纯苯：苯乙烯风险管理日报

核心矛盾

纯苯呈现供增需减格局，终端旺季需求好转预期减弱，基本面偏弱，去库困难。苯乙烯方面，9月检修逐步兑现导致供应明显减少，但需求端淡季向旺季转变缓慢，产业链库存偏高，终端订单恢复慢，旺季信心不足，去库压力大。纯苯和苯乙烯单边驱动不强。

利多解读

1. 纯苯和苯乙烯港口库存均出现下降，分别环比下降6.94%和9.92%。
2. 四季度纯苯进口量预计回归高位。
3. 9月多套苯乙烯装置检修，9月供应明显减少。

利空解读

1. 原油增产消息导致成本端承压。
2. 山东和河北新装置投产，纯苯供应增多，而下游检修逐步兑现，供增需减。
3. 9、10月苯乙烯大装置计划投产。
4. 白电排产预期不佳，终端工厂信心不足。

价格区间预测（月度）

• 纯苯：5600-6200元/吨
• 苯乙烯：6800-7400元/吨

当前波动率

• 纯苯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%
• 苯乙烯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%

现货敞口策略推荐

产成品库存偏高

• 建议做空苯乙烯期货（EB2511），锁定利润，弥补生产成本。
• 建议卖出看涨期权（EB2511C），收取权利金降低资金成本，若上涨锁定现货卖出价格。

采购常备库存偏低

• 建议买入苯乙烯期货（EB2511），提前锁定采购成本。
• 建议卖出看跌期权（EB2511P），收取权利金降低采购成本，若下跌锁定现货买入价格。

基差变化

• 纯苯基差：华东-BZ03、BZ04、BZ05、BZ06均出现下跌。
• 苯乙烯基差：华东-EB09、EB10、EB11、EB12均出现下跌。

产业链价格

• 布伦特原油：68.03美元/桶
• 纯苯FOB美国海湾：776.5美元/吨
• 纯苯华东市场：560元/吨
• 苯乙烯FOB美国海湾：864.4美元/吨
• 苯乙烯华东市场：7195元/吨

产业链利润

• EB一体化利润：-244.69元/吨
• EB非一体化利润：-318.13元/吨
• 己内酰胺产业链利润：-1080元/吨
• 苯酚利润：-102.3元/吨
• 苯胺利润：398.95元/吨
• 己二酸利润：-1447.5元/吨
• EPS利润：242.13元/吨
• PS综合利润：-9.38元/吨
• ABS利润：-268.85元/吨