周度要点小结
- 价格：基本面缺乏改善，本周PVC主力期货在4818-4913区间震荡。截至2025年9月12日收盘，V2601合约报收于4876元/吨，较上周收盘下跌0.75%。
- 基本面：
- 供应端：陕西北元、甘肃金川装置停车检修但影响天数有限，镇洋、海平面等装置重启，PVC产能利用率环比+2.81%至79.94%。
- 需求端：本周PVC下游开工率环比+4%至47.5%，其中管材开工率环比+4.13%至37.61%，型材开工率环比+0.83%至39.22%。
- 库存方面：本周PVC社会库存环比+1.75%至93.42万吨。
- 成本方面：电石价格因供需改善有所增长，电石法平均成本环比上升至5035元/吨；乙烯法平均成本因汇率下降环比下跌至5612元/吨。电石法、乙烯法工艺亏损加深，电石法利润在-502元/吨，乙烯法利润在-672元/吨。
- 展望：下周北元、金川停车装置影响扩大，同时新增宁夏英力特、昊华等检修装置，产能利用率预计出现较大幅度下降。9月渤化、甘肃耀望、青岛海湾共90万吨装置计划投产，中长期增大行业供应压力。受国内假期前备货影响，近期部分制品企业开工提升。终端地产市场偏弱，持续拖累国内需求。印度PVC反倾销政策预计即将落地，出口市场观望为主。烧碱盈利可观，削弱电石、乙烯成本支撑作用。目前PVC盘面处于估值偏低水平，但价格反弹暂缺利好因素驱动。短期V2601预计震荡走势，区间预计在4800-5000附近。
期货市场情况
- 期货价、仓单：V2601区间震荡，本周注册仓单量环比上升4000手。
- 持仓、月差：本周主力持仓量上升，1-5价差小幅震荡。
现货市场情况
- 现货价：进出口：CFR中国报价700美元(+0)；东南亚报价650美元(-20)。印度报价755美元(+0)。
- 现货价：国内电石法、乙烯法：华东电石法现货窄幅上涨、乙烯法现货窄幅下跌。
- 基差：期货盘面维持升水状态。
上游情况
- 兰炭、电石：本周兰炭价格维稳，电石价格小幅上涨。兰炭开工率54.87%，电石开工率66.15%。
- EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格189美元/吨。
产业链情况
- 供应：产能、产量：8月产量207.33万吨，环比上升。2025年PVC产能增速预计在10.77%。
- 供应：产能利用率、检修：本周PVC产能利用率环比上升。
- 需求：下游开工率：管材开工率37.61%，型材开工率39.22%。
- 需求：PVC地板出口：PVC铺地制品7月出口环比上升。
- 进出口：7月进口环比上升，同比上升；7月出口环比上升，同比上升。
- 库存：PVC社会库存持续累库。
- 成本：本周电石法成本环比上升，乙烯法成本环比下降。
- 利润：本周电石法、乙烯法工艺亏损加深。
期权市场分析
- 波动率：PVC20日历史波动率报8.87%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在15.04%附近。
