纯苯-苯乙烯风险管理日报2025/8/14
核心矛盾
近期纯苯供需双增，8月、9月将转为小幅去库，供需格局好转，但隐性库存高企且终端需求不佳，基本面改善有限。苯乙烯供增需减，8-9月供应持续过剩，基本面偏弱，但旺季预期支撑下向下空间有限。后续关注出口端需求增量。
利多解读
- 纯苯下游苯胺、苯酚、苯乙烯投产陆续兑现，供需格局好转。
- 纯苯、苯乙烯港口库存均环比下降，延续去库。
- 市场上苯乙烯出口传闻较多，中东和韩国方向均有，出口端或有需求增量。
利空解读
- 苯乙烯下游处于季节性淡季，EPS行业短停及减产增加，下游刚需采购为主。
- 7月底白电排产同比数据显示未来消费需求偏悲观，终端预期差。
价格区间预测（月度）
- 纯苯：5800-6400元/吨
- 苯乙烯：7000-7600元/吨
当前波动率
- 纯苯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%
- 苯乙烯：29.40%（20日滚动），历史百分位85.8%
现货敞口策略推荐
库存管理
- 产成品库存偏高：做空苯乙烯期货（EB2509）锁定利润，建议入场区间7300-7350元/吨，套保比例25%。
- 采购管理
- 常备库存偏低：买入苯乙烯期货（EB2509）锁定成本，建议入场区间7100-7150元/吨，套保比例50%。
- 卖出看跌期权收取权利金，降低采购成本，若价格下跌锁定买入价格。
基差变化
- 纯苯基差：华东-BZ03-9-6758元/吨，华东-BZ0410-3444元/吨等。
- 苯乙烯基差：华东-EB0823230元/吨，华东-EB091074859元/吨等。
产业链价格
- 布伦特原油：65.74美元/桶
- 石脑油CFR日本：563.5美元/吨
- 乙烯CFR东北亚：8268.21美元/吨
- 纯苯FOB美国海湾：809.6美元/吨
- 苯乙烯FOB美国海湾：-929.23美元/吨
产业链利润
- EB一体化利润：-400.57-484.34元/吨
- EB非一体化利润：-354.13-314.13-276.07元/吨
- 己内酰胺产业链利润：-842.5-857.5-652.15元/吨
- 苯酚利润：-446.5-432.325-元/吨
- EPS华东普通料利润：333.9293.6297.140.3元/吨
- PS综合利润：102.016102.01674.0643.192元/吨
