金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中国人民银行副行长邹澜表示，拓展香港人民币债券市场的应用场景，推动中国内地债券成为香港及全球市场广泛接受的合格担保品。 2.商务部今日召开例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东回应购买波音飞机的谈判进展、中美大豆贸易、中国如何落实在世贸谈判中不寻求新的特殊和差别待遇等多个热点问题。 3.数据显示，今日南向资金净流入110.46亿港元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，9月25日以固定利率、数量招标方式开展了4835亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日4870亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼35亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周四股指横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.45%，沪深300指数涨0.6%，中证500指数涨0.24%，中证1000指数跌0.37%，全市场成交额为2.39万亿元。 市场延续强势开盘后震荡走强，盘中创业板指数、沪深300和中证500指数纷纷创出新高，午后市场有所走弱，收盘涨跌互现。两市个股跌多涨少，3877家下跌，1477家上涨。互联网、有色、新能源、医疗板块涨幅居前，航运、工程机械等板块跌幅居前。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2512涨0.52%，IF2512涨0.88%，IC2512涨0.43%，IM2512跌0.09%。基差表现较为稳定，小幅波动没有明显趋势。IM、IC、IF和IH成交分别下降27.5%、26.8%、9%和16.6%；IM、IC和IH持仓分别下降3.3%、2.8%和3.4%，IF持仓增加1%。 周三大涨之后虽有上冲动力，但表现较为凌乱。受消息影响，铜为首的有色板块早盘快速冲高，但冲高后震荡中有所回落。CPO板块快速下探后迎来反弹，也带动指数走高，冲高后压力增大。半导体板块全天走势震荡，新能源板块在消息刺激下走强，宁德时代总市值一度超越茅台。但众多板块都没有带动股指大幅上涨，上证指数绿盘报收，市场成交略有放大，显示继续冲高的压力较大。连续走强的港股市场也在午后出现回落，因此，预计节前股指将保持震荡整理。 金融期权：今日A股市场跌多涨少，全市场成交额维持在2.3万亿元。宽基指数表现分化，大市值类指数相对强势。 期权方面，今天期权标的普遍波动有限，同时ETF期权9月合约昨日到期，今天各个 期权品种成交量回落幅度较大。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。波动率方面，多数期权品种隐波震荡回落。近期市场情绪切换频繁，隐波与标的相关性不稳定，且隐波弹性较高。 自6月中旬以来不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走阔。但考虑到目前市场情绪反复较为频繁，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周四国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，其中10Y及以上品种活跃券下行1bp左右。 今日央行净回笼35亿元短期流动性，市场资金面延续小幅收敛态势。银存间主要期限质押回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别在1.4749%、1.6017%，分别较昨日上行3.76bp、1.53bp。 今日债市先弱后强。早间央行逆回购操作继续小幅缩量叠加权益、商品整体表现不弱，债市情绪依旧低迷，期债盘面低开低走，其中TL主力合约盘中一度创出年内新低。不过午后市场情绪明显修复，盘面也随之震荡上行，TL合约收盘由跌转涨。 午后债市走强可能与收益率来到年内低位后，临近长假部分市场做空力量有所离场相关。而从期货持仓上看，今日TL、TF、TS主力合约均增仓明显，指向“弱现实”下，随着收益率的不断上行叠加盘中期债相较于现券估值略低，市场多空分歧可能有所加大。与此同时，T主力合约持仓反而出现下降，我们猜测或与部分做陡头寸（3T-TL）节前同样止盈有关。 短期来看，我们维持此前观点不变。交易层面，债市情绪仍显低迷，但在前期未参与的情况下，继续追空的意义不大。单就超长端而言，今日盘中TL主力合约隐含的CTD券远期收益率一度升至2.27%上方，绝对值或已不低，进一步上行可能需要看到宏观层面更多基本面改善的信号或微观层面赎回负反馈的持续发酵。而从中长期配置以及对冲宏观不确定性角度，规避超长端品种的同时，我们认为轻仓持有一定多单仍是合理选项。 交易策略：股指期货，高位震荡；国债期货，多单轻仓持有 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799