商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：美豆油获得支撑，棕榈低多为主2豆油：美豆收涨，关注中美谈判结果2豆粕：经贸会谈情绪影响，或超跌反弹4豆一：反弹震荡4玉米：震荡运行6白糖：关注宏观政策7棉花：市场关注新棉上市情况8鸡蛋：现货旺季将过，库存仍高10生猪：现货弱势难改，政策偏强11花生：关注新花生上市12 2025年9月16日 棕榈油：美豆油获得支撑，棕榈低多为主 豆油：美豆收涨，关注中美谈判结果 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 ITS：马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为742,648吨，较前月同期的724,191吨增加2.55%。 据外媒报道，马来西亚沙巴州政府宣布，鉴于连日豪雨造成至少7县受水灾侵袭，决定取消原定周二（16日）在亚庇独立广场举办的州级马来西亚日庆典。 SEA：印度8月棕榈油进口量环比增长15.76%，达到990,528吨，创下自2024年7月以来的最高水平。该行业贸易机构表示，豆油进口量下降25.27%至367,917吨，为四个月以来的最低水平；葵花籽油进口量增长28.53%至257,080吨，创七个月新高。SEA称，印度8月还进口了6,000吨菜籽油，为近五年来首次。棕榈油和葵花籽油进口量的增加推动印度8月食用植物油总进口量环比增长4.7%，达到162万吨，创下自2024年7月以来的最高水平。 USDA作物生长报告：截至2025年9月14日当周，美国大豆优良率为63%，一如市场预期的63%，前一周为64%，上年同期为64%。当周，美国大豆收割率为5%，一如市场预期的5%，前一周为0%，去年同期为6%，五年均值为3%。当周，美国大豆落叶率为41%，上一周为21%，上年同期为41%，五年均值为40%。 NOPA：美国2025年8月豆油库存为12.45亿磅，市场预期为12.98亿磅，2025年7月为13.80亿磅，去年8月为11.38亿磅；美国2025年8月大豆压榨量为1.8981亿蒲式耳，市场预期为1.82857亿蒲式耳，2025年7月为1.95699亿蒲式耳，去年8月为1.58008亿蒲式耳。 AgRural：截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种完成总预估面积的0.12%，并指出该国中西部的干旱可能中断作业。AgRural表示，播种进度略高于上年同期的0.06%。帕拉纳州、马托格罗索州和圣保罗州的大豆种植户已经开始播种。预计巴西新一年度大豆产量为1.8亿吨，将创下纪录新高。AgRural在声明中表示:“尽管目前还不能确定播种延迟，但马托格罗索州的种植速度因湿度较低而缓慢。” 据外电消息，巴西帕拉纳州西部的生产商迎来了最期待的时刻之一：开始播种2025/26年度的大豆，该地区已获准9月1日开始播种，一些城市的生产商已经迈出了第一步，标志着新一生产周期的开始。巴西帕拉纳州农业部秘书处（Seab）和帕拉纳州农业经济厅（Deral）的数据，托莱多地区预计在2025/26年度播种49.2万公顷大豆，到目前为止，已经种植了大约4,900公顷，占计划种植面积的1%。 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至9月7日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少1.5%至4.72万吨，之前一周为4.79万吨。自2025年8月1日至2025年9月7日，加拿大油菜籽出口量为52.95万吨，较上一年度同期的113.68万吨减少53.4%。截至9月7日，加拿大油菜籽商业库存为51.62万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年09月16日 豆粕：经贸会谈情绪影响，或超跌反弹 豆一：反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 9月15日CBOT大豆日评：收获压力显现，中国需求担忧，大豆下跌。北京德润林2025年9月16日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，从两周高点回落，原因是季节性收割压力显现，对全球最大买家中国的需求担忧再次浮现。美国和中国官员在西班牙会晤，并就短视频应用 TikTok达成了一项潜在协议，但未提及农产品。在与华盛顿的贸易紧张局势下，中国迄今一直没有采购任何的美国新季大豆，转而寻求南美供应。美国农业部盘后发布的作物周报显示，大豆收获已完成5%，与贸易预期相符，上年同期为6%，五年平均水平为3%。不过美国大豆压榨数据利好，出口检验数据良好，为大豆市场提供了潜在支撑。