金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。双方认为，此次通话及时、必要，也富有成效，强调要进一步发挥元首外交对中美关系的战略引领作用，妥善管控分歧，探讨务实合作，推动中美关系稳定发展。 2.国务院：同意自即日起2年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市等10个要素市场化配置综合改革试点，原则同意有关实施方案。 研究员：彭烜 3.数据显示，今日南向资金净流入189.89亿港元。 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，9月11日以固定利率、数量招标方式开展了2920亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日2126亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放794亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周四股指大幅上涨，至收盘，上证50指数涨1.48%，沪深300指数涨2.31%，中证500指数涨2.75%，中证1000指数涨2.35%，全市场成交额为2.46万亿元。 研究员：沈忱CFA 股指小幅低开后震荡上行，科创、创业板指数大幅上涨带动市场人气，收盘中证500指数创出近期新高。个股涨多跌少，4221家个股上涨，1047家个股下跌。CPO、光模块、PCB等人工智能硬件板块再度领涨市场，半导体、算力概念等紧跟上涨。贵金属、油气、体育、旅游酒店等少数板块下跌。 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货大涨，至收盘，主力合约IH2509涨1.56%，IF2509涨2.64%，IC2509涨3.44%，IM2509涨2.94%。各品种贴水大幅收窄，IH再度全线升水，IC和IF当月合约也出现升水。IM、IC、IF和IH成交分别增加15.6%、45.5%、29.8%和33.3%；持仓分别增加1.2%、7.7%、2.4%和8.9%。 市场再度活跃。受隔夜美国科技股大涨影响，开盘后A股人工智能硬件板块就集体高开，部分公司快速拉升创历史新高，科创和创业板指数也大幅拉升。科技股的整体走强，带动市场人气，光伏新能源板块午后企稳反弹，创新药虽受利空消息影响大幅低开，但也走出低开高走、跌幅收窄。市场成交放大，收盘上证指数达到3875点，离前期高点3888点仅一步之遥。值得注意的是，股指期货贴水大幅收窄，历史经验这往往是情绪高潮，市场将出现震荡的信号。我们认为，市场再度激活，成交放大，后市有望震荡上行。 金融期权：今日A股市场个股层面普涨，全市场成交额反弹至近2.5万亿元。宽基指数普涨，成长风格指数表现强势。 期权方面，期权市场成交量反弹。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。波动率方面，A股市场重拾上涨趋势，市场情绪回暖，多数期权品种隐波明显反弹。 自6月中旬以来不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走阔同时虚值认购隐波普遍偏贵。但考虑到目前市场情绪反复较为频繁，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.11%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.06%。现券方面，银行间主要期限国债收益率表现分化，除30Y上行约1bp外，其余均下行1-2bp左右。 今日央行逆回购净投放794亿元短期流动性，市场资金面整体小幅趋松。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜、7天期资金价格分别在1.37%、1.48%附近。 连续大幅调整后，今日债市稍有企稳。权益市场走强对长端压制仍在，但买断式逆回购询价、央行重启买债传言带动中短端表现相对偏强。我们倾向于认为，本月6个月期买断式逆回购存在继续超量续作的可能性，而当下债市调整尚不极端，央行重启买债时点或尚未到来。 目前长端10Y、30Y国债活跃券收益率已分别升至1.8%、2.1%附近，预计部分配置需求将有所释放，但在基本面因素暂不主导市场且缺乏明确政策信号的情况下，债市是否就此企稳尚难有定论。 上周周报中我们建议阶段性偏空思路对待债市，但合约选择上更建议TS合约而非赔率更高的TL合约，主要原因在于彼时我们认为一方面股债跷跷板效应本身较难预测，TL合约波动可能较大，另一方面新老券利差、偏高的基差对长端可能也有一定保护。从实际情况上看，市场走势与我们的预期并不完全一致。 操作上，我们认为目前降息预期不强的情况下，逢高轻仓试空TS合约的风险依旧是可控的，而TL合约CTD券收益率已升至2.2%附近，进一步明显上行的驱动可能来自赎回负反馈的持续发酵或基本面数据的支持，若是前者则反而容易产生超调后的做多机会，因此仍不建议过度追空。关注明日一级发行结果。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，逢高轻仓试空TS合约 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799