周度要点小结
- 价格：PVC主力期货受电石成本支撑与“反内卷”利好驱动震荡上涨，截至2025年9月19日收盘，V2601合约报收4950元/吨，上涨1.52%。
- 基本面：
- 供应端：新增盐湖镁业、湖北宜化检修，前期停车装置影响扩大，产能利用率环比下降至76.96%。
- 需求端：下游开工率环比上升至49.19%，管材开工率上升至39.13%，型材开工率上升至39.43%。
- 库存：社会库存环比上升至95.37万吨。
- 成本：电石法平均成本上升至5230元/吨，乙烯法平均成本上升至5631元/吨；电石法利润环比下降至657元/吨，乙烯法利润环比微升至-652元/吨。
- 展望：
- 短期：暂无新增检修，下周产能利用率或环比上升；新产能投放中长期加大供应压力；国庆假期需求边际减弱，地产市场拖累需求；印度反倾销政策临近，出口市场观望；库存压力高，后市难去化。
- 成本：下周电石价格预计坚挺，乙烯法成本变化不大。
- 短期供需博弈，V2601预计在4830-5030区间震荡。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2601震荡偏强，本周注册仓单量环比上升。
- 持仓、月差：主力持仓量下降，1-5价差小幅震荡。
现货市场情况
- 进出口：CFR中国报价700美元（+0），东南亚报价650美元（+0）；印度报价730美元（-25）。
- 国内：华东电石法、乙烯法现货价格上涨。
- 基差：期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：价格上升，兰炭开工率56.86%，电石开工率64.15%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格189美元/吨。
产业链情况
- 供应：2025年PVC产能增速预计10.77%，8月产量207.33万吨（环比上升）；本周产能利用率环比下降。
- 需求：管材开工率39.14%，型材开工率39.43%；PVC铺地制品7月出口环比上升。
- 进出口：7月进口环比、同比均上升，出口环比、同比均上升。
- 库存：PVC社会库存持续累库。
- 成本：本周电石法、乙烯法成本均环比上升。
- 利润：电石法工艺亏损加深，乙烯法利润基本维稳。
期权市场
- 波动率：PVC20日历史波动率报9.91%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在13.51%附近。
