港股市场策略周报（2025.9.15-2025.9.21）
港股市场表现回顾
- 本周港股市场先扬后抑，恒指小幅收涨，主要动力来自科技股。
- 恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨0.43%/0.59%/5.09%。
- 市场风格方面，大盘价值风格表现相对较弱。
- 行业板块互有涨跌，收跌行业略多于收涨行业。
- 可选消费和资讯科技业涨幅居前，金融业和地产建筑业跌幅居前。
港股市场估值水平
- 恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为82.82%，估值水平超5年均值。
港股市场回购统计
- 本周回购市场热度与上周持平，回购公司数量52家，总回购金额38.9亿港元。
- 腾讯控股回购金额居首，达27.5亿港元。
- 回购金额主要集中在信息技术和金融行业，回购公司数量最多的是工业、信息技术和医疗保健行业。
南向资金走向统计
- 本周南向资金净流入368.51亿港元，连续18周保持净流入。
- 净买入前十大公司主要为可选消费、医疗保健和信息技术行业。
- 净卖出前十大公司主要为信息技术、可选消费和金融行业。
港股市场宏观环境跟踪与展望
- 基本面：8月经济数据整体走弱，受高基数、反内卷、国补效应退坡、地产降温等因素影响。
- 8月工业增加值同比+5.2%，低于预期；社零同比+3.4%，低于预期；固定资产投资同比-7.1%，跌幅扩大。
- 经济数据有亮点但整体偏弱，政策端需加力托举。
- 资金面：9月美联储降息25个基点符合预期，鲍威尔强调为“风险管理式降息”，政策重点转向就业。
- 美联储年内预计再降息50个基点，2026年降息节奏不确定性大。
- 南向资金净流入仍处高位，但环比回落。
- 情绪面：资金面和强劲市场驱动情绪，但基本面担忧仍在。
板块配置建议
- 看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技板块。
- 看好业绩和股价稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块。
- 看好基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
