升，原料兰炭阴跌，需求端钢材表需回升，高炉3月复产对原料需求提振，但美方加征关税压制情绪。锰硅供应端小幅收缩，需求端3月粗钢产量上行。供需边际改善，成本端锰矿港口库存去化，短期有支撑，但上方受贸易摩擦情绪压制，预计震荡偏强。
- 交易策略：单边硅铁底部震荡，锰硅震荡偏强；套利锰硅5-9月差正套；期权做空波动率为主。
