核心矛盾
纯苯供应端：四季度检修损失不高，长停装置计划回归，进口亦有支撑，供应预期维持高位；需求端下游投产与检修并存，终端旺季不旺，累库格局难改。苯乙烯方面：装置检修增多，供应继续收紧，预计10月中下旬新装置投产兑现供应才会增多。平衡表看9-11月苯乙烯将维持紧平衡，但自身高库存加上上游纯苯拖累，限制苯乙烯向上空间，短期更多跟随原油波动，震荡看待，单边观望为主，品种间可考虑逢低做扩纯苯苯乙烯价差。宏观上仍需关注“反内卷”，关注10月的四中全会和十五五规划纲要，基本面无明显驱动下宏观情绪对于盘面的影响增大。
利多解读
- 江苏纯苯港口库存较上期去库1.5万吨，环比下降33.7%。
- 京博思达睿、安徽嘉玺、连云港石化苯乙烯装置计划检修，近端检修较多，纯苯苯乙烯价差难进一步压缩。
利空解读
- 江苏苯乙烯港口样本库存总量较上周期增0.44万吨，幅度+2.23%。
- 浙石化装置按原计划回归抵消部分新增检修损失量。
- 四季度吉林石化、广西石化两套苯乙烯大装置计划投产。
价格区间预测（月度）
- 纯苯：5600-6200元/吨
- 苯乙烯：6600-7200元/吨
当前波动率
- 纯苯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%
- 苯乙烯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%
现货敞口策略推荐
- 库存管理：产成品库存偏高，做空苯乙烯期货锁定利润；采购常备库存偏低，买入苯乙烯期货锁定成本。
- 套保工具：卖出看涨期权收取权利金降低资金成本；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本。
产业链价格基差
- 纯苯基差：华东-BZ03-1360-73，华东-BZ04169-68，华东-BZ054961-12，华东-BZ0660-18。
- 苯乙烯基差：华东-EB106866-52，华东-EB11-28-357，华东-EB12-48-480，华东-EB01-73-752。
价格变化
- 布伦特原油：66.08美元/桶
- 石脑油CFR日本：-591.75美元/吨
- 乙烯CFR东北亚：-8118美元/吨
- 纯苯FOB美国海湾：758.52美元/吨
- 纯苯FOB鹿特丹：658美元/吨
- 纯苯FOB韩国：7050美元/吨
- 纯苯CFR中国：715美元/吨
- 苯乙烯FOB美国海湾：-823.19美元/吨
- 苯乙烯FOB鹿特丹：-835.58美元/吨
- 苯乙烯FOB韩国：-827.58美元/吨
- 苯乙烯CFR中国：-837.58美元/吨
产业链利润
- 纯苯生产毛利：3141-3426元/吨
- EB一体化利润：-611.20-35-494.23-57元/吨
- EB非一体化利润：-475.11-563.95-540.37-588.84元/吨
- 己内酰胺华东：8350元/吨
- 苯酚华东：6735-6800-6935元/吨
- 苯胺华东：7930元/吨
- 己二酸华东：6850-6900-6950元/吨
- EPS华东普通料：7750-7850-7850元/吨
- EPS华东阻燃料：7950-8050-8050元/吨
- HIPS宁波利万：8100-8100-8200元/吨
- GPPS宁波利万：7250-7300-7400元/吨
- PS综合利润：150.24-8150.248-145.12-24.632元/吨
- 余姚0215A9：9200-9400-9400元/吨
- ABS利润：-58.71-116.5-56.25-175.2元/吨
