黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 钢材 【相关资讯】 1.中钢协数据显示，9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2073万吨，平均日产207.3万吨，环比下降0.6%；钢材库存量1529万吨，环比上一旬减少53万吨，下降3.4%。 2.《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》显示，地方政府债券发行规模再创历史新高，2025年1-8月达7.68万亿元，同比大幅增长41.9%。置换节奏明显前置、新增债发行相对偏慢。现货价格：网价上海地区螺纹3280元（+10），北京地区3180（-10），上海地区热卷3400元（+10），天津地区热卷3320元（-10）。 研究员：周涛期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 【逻辑分析】 昨日夜盘黑色板块维持震荡走势，24日建筑钢材成交为10.39万吨。本周布谷网数据公布，螺纹转向增产，而热卷增产速度下滑；钢材整体仍然累库，但累库速度放缓，导致本周钢材表需加速修复。预计本周铁水产量仍然维持高位，近期华南地区台风袭来，可能影响部分工地需求。但天气逐渐转凉，节后钢材需求或出现一定修复，钢材可能步入库存拐点。9月中旬开始市场消息偏多，导致盘面快速上涨，至目前缺乏进一步上涨的驱动。节前多头资金可能陆续离场，近期螺纹又开始复产，因此钢材压力仍存，节前节后一周左右可能又有下跌风险。若10月下游需求存在超预期修复，则钢价存在进一步上涨可能，此外“十五五”计划内容也会影响盘面波动，后续需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡走势。2.套利：建议做多1-5价差继续持有，建议做缩卷螺差继续持有。3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.Mysteel24日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2228元/吨，平均钢坯含税成本2986元/吨，周环比下调5元/吨，与9月24日当前普方坯出厂价格3030元/吨相比，钢厂平均盈利44元/吨，周环比减少25元/吨。 2.Mysteel煤焦：24日临汾市场炼焦煤竞拍价格涨幅明显。目前统计到14家成交结果，累计挂牌32万吨，其中13家上涨仅1家流拍，流拍率约8%，平均涨幅约92元/吨。低硫主焦A10.5、S0.5、G80成交均价1588元/吨涨238元/吨，高硫瘦煤A11、S3.0、G30成交价798元/吨涨248元/吨，高硫主焦A11、S3、G92成交价973元/吨涨8元/吨，低硫瘦主焦A10、S0.6、G78成交价1441元/吨涨162元/吨，短期价格偏强运行。3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1559元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1670元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1180元/吨，蒙5仓单1195元/吨，蒙3仓单1093元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。 【逻辑分析】 夜盘双焦继续震荡运行，对于节前原料补库的预期，盘面基本已经消化，当前驱动不明显。现货仍补涨中，近日焦煤现货市场情绪较好，价格普遍上涨，竞拍流率较低。焦炭情绪亦好转，有涨价预期。大的层面上，未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产还存在抽查的可能，这对焦煤价格形成较大的支撑。国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，但基本可以确定的是，焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看不到明显的亮点，钢材的需求及利润情况制约了原料的上涨空间。 【交易策略】 1.单边：短期震荡调整，驱动不明显；中期看，供给端有政策扰动，建议保持逢低做多的思路，但对于上涨空间持谨慎态度。2.套利：尝试逢低介入焦煤1-5正套3.期权：观望4.期现：观望(姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.商务部部长王文涛9月23日在美国纽约召开部分在美中资企业圆桌会。王文涛指出，商务部高度重视中资企业在美发展，将努力稳定中美经贸合作，坚定维护中国企业正当权益，为两国企业互利合作营造良好环境。 2.《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》显示，地方政府债券发行规模再创历史新高，2025年1-8月达7.68万亿元，同比大幅增长41.9%。置换节奏明显前置、新增债发行相对偏慢。3.世界钢铁协会数据显示，8月全球粗钢产量为1.453亿吨，同比增长0.3%。1-8月份全球粗钢产量同比下降1.7%，为12.306亿吨。4.青岛港PB粉（60.8%）现货783（+0），折标准品853；超特粉现货722（+1），折标准品956；卡粉现货931（+3），折标准品893；主流定价品为PB粉现货783（+0），标准品853，01铁矿主力合约基差50。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格窄幅震荡。本周矿价冲高回落，市场情绪有所回落。基本面方面，三季度至今主流矿山有所好转，巴西同比贡献一定增量；而非主流持续维持高发运，延续贡献较大增量。需求端，8月份制造业和基建投资同比延续负增长，对比上半年制造业用钢同比增加超7%来看，三季度终端用钢需求较快回落。当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端用钢同比增幅可能是全年低点，9月份国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但三季度终端需 求较快转弱市场可能并未定价，而随着价格高位市场预期有所反复，矿价可能高位承压。 【交易策略】 1．单边：现货高位套保为主2．套利：观望3．期权：熔断累沽为主(姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.24日天津港半碳酸成交34-34.2元/吨度，加蓬块成交40元/吨度，澳块分指标成交39.5-41.5元/吨度，南非中铁块36.5元/吨度，南非高铁29.5-29.8元/吨度。2.工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部水利部、农业农村部关于印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知，其中提到，严格水泥玻璃产能调控。 【逻辑分析】硅铁方面，24日现货价格稳中偏强，内蒙现货上涨30元/吨。供应端，样本企业开工率整体平稳，绝对值维持高位。需求端，铁水产量暂时维持高位，但钢材库存仍在小幅累积，利润持续压缩，未来铁水产量存在下行风险。市场情绪方面，反内卷交易再度升温，工信部发布建材行业稳增长方案，玻璃大幅上涨，对同样产能过剩的硅铁也有情绪上的带动。不过，由于现实端的供应仍然高位，预期的情绪释放过后，仍可作为产业链空头配置。 锰硅方面，24日锰矿现货平稳运行，锰硅现货价格稳中偏弱，宁夏现货下跌20元/吨。供应端方面，样本企业产量相比往年同期仍处于高位；需求端，近期电炉利润不佳，螺纹钢产量环比连续下降，冲击锰硅需求。成本端，锰矿港口低库存维持，锰矿价格保持坚挺。总体来看，成本端有支撑，供应端还存在反内卷消息的带动，但锰硅自身高供应压力仍存，预期的情绪释放过后，仍可作为产业链空头配置。 【交易策略】 单边：受反内卷消息带动反弹，但现实供应仍然高位，预期的情绪释放后，可作为产业链空头配置； 套利：观望； 期权：卖出跨式期权组合。 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn