纯苯-苯乙烯风险管理日报

纯苯市场呈现供增需减格局，终端需求旺季信心减弱，基本面偏弱，去库困难。苯乙烯方面，9月检修逐步兑现，供应明显减少，但需求端淡季向旺季转变缓慢，产业链库存偏高，终端订单恢复慢，旺季信心不足，去库压力大。纯苯和苯乙烯单边驱动不强。

利多因素包括：纯苯和苯乙烯港口库存均下降，四季度纯苯进口量预计回归高位，9月苯乙烯装置检修导致供应减少。利空因素包括：原油增产消息导致成本端承压，纯苯和苯乙烯供应增加（山东、河北新装置投产及吉林石化、广西石化苯乙烯装置计划投产），白电排产预期不佳导致终端需求信心不足。

当前价格区间预测：纯苯5600-6200元/吨，苯乙烯6800-7400元/吨。波动率方面，苯乙烯当前波动率29.40%，历史百分位85.8%。

现货敞口策略推荐：

• 产成品库存偏高：做空苯乙烯期货（建议入场区间7300-7400元/吨，套保比例25%）或卖出看涨期权收取权利金。
• 采购常备库存偏低：买入苯乙烯期货（建议入场区间7000-7100元/吨，套保比例50%）或卖出看跌期权收取权利金。

基差方面，纯苯和苯乙烯基差均出现不同程度的下跌。 产业链价格方面，纯苯华东市场5990元/吨，苯乙烯华东市场7195元/吨。EB一体化利润为-244.69元/吨，非一体化利润为-318.13元/吨。EPS华东普通料利润为242.13元/吨，HIPS宁波利万利润为97.10元/吨。