苯乙烯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 综合分析与交易策略 【综合分析】 n纯苯： n本周油价先强后弱，纯苯期货价格先抑后扬，周四中石化纯苯挂牌价格下调100元/吨，周五受计划外装置检修影响市场情绪提振价格反弹。周内纯苯市场交投气氛整体偏弱，山东市场炼厂库存下降，工厂挺价意愿强，山东对华东纯苯价差走强，纯苯对石脑油和苯乙烯价差走弱，区域间套利窗口仍呈关闭状态。 n本周纯苯供增需减，港口库存上升。供应方面，华东一炼厂一套重整装置计划9月停车检修2周左右，另外两套重整装置提负荷运行，纯苯月产量下降10%左右，其余在检修装置不多。新装置方面，山东裕龙一套裂解乙烯新装置计划9月中旬陆续投产，涉及纯苯产能23万吨/年左右，甲苯13万吨/年，二甲苯6万吨/年；河南丰利石化一重整新装置预计9月底投产，涉及甲苯产能21万吨/年，二甲苯产能31万吨/年，纯苯产能9万吨/年。近期纯苯到港呈现集中，港口库存增加，10月纯苯进口量预计延续高位。下游利润整体维持亏损，需求向上驱动不强，纯苯价格预计震荡。 n苯乙烯： 本周苯乙烯价格先抑后扬，苯乙烯低价买气尚可，苯乙烯现货基差走强。目前京博思达睿苯乙烯产品已对外销售，不过受淄博峻辰苯乙烯短停影响区域内货源增加有限，山东对华东苯乙烯价差小幅走强，区域间套利窗口目前仍呈关闭状态。 n苯乙烯新浦化学计划内检修，中海壳牌降负，唐山旭阳计划外降负短停，苯乙烯开工率小幅回落，苯乙烯生产装置利润延续亏损，下游3S利润走强开工整体偏弱，库存上升。苯乙烯仍面临到港增加和港口显性库存偏高带来的现实压力，下游订单没有明显改善，终端家电出口和内需市场均呈现走弱，后期苯乙烯累库的压力仍存。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：观望期权：观望 第二章核心逻辑分析第二章核心逻辑分析 纯苯现货价格北强南弱区域间套利窗口依然关闭 本周油价先强后弱，纯苯期货价格先抑后扬，周四中石化纯苯挂牌价格下调100元/吨，周五受计划外装置检修影响市场情绪提振价格反弹。周内纯苯市场交投气氛整体偏弱，山东市场炼厂库存下降，工厂挺价意愿强，山东对华东纯苯价差走强，区域间套利窗口仍呈关闭状态。 纯苯对石脑油和苯乙烯价差走弱 n本周石脑油裂解价差持稳，纯苯对石脑油和苯乙烯价差均呈现走弱。 计划外检修提振市场情绪本周石油苯开工延续抬升 n存量装置方面，华东一炼厂一套重整装置计划9月停车检修2周左右，另外两套重整装置提负荷运行，纯苯月产量下降10%左右，其余在检修装置不多。新装置方面，山东裕龙一套裂解乙烯新装置计划9月中旬陆续投产，涉及纯苯产能23万吨/年左右，甲苯13万吨/年，二甲苯6万吨/年；河南丰利石化一重整新装置预计9月底投产，涉及甲苯产能21万吨/年，二甲苯产能31万吨/年，纯苯产能9万吨/年。纯苯在新装置投产和开工偏高的情况下总体供应相对充裕，歧化装置利润良好，亚洲PX开工率维持高位。 据卓创资讯统计，截止本周四，纯苯中国开工率81.45%，周环比上升0.06%。 石油苯检修情况（不含长期停车装置） 单位：万吨 加氢苯开工延续回落装置利润修复 n本周濮阳短停，山西晋茂、诚宏福得一重启延后，加氢苯开工率小幅下行。近期加氢苯装置利润修复至盈亏平衡线附近，下周随着部分装置重启开工率预期小幅提升。 加氢苯检修装置 纯苯下游利润整体亏损 纯苯及一级下游库存上升 苯乙烯低价买气尚可基差小幅走强 n本周苯乙烯价格先抑后扬，苯乙烯低价买气尚可，苯乙烯现货基差走强。目前京博思达睿苯乙烯产品已对外销售，不过受淄博峻辰苯乙烯短停影响区域内货源增加有限，山东对华东苯乙烯价差小幅走强，区域间套利窗口目前仍呈关闭状态。 n截止本周五，江苏苯乙烯现货基差商谈在10盘面+(45-55），9月下基差商谈在10盘面+（80-90），10月下基差商谈在10盘面+（100-110）。 苯乙烯社会库存上升 n本周苯乙烯港口库存、生产企业库存环比增加，贸易库存环比下降。下周主港到货有限，9月苯乙烯出口预计在3万吨附近，短期港口库存或小幅回落。 苯乙烯贸易企业库存n据卓创资讯统计，本周华东主港库存总量周环比增加0.30万吨在19.05万吨（含宏川库），华东主港现货商品量减少0.52万吨在14.18万吨。华南主港库存总量较8月27日减少0.95万吨，在2.21万吨附近，环比减少30.06%，同比增加70%；华南主港现货商品量减少0.77万吨在1.93万吨，环比减少28.52%，同比增加97.95%。苯乙烯生产企业库存环比增加2.43万吨至23.28万吨。 苯乙烯供需双降生产利润维持亏损 n本周新浦化学计划内检修，中海壳牌降负，唐山旭阳计划外降负短停，苯乙烯开工率小幅回落，苯乙烯生产装置利润延续亏损。 n据卓创资讯统计，截止本周四，周苯乙烯开工负荷率在80.28%，周环比下降1.44%。 苯乙烯检修装置 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 3.1纯苯-港口库存 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-内外盘价格 3.2苯乙烯-内盘价差 3.2苯乙烯-产业链利润 3.2苯乙烯-产业链开工 3.2苯乙烯-库存 n作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 n 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28th Floor, No.501DongDaMingRoad,SinarMas Plaza,HongkouDistrict, Shanghai, China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn