苯乙烯产业链期货周报

苯乙烯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 【综合分析】 纯苯供应方面浙石化重整新装置计划8月中旬附近投产，预计新增纯苯产能26万吨/年左右，现有重整装置降负荷生产，另外东明石化装置陆续全部停车检修，京博二期纯苯产能约6万吨，陆续开车出产品，富海威联前期计划复工装置延期至8月中旬左右复工，纯苯开工小幅下降，进口方面到货偏少，华东主港维持小幅去库，纯苯供需预计处于相对平衡的状态，三季度纯苯仍存去库预期，价格支撑较强。关注纯苯和下游新装置的投产节奏。 苯乙烯供应方面，京博思达睿（原中泰）年产67万吨苯乙烯装置已投产，8月中上旬，淄博峻辰、锦州石化、唐山旭阳苯乙烯检修装置相继重启，苯乙烯供应预期增加。需求方面，淡季下主力下游3S开工稳中偏弱，库存上升。8月淡季影响下3S企业预计仍以消化原料库存为主，需求提振力度有限，8月苯乙烯出口预期较少，苯乙烯累库的压力依然存在。 【交易策略】单边：宽幅震荡套利：观望 期权：观望 第一章综合分析与交易策略2 第二章核心逻辑分析8 第一章综合分析与交易策略 第二章核心逻辑分析 第三章周度数据追踪 本周纯苯华东市场现货价格疲软，整体 纯苯华东市场现货价格 纯苯内盘现货市场价格结构 单位：元/吨单位：元/吨 窄幅震荡，纯苯远月纸货价走强，纯苯 对石脑油价差缩窄。 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 6300 6200 6100 6000 5900 5800 5700 8月下9月下10月下 纯苯-石脑油价差 纯苯月差 纯苯山东-华东价差 单位：元/吨 单位：元/吨单位：元/吨 800 600 400 200 0 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2025-05-062025-06-062025-07-062025-08-0 7月下-8月下8月下-9月下9月下-10月下 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 本周东明石化装置陆续全部停车检修，京博二期纯苯产能约6万吨，陆续开车出产品，富海威联前期计划复工装置延期至8月中旬左右复工。本周石油苯开工负荷80.68%，环比下降0.23%。 加氢苯成本压力增加，湖南中岭、盛源宏达等部分装置因盈利不佳逐步降负停车，山东汇能、盛源石化等装置停车检修， 行业开工负荷下滑明显。本周苯加氢装置周度平均开工60.04%，周环比下降2.46%。 纯苯生产利润 纯苯开工率 加氢苯开工率 单位：元/吨单位：%单位：% 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 80 70 60 50 40 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 中国纯苯下游周度加权开工负荷 苯乙烯负荷 己内酰胺负荷 单位：%单位：%单位：% 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 95 85 75 65 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 105 95 85 75 65 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 苯酚负荷 苯胺负荷 己二酸负荷 单位：%单位：%单位：% 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 100 90 80 70 60 50 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 85 75 65 55 45 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 华东主港到货延迟，本周纯苯库存小幅下降，据卓创资讯统计，2025年8月6日华东纯苯港口贸易量库存15.2万吨，较7月30日减少1万吨，环比下降6.17%，同比去年提升204%。 纯苯国内外价格结构 纯苯进口数量 纯苯港口库存 单位：美元/吨（左），美分/加仑（右）单位：万吨单位：万吨 1000 800 600 中国:现货价(到岸价,中间价):纯苯韩国:现货价(FOB,中间价):纯苯 35060 30050 25040 200 30 20 10 0 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 鹿特丹:现货价(FOB,中间价):纯苯 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/1202020212022 美国海湾:现货价(FOB,中间价):纯苯 20212022202320242025 202320242025 本周苯乙烯基差上升，截至周五，江苏苯乙烯现货报盘在7295-7310，8月下商谈在7305-7330，9月下商谈在7340-7365。江苏苯乙烯现货基差报盘在09盘面+（55），8月下基差商谈在09盘面+（65-75），9月下基差商谈在09盘面+ （100-110）。 苯乙烯华东市场价格 苯乙烯基差 苯乙烯N月下-N+1月下 单位：元/吨单位：元/吨单位：元/吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -1000 500 400 300 200 100 0 -100 2025-01-02 2025-01-13 2025-01-24 2025-02-04 2025-02-15 2025-02-26 2025-03-09 2025-03-20 2025-03-31 2025-04-11 2025-04-22 2025-05-03 2025-05-14 2025-05-25 2025-06-05 2025-06-16 2025-06-27 2025-07-08 2025-07-19 2025-07-30 2019202020212022 202320242025 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022202320242025 -200 本周苯乙烯开工率 苯乙烯开工率 苯乙烯六大下游综合加权开工 单位：%单位：% 79.48%，环比下降 0.76%，六大下游综合开工上升至54.33%，周环比下降0.65%。 95 85 75 65 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 90 80 70 60 50 40 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 苯乙烯对纯苯价差走缩， 苯乙烯非一体化装置生产利润 近期苯乙烯非一体化装置和POSM联产装置利 202020212022202320242025 202020212022202320242025 POSM联产装置利润 单位：元/吨单位：元/吨 润走缩。 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 8月中上旬，淄博峻辰、锦州石化、唐山旭阳苯乙烯检修装置相继重启，苯乙烯供应预期增加。9月镇海利安德二期66万吨装置、广东石化80万吨装置计划检修。 EPS开工率 PS开工率 ABS开工率 单位：% 单位：%单位：% 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 90 80 70 60 50 40 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 120 100 80 60 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 EPS利润 PS利润 ABS利润 单位：元 单位：元单位：元 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019202020212022 202320242025 据卓创资讯统计，苯乙烯华东主港库存总量减少1.05万吨在15.05万吨（含宏川库），华东主港现货商品量减少0.72万吨在11.83万吨，华南主港库存总量较7月30日增加0.05万吨，在1.45万吨附近，环比增加3.57%，同比减少30.95%；华南主港现货商品量增加0.01万吨在1.21万吨，环比增加0.83%，同比减少27.98%。其中广东库存总量1.45万吨，8月苯乙烯出口偏少。 苯乙烯港口库存 苯乙烯华东港口库存 苯乙烯华南港口库存 单位：万吨单位：万吨单位：万吨 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 202320242025 10 8 6 4 2 0 1/12/13/14/15/1