黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.中国2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元人民币；拟发行特别国债5000亿元支持国有大行补充资本；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。2.中国2025年经济增长预期目标为5%左右；居民消费价格涨幅目标为2%；赤字率拟按4%安排。现货价格：网价上海地区螺纹3310元（-30），北京地区3290（-20），上海地区热卷3400元（-20），天津地区热卷3330元（-20）。 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 【逻辑分析】 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱走势，市场以避险为主。4日全国建筑钢材成交量为9.73万吨。前期下游需求恢复进度偏慢，叠加高炉复产积极性不足，导致钢价承压；进入3月，全国开复工率已经超过60%，现金到位率超过2024年同期水平。部分下游细分子行业的复工表现优于市场预期，整体需求出现修复；根据SMM统计，3月铁水产量将出现上升，未来部分高炉将有所复产；而煤炭库存偏低，未来高炉存在补库预期，钢价下方存在较强支撑。目前钢材库存偏低，本身供需矛盾不足，宏观预期炒作偏多，今日全国两会召开，25年国内经济增长及财政措施整体符合市场预期，影响偏中性，后续钢材价格走势或回归旺季基本面。2月韩国、越南对华钢材关税政策落地，3月钢材出口可能出现下滑，拖累钢材需求，警惕未来对热卷的进一步影响。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势。2.套利：建议观望。3.期权：建议观望(姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.上周（2月17日-2月23日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计194.42万平方米，环比增长34.5%，同比增长5.1%。2.Mysteel煤焦：4日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格涨跌互现。临县低硫瘦焦精煤A11.5、S0.8、G70起拍价1030元/吨，成交价1075元/吨，较上期2月28日涨21元/吨；中阳中硫主焦精煤A10.5、S1.2、G73起拍价1030元/吨，成交均价1039元/吨，较上期2月28日降29元/吨。3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1538元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1497元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1040元/吨，蒙5折盘面1109元/吨，蒙3折盘面1013元/吨，澳煤折盘面1282元/吨。 【逻辑分析】 夜盘双焦震荡偏弱运行。基本面上，当前大部分煤矿仍有一定利润，产量还有回升空间，进口蒙煤供应能力也充足，目前受制于口岸高库存，进口蒙煤通关受到一定的制约，后续随着需求回升，焦煤供给也能快速进行匹配，双焦难以走出像样的反弹。总体看来，预计3月双焦供需双增，基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，需要注意的是3月的重大会议可能会对市场有一定扰动，短期交易主线由基本面转向宏观预期，由于政策的不确定性，多空双方都较为谨慎，从而对底部形成一定的支撑，但反弹又缺乏足够的动力，预计双焦延续宽幅震荡运行态势，近期难有趋势性行情。 【交易策略】 1.单边：预计近期延续宽幅震荡，区间操作为主2.套利：观望3.期权：焦煤05合约卖出宽跨（场外）4.期现：关注期现正套机会(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.国务院关税税则委员会公告，自3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。2.据Mysteel统计，截至本周一（3月3日），中国47港进口铁矿石库存总量15216.04万吨，较上周一下降661.88万吨。3.3月4日，全国主港铁矿石成交92.40万吨，环比减11.7%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.73万吨，环比减12.6%。4.青岛港PB粉现货782（+0），折标准品824；超特粉现货646（+0），折标准品871；卡粉现货899（+0），折标准品856；主流定价品为PB粉现货782（+0），标准品824，05主力合约基差43。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格窄幅震荡。近期铁矿价格下跌较多，更多是情绪面和资金面因素主导，基本面变化不大。需求端，当前终端用钢需求进入实质验证期，制造业用钢需求维持高位，建材用钢需求仍会贡献较大波动性，同时上半年地产端施工环节用钢需求是关键。整体来看，随着近期盘面价格持续下跌，短期风险得多较多释放，后期矿价有望呈现宽幅震荡走势。 【交易策略】 1．单边：宽幅震荡2．套利：观望3．期权：观望(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.据SMM跟踪调研，3月新增计划检修的高炉为9座，日均铁水产量减少4.27万吨；与之相对的是，计划复产的高炉为25座，日均铁水产量增加11.89万吨。2.2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。 【逻辑分析】硅铁方面，4日现货价格稳中偏弱。供应端，硅铁产量环比攀升，原料兰炭持续阴跌，均对价格形成拖累；需求端，钢材表需继续回升，根据SMM调研，高炉在3月复产较为明显，对原料需求有所提振。宏观方面，美方再次对我国出口商品增加关税，对黑色金属情绪有所压制。总体来看，硅铁价格预计低位震荡为主。锰硅方面，4日锰矿价格平稳运行，锰硅现货涨跌互现窄幅波动。锰硅供应端小幅收缩，需求端如前文所述，调研数据显示，3月粗钢产量跟随钢材需求处于上行通道。总体来看，锰硅供需边际改善，成本端锰矿港口库存持续去化，基本面短期存在支撑，但上方受贸易摩擦情绪压制，预计震荡偏强为主。 【交易策略】 单边：硅铁底部震荡，锰硅震荡偏强；套利：锰硅5-9月差正套；期权：做空波动率为主。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn