苯乙烯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 综合分析与交易策略 【综合分析-纯苯】 纯苯：本周美联储降息25个基点，符合市场预期，就业下行、通胀上行的风险增加，宏观情绪偏弱；俄罗斯石油设施遭到袭击，欧美施压制裁俄油贸易，中东地缘冲突持续，地缘局势持续升温，油价高位震荡。纯苯供需双增，对石脑油和苯乙烯价差稳定，现货价格重心小幅抬升，中石化纯苯挂牌价格稳定，外盘进口到货不及预期，华东纯苯港口去库，节前下游库区提货积极；山东炼厂库存偏低下货源惜售，价格坚挺，后半周买气下降。本周山东对华东纯苯价差走强，区域间套利窗口仍呈关闭状态。 供应方面，上周五福海创23万吨、东明石化检10万吨纯苯检修装置陆续重启，本周大连福佳35万吨纯苯装置18日开始检修，纯苯开工率延续上升。本月底盛虹炼化重整检修装置计划重启，涉及纯苯产能20万吨，10月中旬垦利石化7万吨纯苯检修装置计划重启，上海石化和金陵石化检修时间延后至2026年，纯苯存量装置检修不多，另外8月份山东裕龙二期新投产歧化装置新增纯苯供应32万吨，浙石化二期新增5#重整装置涉及纯苯产能26万吨，吉林石化新乙烯装置新增纯苯18万吨，10月纯苯进口量预计延续高位，石油苯供应预计上升。加氢苯方面本周山西晋茂、辽宁鞍钢、安徽卓泰、河北荣特加氢苯检修重启，山东荣信重启后再度停车宁夏宝廷计划外停车，加氢苯周开工率环比提升，利润仍维持亏损，亏损幅度不大，9月下旬山西焦化、唐山迪牧、宁夏宝廷计划重启，濮阳盛源计划月底停车，加氢苯供应整体增加。纯苯下游利润整体延续亏损，主力下游库存上升，下游备货陆续进入收尾阶段，供需面缺乏有效支撑，价格预计弱势震荡，关注油价和宏观面的变动。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望 综合分析与交易策略 【综合分析-苯乙烯】 苯乙烯：本周苯乙烯供减需增，港口库存、贸易企业库存环比上升，生产企业库存回落，苯乙烯价格先扬后抑，浙石化计划外停车带动华东对山东苯乙烯价差走阔，北方汽运货源进入华东库区，苯乙烯华东港口库存回升，基差小幅走弱。 供应方面，本周浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置停车，浙石化另一套60万吨/年PO/SM装置和宁波大榭28万吨/年装置降负，新浦化学32万吨/年苯乙烯装置重启，唐山旭阳、淄博峻辰苯乙烯装置提负，苯乙烯周开工率小幅下降。9月下旬广东石化、新浦化学、浙石化乙苯脱氢装置重启后苯乙烯开工率预期上升，国庆后连云港石化60万吨/年苯乙烯装置计划检修45天，四季度国恩化学（原中信国安）20万吨PO/SM联产装置和吉林石化60万吨乙苯脱氢苯乙烯新装置计划10月投产；广西石化60万吨PO/SM装置计划计划10月中下投产乙烯，苯乙烯或同步投产，苯乙烯供应预期增加。 四季度国恩化学（原中信国安）20万吨PO/SM联产装置和吉林石化60万吨乙苯脱氢苯乙烯新装置计划10月投产；广西石化60万吨PO/SM装置计划计划10月中下投产乙烯，苯乙烯或同步投产；下游3S订单不足，市场现货供应充足，企业库存整体偏高，苯乙烯后市或仍面临累库压力，价格承压，关注原油和宏观面的波动。