黑色金属每日早盘观察

公众号二维码银河投研黑色与有色 钢材 【相关资讯】 1.韩国K-steel法案若落地，受冲击最大的将是中厚板与热卷。以30%平均关税税率测算，中国中厚板在韩价格优势将完全丧失，预计年出口量可能缩减至80万吨以下。2.国家能源局发布数据显示，8月全社会用电量达到10154亿千瓦时，同比增长5%。7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时。现货价格：网价上海地区螺纹3270元（-10），北京地区3190（-10），上海地区热卷3410元（-20），天津地区热卷3330元（-20）。 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 【逻辑分析】 研究员：丁祖超期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱的走势，23日建筑钢材成交为9.20万吨。上周钢联数据公布，五大材生产出现分化，受亏损影响，电炉有所减产，长流程产线同样转产，螺纹大幅减产，而其他品种继续增产；目前仍处于钢材需求淡季，需求恢复情况一般，螺纹的减产导致其整体库存去化，而其他品种整体累库。以阅兵后2周表现来看，钢材需求走势符合季节性。预计本周铁水产量仍然维持高位，近期华南地区台风袭来，可能影响部分工地需求。但天气逐渐转凉，节后钢材需求或出现一定修复，钢材可能步入库存拐点。9月中旬开始市场消息偏多，导致盘面快速上涨，至目前缺乏进一步上涨的驱动。节前多头资金可能陆续离场，近期螺纹又开始复产，因此钢材压力仍存，节前节后一周左右可能又有下跌风险。若10月下游需求存在超预期修复，则钢价存在进一步上涨可能，此外“十五五”计划内容也会影响盘面波动，后续需要关注旺季需求情况，煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策。 研究员：戚纯怡期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏弱走势。2.套利：建议做多1-5价差继续持有，建议做缩卷螺差继续持有。3.期权：建议观望 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.Mysteel：根据中蒙两国双边协定，国庆中秋假期期间，各口岸放假闭关7天。据Mysteel了解，甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸均于10月1号开始闭关，10月8号恢复通关。 2.Mysteel煤焦：23日临汾安泽市场炼焦煤价格偏强。受下游补库及同品质煤种上涨影响，当地部分煤企低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85报价至1600元/吨，涨幅100元/吨，目前暂未了解到实际成交，短期市场上涨情绪明显。以上价格均为出厂现金含税。3.焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1548元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1660元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645元/吨；焦煤：山西煤仓单1170元/吨，蒙5仓单1197元/吨，蒙3仓单1091元/吨，澳煤（港口现货）仓单1255元/吨。 【逻辑分析】 夜盘继续震荡运行，对于节前原料补库的预期，盘面基本已经消化，当前驱动不明显。现货仍补涨中，近日焦煤现货市场情绪较好，价格普遍上涨，竞拍流率较低。焦炭情绪亦好转，有涨价预期。大的层面上，未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产还存在抽查的可能，这对焦煤价格形成较大的支撑。国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，但基本可以确定的是，焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言我们认为供给端是有政策托底的。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看不到明显的亮点，钢材的需求及利润情况制约了原料的上涨空间。 【交易策略】 1.单边：短期震荡调整，驱动不明显；中期看，供给端有政策扰动，建议保持逢低做多 的思路，但对于上涨空间持谨慎态度。2.套利：尝试逢低介入焦煤1-5正套3.期权：观望4.期现：观望(姓名：郭超投资咨询证号：Z0022905观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.经合组织23日发布中期经济展望报告，预计2025年全球经济增速为3.2%，较今年6月预测值上调0.3个百分点；2026年全球经济增速将放缓至2.9%，与6月预测值相同。2.国家能源局发布数据显示，8月全社会用电量达到10154亿千瓦时，同比增长5%。7、8月份连续两个月全社会用电量超万亿千瓦时。3.9月15日-21日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计136.53万平方米，同比增长15.3%；二手房成交（签约）面积总计207.03万平方米，同比增长68.4%。4.青岛港PB粉（60.8%）现货783（-4），折标准品853；超特粉现货722（-4），折标准品955；卡粉现货928（-2），折标准品890；主流定价品为PB粉现货783（-4），标准品853，01铁矿主力合约基差51。 【逻辑分析】 夜盘铁矿价格震荡。本周矿价冲高回落，市场情绪有所回落。基本面方面，三季度至今主流矿山有所好转，巴西同比贡献一定增量；而非主流持续维持高发运，延续贡献较大增量。需求端，8月份制造业和基建投资同比延续负增长，对比上半年制造业用钢同比增加超7%来看，三季度终端用钢需求较快回落。当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，8月份国内终端用钢同比增幅可能是全年低点，9月份国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但三季度终端需求较快转弱市场可能并未定价，而随着价格高位市场预期有所反复，矿价可能高位承压。 【交易策略】 1．单边：现货高位套保为主2．套利：观望 3．期权：熔断累沽为主 (姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 铁合金 【相关资讯】 1.23日天津港South32澳块Mn41%报价40.5元/吨度，CML澳块Mn47%报价41.5元/吨度，南非高铁Mn33.8%Fe21.8%粒度8-60mm报价30元/吨度，加蓬块Mn47%报价40.5元/吨度。2.据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为7%，降息25个基点的概率为93%。 【逻辑分析】硅铁方面，23日现货价格涨跌互现，部分区域现货下跌20至50元/吨，江苏现货上涨100元/吨。供应端，样本企业开工率整体平稳，绝对值维持高位。需求端，铁水产量暂时维持高位，但钢材利润持续压缩，未来存在下行压力。硅铁在大跌之后有所反弹，但上方高供应压力仍存，背靠5700-5800阻力区间仍可偏空操作。锰硅方面，23日锰矿现货稳中偏弱，天津港半碳酸、澳块下跌0.1至0.2元/吨度，锰硅现货价格整体平稳。供应端方面，样本企业产量小幅下降，但绝对值相比往年同期仍处于高位；需求端，近期电炉利润不佳，螺纹钢产量环比连续下降，冲击锰硅需求。成本端，锰矿港口低库存维持，锰矿价格保持坚挺。总体来看，成本端有支撑，锰硅自身高供应压力仍存，反弹之后背靠5900-6000阻力区间偏空操作。 【交易策略】 单边：高供应压力仍存，反弹逢高偏空操作；套利：观望；期权：卖出跨式期权组合。(姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn