沪铝
- 走势：沪铝经历横盘后向上突破21000关口，市场观察上方空间。
- 趋势：单边价格、波动率、冶炼利润均看多。
- 突破基础：宏观风险情绪友好，现货升贴水表现不弱。
- 消费旺季：国内铝市进入传统消费旺季，下游加工龙头企业开工率环比上升至62.1%。
- 下游需求分化：铝型材光伏边框加工费触底企稳，汽车型材订单增加；铝板带汽车/3C领域需求韧性凸显；铝箔包装箔与电池箔需求平稳，旺季订单增量不及预期；铝线缆电网订单支撑头部企业开工，区域环保检查解除，但河北产能恢复滞后；原生铝合金开工率提升，头部企业产能释放强劲，中小企业订单衔接存断层；再生铝消费端改善带动开工回升，原料紧缺和政策压制产能恢复。
- 库存：铝锭社会库存去库0.2万吨至61.8万吨，周四出现去库。
- 加工利润：铝棒加工费回落至150元/吨，处于低位，需观察是否触发下游反噬。
氧化铝
- 走势：维持阴跌格局，基本面驱动偏下，但定价可能转向资金矛盾。
- 成本支撑：盘面价格接近高成本产区完全成本线，生产亏损引致供应减产可能带来成本支撑。
- 现货：铝厂招标下行，带动现货报价下行，海外氧化铝成交价格也出现明显回落。
- 库存：阿拉丁全口径社库增加7.1万吨至368.0万吨，钢联口径累库继续，在途氧化铝库存增加明显。
- 进口：澳洲FOB远期现货报价调降，进口亏损转向盈利47元/吨左右，关注后续进口增加压力。
周度数据
- 行情回顾：沪铝主力合约周涨幅1.93%，氧化铝主力合约周涨幅-1.55%。
- 期货成交及持仓变动：沪铝主力合约持仓量小幅回升，成交量小幅回升；氧化铝主力合约持仓量小幅回升，处于历史高位；氧化铝主力合约成交量小幅下降。
- 库存变化：铝锭社会库存去库0.2万吨，沪铝仓单库存增加，铝社会总库存61.8万吨；氧化铝仓单库存增加，沪铝总库存128.4994万吨。
- 期现价差变化：沪铝现货升贴水扩大，华南现货贴水扩大至100元/吨；氧化铝现货升贴水走弱。
- 内外价差变化：电解铝现货进口盈亏扩大，沪铝3M进口盈亏扩大。
交易端
- 期限价差：A00现货升贴水走弱，氧化铝现货升贴水走弱。
- 月间价差：沪铝近月月差扩大。
- 成交量、持仓量：沪铝主力合约持仓量小幅回升，成交量小幅回升；氧化铝主力合约持仓量小幅回升，成交量小幅下降。
- 持仓库存比：沪铝主力合约持仓库存比回落；氧化铝持仓库存比持续下降，已处于历史偏低位置。
库存
- 铝土矿：港口库存、库存天数增加，几内亚港口发运量、海漂库存回升，澳大利亚港口发运量、海漂库存回升，出港量分化，到港量回落。
- 氧化铝：全国总库存继续累库，厂内库存小增，电解铝厂氧化铝库存小幅增加，港口库存出现去库，站台/在途库存小增。
- 电解铝：出现去库，厂内库存、出库量回升。
- 铝棒：现货库存、厂内库存去库，出库量回升。
- 铝型材&板带箔：原料、成品库存比出现分化。
- 铝板带箔：产量小幅回升。
- 铝下游龙头企业开工率：小幅回升至62.1%，市场呈现温和复苏态势。
生产
- 铝土矿：国内供应未见宽松，进口仍是重要增量。
- 氧化铝：产能利用率保持稳定，产量处于近几年高位，基本面宽松格局暂未扭转。
- 电解铝：运行产能维持高位，铝水比例出现回升，供应压力减小。
- 下游加工：铝棒产量环比增加，铝板带箔产量小幅回升，铝型材开工率增加，铝线缆开工率小增，再生铝合金开工率增加，原生铝合金开工率小增。
利润
- 氧化铝：冶炼利润保持良好水平，山东、山西、河南三地利润保持稳定，广西利润表现好于其他地区。
- 电解铝：利润仍处于高位，但不确定因素干扰市场预期。
- 加工材：铝棒加工费下降，下游加工利润仍处于低位。
消费
- 进口盈亏：氧化铝&沪铝进口盈亏有所扩大。
- 出口盈亏：铝材出口需求受阻，出口盈亏呈现分化。
- 表需：商品房成交面积回落，汽车产量环比回升，铝棒、原铝表需回升。
