苯乙烯产业链期货周报

研究员：隋斐期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025 第一章综合分析与交易策略 综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼本周纯苯延续供需双降，纯苯估值继续压缩，码头到货增加港口库存上升，月差维持弱势。供应方面，东营威联化学、青岛丽东重整装置降负，中旬以来多套装置检修，纯苯产出下降，价格跌幅放缓。10-11月中国纯苯进口量预期高位，加氢苯利润修复，纯苯供应整体偏宽松。下游开工回落，纯苯加权利润压缩，近期纯苯码头到货依然偏多，纯苯市场气氛偏弱，库存可能继续提升。 ◼苯乙烯本周延续供减需增，港口库存继续下降，浙石化检修落实，本周苯乙烯基差走强。供应方面本周宁波科元15万吨/年苯乙烯装置停车，浙石化、虹威石化装置降负运行，吉林石化32万吨/年装置以及弘润石化12万吨/年装置重启，中海壳牌提负，苯乙烯开工率周环比小幅下降。需求方面，硬胶利润压缩，硬胶开工继续提升。苯乙烯供需预计延续紧平衡的格局，价格支撑较强。 【交易策略】 单边：震荡整理套利：观望期权：观望 第二章核心逻辑分析 2.1纯苯-重整减负和装置检修价格跌幅放缓 ◼东营威联化学、青岛丽东重整装置降负，中旬以来多套装置检修，纯苯产出下降，价格跌幅放缓，月差维持偏弱。 2.1纯苯-估值继续压缩 ◼本周外盘纯苯与石脑油价差稳定，内盘纯苯和苯乙烯价差继续压缩，纯苯利润重心小幅下滑。 2.1纯苯-亚美套利窗口维持关闭进口量预期增加 ◼纯苯美亚价差关闭，亚洲PX短流程利润良好，歧化较调油维持更高的性价比，PX开工率维持高位。10-11月中国纯苯进口量预期高位。 2.1纯苯-裕龙石化投产产能基数抬升 ◼裕龙石化重整装置产出纯苯，纯苯年产能升至2500万吨左右，四季度南港石化等纯苯新装置有投产预期。 2.1纯苯-加氢苯利润修复开工有望提升 本周粗苯价格下调显著，加氢苯扭亏为盈，开工有望继续提升。 ◼ 2.1纯苯-码头到货增加港口库存预期上升 ◼据卓创资讯统计，2024年10月23日华东纯苯港口贸易量库存10.8万吨，较10月16日增加3.4万吨，环比增长45.95%，同比去年提升300%。 ◼近期纯苯码头到货依然偏多，纯苯市场气氛偏弱，库存可能继续提升。 2.1纯苯-下游开工回落纯苯加权利润压缩 ◼据卓创资讯统计，截止10月24日，纯苯下游加权开工率74.56%，环比下降0.66%，纯苯下游周均加权利润环比走弱134元/.吨至226元/吨。 2.2苯乙烯-港口库存继续下降工厂库存环比回升 ◼据卓创资讯统计，截止10月22日，苯乙烯华东主港库存总量周环比降0.80万吨在2.86万吨，华东主港现货商品量降0.67万吨在2.32万吨。目前看下周期到船计划约2.2万吨，到港不多以及提货稳定，苯乙烯港口库存或继续下降。 ◼据卓创讯，本周期苯乙烯生产企业总库存较10月16日统计的19.53万吨增加0.72万吨至20.25万吨。 2.2苯乙烯-基差走强华东和山东价差扩大 ◼港口库存连续下降，浙石化检修落实，本周苯乙烯基差走强。截止10月25日，苯乙烯现货10月下2411合约基差350元/吨，苯乙烯11月下2411合约基差150元/吨，环比走强50元/吨。苯乙烯华东与山东的价差周环比走强210元/吨至260元/吨。 2.2苯乙烯-开工下降生产利润继续改善 ◼本周宁波科元15万吨/年苯乙烯装置停车，浙石化、虹威石化装置降负运行，吉林石化32万吨/年装置以及弘润石化12万吨/年装置重启，中海壳牌提负，苯乙烯开工率周环比小幅下降。 ◼浙石化开始进入检修，苯乙烯近期开工率预期下滑，苯乙烯非一体化装置利润继续提升。 2.2苯乙烯-硬胶利润压缩 ◼本周苯乙烯三大下游硬胶利润走弱，EPS均利润环比下降278元/吨至542元/吨左右，ABS周均利润环比下降156元/吨至152元/吨，透苯PS利润环比下降354元/吨至443元/吨。 2.2苯乙烯-硬胶开工率继续提升 ◼据卓创资讯统计，本周中国苯乙烯六大下游周度综合开工负荷率56.59%，环比走强0.58%。其中主力下游硬胶产品中，EPS开工率环比下降1.34%至52.26%，ABS开工率环比走强3.1%至64.1%，PS开工率环比走强0.15%至57.59%。 3.1纯苯-产业链价格 3.1纯苯-外盘价格 3.1纯苯-品种间价差 3.1纯苯-区域价差 3.1纯苯-产业链利润 3.1纯苯-供应 3.1纯苯-港口库存 3.1纯苯-下游开工 3.2苯乙烯-内外盘价格 3.2苯乙烯-内盘价差 3.2苯乙烯-外盘价差 3.2苯乙烯-产业链利润 3.2苯乙烯-库存 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 隋斐 期货从业证号：F3019741投资咨询证号：Z0017025北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn