纯苯-苯乙烯风险管理日报

核心矛盾

• 纯苯：供应端歧化装置降负导致月损失量约7000吨，但总体影响不大，后续关注负反馈是否扩大；进口船货集中到港导致港口累库，四季度供应预期高位，需求端难有支撑，价格易跌难涨。
• 苯乙烯：120万吨新装置已落地，配套下游未跟上导致外放量较大，华东市场已有产品流入；四季度表现为去库，但港口库存高且预期累库，去库压力较大。

利多解读

1. 商务部等5部门印发《城市商业提质行动方案》，提出整治“内卷式”竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境。
2. 江苏纯苯港口库存环比下降6.61%，苯乙烯港口库存环比下降2.51%，双去库。

利空解读

1. 国恩化学苯乙烯装置点火升温，预计月下旬产出产品；恒力苯乙烯装置检修时间推迟；苯乙烯装置略降负生产。
2. 三大白电排产数据再次下修，家用空调、冰箱需求预期较差。

价格区间预测（月度）

• 纯苯：5200-5800元/吨
• 苯乙烯：6200-6800元/吨

现货敞口策略推荐

• 产成品库存偏高：做空苯乙烯期货锁定利润。
• 采购常备库存偏低：买入苯乙烯期货锁定采购成本。
• 采购管理：卖出看涨期权收取权利金，降低采购成本。

基差变化

• 纯苯：华东-BZ03、BZ04、BZ05、BZ06基差均出现下跌。
• 苯乙烯：华东-EB01、EB02基差出现下跌。

产业链价格

• 纯苯：华东市场5280-5350元/吨，生产毛利3438-155元/吨。
• 苯乙烯：华东市场6300-6450元/吨，EB一体化利润亏损，非一体化利润亏损。

产业链利润

• 己内酰胺：华东市场8150元/吨，产业链利润亏损。
• 苯酚：华东市场6250元/吨，利润亏损。
• 苯胺：华东市场7880元/吨，利润616.15元/吨。
• 己二酸：华东市场6600元/吨，利润亏损。
• EPS：华东普通料7350元/吨，利润381.93元/吨。
• HIPS：宁波利万7550元/吨，利润381.93元/吨。
• GPPS：宁波利万6900元/吨，利润381.93元/吨。
• PS：综合利润233.97-623.96元/吨。
• ABS：利润亏损。