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月16日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2260-2270元/吨，水分14.5%，集装箱集港2290-2330元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2400-2420元/吨，较昨日降价10元/吨，集装箱报价2470-2490元/吨，较昨日持平，东北企业玉米价格偏强运行，黑龙江深加工干粮收购2110-2240元/吨，吉林深加工玉米主流收购2160-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2160-2270元/吨；华北玉米价格稳中下行，山东深加工2300-2420元/吨，饲料玉米2390-2410元/吨，乳猪料玉米2450元/吨，河南2320-2420元/吨，河北2400-2450元/吨。广东阿根廷高粱（散）10月-11月船期报价2120元/吨；澳洲高粱10月船期2400元/吨；进口大麦预售12月-1月船期进口大麦预售2000-2050元/吨，饲用小麦9月交货2480-2520元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20250916 白糖：关注宏观政策 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：印度季风降水量再度增强。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国7月进口食糖74万吨（+32万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至7月底，24/25榨季中国累计进口食糖324万吨（-34万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至8月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降6.6个百分点，累计产糖2289万吨（-112万吨），累计MIX52.51%同比提高3.37个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月16日 棉花：市场关注新棉上市情况 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体交投冷清，优质皮棉现货库存已少，部分新棉预售成交相对较好，现货销售基差多数暂稳。2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF01+1200-1350，内地自提。周末南疆絮棉籽棉收购价有所降温，当前主流收购价在7.4-7.45元/公斤左右，棉籽2.4-2.5元/公斤左右，理论成本16000~16200左右毛重，絮棉报价同价，轧花厂仅保本收购。2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内成交在CF01+1100~1150，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投不温不火，弱于往年同期。下游刚需采购为主，纺企实单协商。近期棉花下跌，纺企现金流略有好转。全棉坯布销售维持，整体与上周相当。目前市场走货以粗厚型织物为主，常规品种及高支品种走货一般，市场竞争压力不减。坯布市场维持发货，发货量尚可。 美棉概况：昨日ICE棉花期货继续窄幅波动，市场消息面和交投均比较清淡。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月16日 鸡蛋：现货旺季将过，库存仍高 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月16日 生猪：现货弱势难改，政策偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 月底月初集团大幅缩量，现货价格兑现市场反弹预期，但体重再度转增，且肥标价差走弱，9月整体供应增量偏大，9-10月产能周期与库存周期共振，市场压力逐步呈现，预计现货中枢将进一步下移，全国均价屡创新低；仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3-5月出栏成本下降，关注3月和5月中枢下移驱动，7月合约存在进一步政策调控兑现预期，短期偏强为主，注意止盈止损。短期LH2511合约支撑位12500元/吨，压力位13500元/吨。 2025年9月16日 花生：关注新花生上市 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店白沙通米4.3-4.4左右，开封地区大花生通米4.1-4.25左右，目前质量差异大，以水分质量论价，上货量不大，要货的一般，白沙产区价格基本平稳；大花生产区好货干货报价坚挺，差货影响趋势稳中偏弱。吉林地区目前以消耗陈米为主，交易活跃度不高，走货节奏偏缓，购销多依质论价，内蒙产区四粒红正处于收获晾晒阶段，目前上货量有限，价格大体保持平稳。新季花生整体长势一般，部分地区有轻微干旱影响，预计9月底前后少量上市。辽宁锦州地区308新米零星上市，通米参考价格4.1-4.2左右，水分10-11个左右，以水分质量论价，要货的一般，价格基本平稳，陈米交易基本收尾，成交多根据持货商出货心态，议价成交为主。山东地区新花生少量上市，上货量不大，潍坊市潍花8通米4.1左右，要货的一般，以水分质量论价，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值