苯乙烯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼本周纯苯供需双降，港口库存去化。纯苯市场价格继续走弱，山东和华东价差缩小，纯苯生产利润收窄，苯乙烯对纯苯价差走扩。美韩套利窗口继续关闭，中国纯苯价格占据全球高地，纯苯1-2月进口量大幅增加。基本面偏弱，下游库存偏高，下游开工环比下滑。 ◼本周苯乙烯供需双增，港口库存下降，市场成交气氛偏弱。3月底到4月，浙石化、恒力石化、万华化学等装置计划检修，苯乙烯供需预计收缩，3月苯乙烯出口量预计在3万吨左右，苯乙烯下游开工提升，利润压缩。苯乙烯供需矛盾不大，上游纯苯在进口预期增加和下游开工下降影响下市场心态不佳，苯乙烯价格受成本端扰动较大。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：卖出看涨期权 第二章核心逻辑分析 2.1纯苯价格继续走弱华东山东价差缩小 ◼本周纯苯华东价格继续走弱，纯苯山东和华东价差缩小，截止3月21日，华东纯苯现货价格6775元/吨，周环比走弱165元/吨，纯苯山东-华东价差在-85元/吨，周环比走强130元/吨。 2.1纯苯-港口库存去库纯苯月差走强 ◼据卓创资讯统计，据卓创资讯统计，2025年3月19日华东纯苯港口贸易量库存14.10万吨，较3月12日减少1.8万吨，环比降低11.32%，同比去年提升193.75%。 ◼截止3月21日，纯苯3月下-4月下在平水，周环比走扩10元/吨，4月下-5月下在-25元/吨，周环比走扩5元/吨。 2.1纯苯生产利润收窄苯乙烯纯苯价差走扩 ◼截止本周五，外盘纯苯与石脑油价差环比下降13美元/吨至199美元/吨，纯苯生产利润收窄，周环比在832元/吨，环比下降147元/吨，本周苯乙烯纯苯价差继续走扩，周均价差在1296元/吨，周环比上升109元/吨。 2.1纯苯-1-2月进口量大幅增加 ◼美韩套利窗口关闭，中国纯苯价格占据全球高地，纯苯进口量大幅增加。1-2月中国进口纯苯分别为47万吨，51.8万吨，进口累计99万吨，同比增长69.5%。 2.1纯苯-石油苯及加氢苯开工下降 ◼茂名石化、九江石化、扬子石化开始检修，据卓创资讯统计，本周石油苯开工环比下降2.16%至78.32%，另外本周加氢装置周度平均开工65.61%，周环比下降2.1%，其中卓泰、临涣、盛源等多套装置短停检修。 2.1纯苯-下游开工环比下滑 2.2苯乙烯-港口库存去库市场成交气氛偏弱 据卓创资讯统计，截止3月19日，苯乙烯华东主港库存总量周环比降1.84万吨在15.96万吨。华东主港现货商品量降1.57万吨在13.32万吨。本周苯乙烯市场气氛偏淡，现货基差偏弱，4月下基差偏强，截止苯周五，4月下基差在05盘面+（200-210），5月下基差在05盘面+（140-150）。 2.2苯乙烯-价格重心下移华东华北价差走弱 苯乙烯本周现货价格重心下移，华东贴水山东市场幅度扩大。 2.2苯乙烯-四月检修增加 ◼裕龙石化、浙石化、新阳科技、淄博峻辰装置负荷周内陆续提升，苯乙烯开工率上升。据卓创统计，本周苯乙烯开工负荷率在74.99%，较上周提升0.31个百分点。 ◼4月苯乙烯计划检修装置增加，其中恒力石化72万吨苯乙烯装置4-5月可能检修45天，浙石化一条60万吨装置月底检修10天，另一条60万吨装置预计月底检修，中海壳牌70万吨装置减负持续10天，万华化学65万吨4月初计划检修25天。 2.2苯乙烯-下游开工环比提升 ◼据卓创资讯统计，本周苯乙烯周度下游综合开工负荷率环比提升1.38%至60.95%，其中，苯乙烯三大下游中，EPS开工率53.53%，环比上升2.73%，PS开工率66.28%，环比上升2.83%，ABS开工率64.34%，环比下降0.36%。 2.2苯乙烯-下游3S利润压缩 ◼本周苯乙烯下游透苯GPPS利润环比下降41元/吨至64元/吨，ABS利润环比下降253元/吨至46元/吨。EPS周均利润环比下降111元/吨至158元/吨。 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 纯苯开工率 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-内外盘价格 3.2苯乙烯-内盘价差 3.2苯乙烯-产业链利润 3.2苯乙烯-产业链开工 3.2苯乙烯-库存 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn