固定收益每日市场更新

CMBI 信用评论 固定收益日报市场更新 MIZUHO/SUMIBKFRNs今晨收紧了3-5bps。在TW永续债市场上，SHIKON/NSINTWs扩大了5个基点，FUBON 35扩大了2个基点。RAKUTN 6 ¼永续和YUEXIU 3.8 01/20/31上涨了0.4个基点，而GWFOOD 30下跌了0.8个基点。 格伦·高，CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 在新MPEL 6 ½ 09/24/33上发起买入。MPELs保持不变MPEL:今天早上。见下文。 Cyrena Ng, CPA 吳蒨瑩(852) 3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 小米将召回117000辆SU7电动车以修复潜在的安全缺陷XIAOMI:驾驶辅助系统。小米30-51今晨宽1-2bps。 交易台市场观点 Yujing Zhang 张钰婧(852) 3900 0830 zhangyujing@cmbi.com.hk 亚洲ig上周五紧1-3bps。中国tmt板块紧1-3bps。我们看到美图曲线上有更好的买入。台湾长久限shikon/nsintws/fubon/catlifs紧1-2bps。nsintws/fubon存在双向流动。澳门博彩，sjmhol 26-28s高0.1pt，sanltd 27-31s/wynmac 27-34s低0.1pt至高0.2pt，mipel 26-32s未变至低0.1pt。见我们对mipel的评论。ehicar 26-27s涨1.4-2.1pt。nwdevl永续债涨0.5-2pt，nwdevl 27-31s高0.1-0.7pt。mtrc永续债回落0.1pt。中资房产业务，lngfor 27-32s高0.2-0.4pt。futlan 28/ftlnhd 26涨0.1pt。vnkrle 27-29s未变至低0.2pt。韩国市场，近期新hynmtr 28-30s紧1-2bps，流动性活跃。韩国ig市场其余部分未变至紧2bps。日本市场，pb在银行板块mufg/sumibk/mizuho买入，紧1-2bps。ntt曲线紧2-3bps，其他日本frns未变。东南亚地区，pcorp 5.95/7.35永续债涨0.1pt。见我们对petron的评论25年9月19日.glpsp永续合约上涨1.2-1.6点。媒体报道glp计划于2026年在中国上市。vllpm 9 3/8 07/29/29下跌了1.7点。在中东，最新成交的bsfr 5.761 09/03/35在双向交易中上涨了0.1点。pb机构在fabuh 34s上进行了小额卖盘。 在LGFV空间中，流动性仍然偏紧，资金持续流向收益率更高的品种。然而，AAA担保的人民币债券流动性较好。与此同时，山东高速控股集团上周五股价暴跌，导致SDEXPR出现一些抛售兴趣。 marco news recap 宏观新闻回顾 宏观– 上周五，标普指数(+0.49%)、道琼斯指数(+0.37%)和纳斯达克指数(+0.72%)均上涨。上周五美国国债收益率走高。2/5/10/30年期收益率分别为3.57%/3.68%/4.14%/4.75%。 桌面分析 分析市点 MPEL：在新的MPEL 6 ½ 09/24/33上发起买入 鉴于Melco Resorts (MPEL)和Studio City市场份额的提高以及adj. EBITDA的增长，以及MPELs/STCITYs更具吸引力的风险回报特征，我们澳门博彩业首选仍然是MPELs和STCITYs。我们看好新发行的MPEL 33s，该债券通过有条件要约收购来再融资MPEL 26s，并在要约收购完成后可能全额赎回剩余债券，鉴于MPEL曲线上的更好持有成本和交易流动性。MPEL 33s在100.8的价位上，收益率(YTM)为6.3%。我们认为MPEL 33s的定价包含了博彩牌照风险，而我们相信该风险在短期内是遥远的。MPEL 33s是继Wynn Macau于2025年8月发行的10亿美元WYNMAC 34s之后，第二只澳门博彩业美元债券，其到期日超过新的特许经营权期，将于2022年12月31日到期。 与此同时，我们维持对MPEL 29-32s和STCITY 28-29的买入评级。我们还考虑WYNMAC’27和‘29的收益率提升机会，其交易价较其美国母公司的债券高出51-57bps。我们对MGMCHIs、SANLTDs和SJMHOLs的估值持中性态度。我们继续预期澳门博彩运营商将利用COVID封锁结束后更实惠的融资成本，为其到期日为26-27s的债务进行再融资的新增供应。 MPEL将购买其在要约中有效要约的全部1.4206亿美元MPEL 26s，资金来自同时发行的5亿美元MPEL 33s。要约收购完成后，MPEL计划赎回剩余的3.5794亿美元MPEL 26s，该债券可在2024年4月26日后随时按面值赎回。 另一方面，MPEL将于2025年9月22日23:59关闭其位于氹仔的度假村黄金龙卫星营运，所有赌桌将重新分配至路氹城市梦酒店。此外，MPEL旗下的Mocha连锁店之一Mocha光发将于2025年9月24日23:59停止营业，而Mocha黄金龙酒店和Mocha皇家酒店的停业日期将稍后公布。三家Mocha会馆的电子游戏机将被重新分配至氹仔的MPEL集团度假村Altira Macau，以及路氹的城市梦酒店和星光城。卫星营运和角子机的关闭对MPEL的营运表现将无实质影响。 新闻和行情色彩 关于上首次行，上周五行了136只信用券，金1070元人民。至于本月初至今，已行1500只信用债券，筹集总额为1365亿元人民币，同比增长47.4% [BHP]BHP集团因敦促其钢铁厂从下周起暂时停止从澳大利亚矿业公司采购铁矿石粉而受到中国的压力 [DFHOLD] 韩国投资控股考虑收购乐天非人寿保险 [JD] 淘宝网即将在欧洲推出物网站，加大全球推广力度 [UPLLIN] UPL 被 Nufarm 种子技部的潜在家 [VEDLN]新加坡警察局正在审查一份针对 Vedanta Limited 的投诉，指控其 2024 年股息的“不当”资金。 • [YESIN] 印度CBI对Anil Ambani集团公司和Yes Bank实体在欺诈阴谋案中提起指控 固定收益部 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801fis@cmbi.com.hk 作者认证 CMBIGM或其附属公司¹在过去12个月内与本研究报告中涵盖的发行人建立了投资银行关系。 负责本研究报告内容的主要作者，整体或部分地证明，关于本报告中作者所覆盖的证券或发行人：(1)所表达的所有观点准确地反映了他或她对相关证券或发行人的个人看法；并且(2)他或她的任何部分报酬，都不直接或间接地与其在本报告中表达的特定观点相关。此外，本作者确认，无论是本作者本人还是其关联方（根据香港交易所发布的行为守则所定义），均未 孔证券及期货事务监察委员会) (1) 在本研究报告发布日期前的30天内曾买卖或交易本报告所涵盖的股票； (2) 在本研究报告发布日期后的3个工作日内将买卖或交易本报告所涵盖的股票； (3) 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的职务；以及 (4) 对本报告所涵盖的任何香港上市公司有任何财务利益。 重要披露任何证券交易都存在风险。本报告所包含的信息未必适合所有投资者的目的。中银国际证券（以下简称“CMBIGM”）不提供个性化投资建议 。本报告是在不考虑个人投资目标、财务状况或特殊需求的情况下准备的。过去的表现并不预示未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容有重大差异。任何投资的价值和回报是不确定的，没有保证，并可能因为其依赖于基础资产或其他可变市场因素的表现而发生波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，均由CMBIGM准备，仅供提供之用。 向CMBIGM及其（可能的）附属公司分配的信息。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券或任何证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM或其任何附属公司、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依赖本报告所包含信息而产生的任何损失、损害或费用承担任何责任，无论是直接的还是间接的。任何使用本报告所包含信息的人都完全自行承担风险。本报告所包含的信息和内容基于对被认为的信息的分析和解释。 公开可用且可靠。CMBIGM已尽力确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息及内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他含有与本次报告不同信息及/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本次报告建议或观点不一致的投资决策或采取自有立场。 CMBIGM可能持有头寸、做市或作为主交易商参与本报告中提及的公司的证券交易，为自己和/或代表其客户不时进行。投资者应假定CMBIGM与报告中公司存在或寻求投资银行或其他业务关系。因此，接收者应注意CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期接收者使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得以任何目的全部或部分复制、重印、出售、重新分配或发布。如需推荐证券的更多信息，请联系。 免责声明： 对于此文件在英国的收件人 本报告仅供以下人员提供：(I)属于2000年金融服务与市场法(2005年促销订单)(“该订单”)第19(5)条或(II)属于该订单第49(2)(a)至(d)条(“高净值公司、非法人协会等”)的人员，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人。 对于本文件在美国的接收者CMBIGM不是美国注册的证券经营机构。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则约束。负责本研究报告内容 的首要研究分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师的资格。该分析师不受FINRA规则规定的相关限制，这些限制旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅打算根据美国《1934年证券交易法》（经修订）第15a-6条中定义的“美国主要机构投资者”，在美国进行分发，且不得向美国任何其他人士提供。接受本报告的美国主要机构投资者中的每一方均代表并同意，其不会将本报告分发给任何其他人士。任何希望根据本报告中提供的信息进行证券买卖交易的美国接收方，应仅通过美国注册的证券经营机构进行。 本报告由 CMBI (新加坡) 私人有限公司 (CMBISG) (公司注册号 201731928D) 在新加坡分发，该公司是根据新加坡《财务顾问法》（第 110章）定义的豁免财务顾问，并由新加坡货币管理局监管。 新加波当局。CMBISG可根据《财务顾问条例》第32C条项下安排，分发其各自外国实体、附属机构或其他外国研究机构的报告。若该报告在新加坡分发给《证券及期货条例》（第289章）中定义的非认证投资者、专家投资者或机构投资者以外的人员，CMBISG仅根据法律规定，对该等人员负责报告的内容。新加坡收件人应就与报告相关或由此引发的事项，联系CMBISG，联系电话为+65 6350 4400。