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：观望 第二章核心逻辑分析第二章核心逻辑分析 纯苯现货价格重心抬升山东对华东价差走强 本周美联储降息25个基点，符合市场预期，就业下行、通胀上行的风险增加，宏观情绪偏弱；俄罗斯石油设施遭到袭击，欧美施压制裁俄油贸易，中东地缘冲突持续，地缘局势持续升温，油价高位震荡。 中石化纯苯挂牌价格稳定，纯苯现货价格重心小幅抬升。进口到货不及预期，华东港口去库，节前下游库区提货积极；山东炼厂库存偏低下货源惜售，价格坚挺，后半周买气下降。本周山东对华东纯苯价差走强，区域间套利窗口仍呈关闭状态。 石脑油裂解价差走强纯苯对石脑油和苯乙烯价差稳定 受地缘局势紧张影响俄罗斯炼厂产能下降，亚洲石脑油市场供应持续偏紧，石脑油裂解价差继续走强。本周纯苯对石脑油和苯乙烯价差维持稳定。 部分装置检修延后新装置集中投产石油苯开工延续上升 据悉，上海石化1#、3#重整及抽提和乙烯装置检修计划推迟到11月下-1月中下，原计划10月中旬-12月中旬；金陵石化套芳烃联合装置停车检修时间推迟到2026年3月6日-4月底，原计划11月初-12月底。两套装置其副产品纯苯检修时间顺带延后。 上周五福海创23万吨、东明石化检10万吨纯苯检修装置陆续重启，本周大连福佳35万吨纯苯装置18日开始检修，纯苯开工率延续上升。本月底盛虹炼化重整检修装置计划重启，涉及纯苯产能20万吨，10月中旬垦利石化7万吨纯苯检修装置计划重启，纯苯存量装置检修不多，另外8月份山东裕龙二期新投产歧化装置新增纯苯供应32万吨，浙石化二期新增5#重整装置涉及纯苯产能26万吨，吉林石化新乙烯装置新增纯苯18万吨，纯苯供应整体增加。 石油苯检修计划（不含长期停车装置） 单位：万吨 加氢苯多套装置重启开工回升 本周山西晋茂、辽宁鞍钢、安徽卓泰、河北荣特加氢苯检修重启，山东荣信重启后再度停车宁夏宝廷计划外停车，加氢苯周开工率环比提升，利润仍维持亏损，亏损幅度不大。 9月下旬山西焦化、唐山迪牧、宁夏宝廷计划重启，濮阳盛源计划月底停车，加氢苯供应整体增加。 加氢苯检修装置 纯苯下游利润整体延续亏损 纯苯到港不及预期主港库存下降主力下游库存上升 苯乙烯南北套利窗口打开基差小幅走弱 本周苯乙烯价格先扬后抑，浙石化计划外停车带动华东对山东苯乙烯价差走阔，北方汽运货源进入华东库区，苯乙烯华东港口库存回升，基差小幅走弱。 苯乙烯社会库存环比上升 本周苯乙烯港口库存、贸易企业库存环比上升，生产企业库存回落，苯乙烯华北流向华东的区域间套利窗口打开，北方汽运货源进入华东库区，下周主港到货3.15万吨附近，港口库存预计回升。 苯乙烯供应预期增加 本周浙石化一套60万吨/年乙苯脱氢装置停车，浙石化另一套60万吨/年PO/SM装置和宁波大榭28万吨/年装置降负，新浦化学32万吨/年苯乙烯装置重启，唐山旭阳、淄博峻辰苯乙烯装置提负，苯乙烯周开工率小幅下降。 9月下旬广东石化、新浦化学、浙石化乙苯脱氢装置重启后苯乙烯开工率预期上升，国庆后连云港石化60万吨/年苯乙烯装置计划检修45天，四季度国恩化学（原中信国安）20万吨PO/SM联产装置和吉林石化60万吨乙苯脱氢苯乙烯新装置计划10月投产；广西石化60万吨PO/SM装置计划计划10月中下投产乙烯，苯乙烯或同步投产，苯乙烯供应预期增加。 苯乙烯检修装置 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-内外盘价格 3.2苯乙烯-产业链利润 3.2苯乙烯-产业链开工 3.2苯乙烯-库存 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn