晨会纪要

晨会纪要 2025年09月10日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，黄金板块走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展2470亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《杭州市加快发展人工智能终端产业三年行动方案（2025—2027年）（征求意见稿）》公开向社会征求意见 【财经要闻】市场监管总局制定出台《强制注销公司登记制度实施办法》 【财经要闻】工信部：将引导万兆光网从技术试点走向部署应用 【财经要闻】市场监管总局已约谈主要外卖平台，抵制恶性补贴 三、行业及公司动态 【行业动态】国家发改委就四项输配电价定价办法修订稿公开征求意见 【行业动态】2025H1全球高端手机市场销量同比增长8% 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【行业动态】IDC：二季度全球腕戴设备市场出货量同比增长12.3% 【重点公司跟踪】牧原股份（002714.SZ）：股权激励相关议案获股东大会审议通过 【公司跟踪】巨星农牧（603477.SH）：2025年8月销售生猪34.89万头，同比增长50.69% 四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南发展（000722.SZ）：重大资产重组获得湖南省国资委批复 【湖南省地方动态及政策】2025年前7月湖南办理出口退税174亿元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，黄金板块走强 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.89%，收于6079点；代表蓝筹股的上证指数跌0.51%，收于3807.29点；代表硬科技的科创50指数跌2.38%，收于1245.53点；代表创新成长的创业板指数跌2.23%，收于2867.97点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.10%，收于1612.41点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.38%，收于2928.63点；代表大盘股的中证A100指数跌0.98%，收于4236.32点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.70%，收于4436.26点；代表中盘股的中证500指数跌0.90%，收于6928.97点；代表小盘股的中证1000指数跌1.16%，收于7226.03点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.29%，收于3045.36点。总体来看，超大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，房地产、综合、银行表现居前，通信、计算机、电子表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有1298家公司上涨，共有4009家公司下跌，其中涨停公司66家，跌停公司9家，全市场成交额21520.8亿元，较前一交易日减少3110.58亿元。 三、市场策略 大盘缩量调整，黄金板块走强。大盘经历前两个交易日连续反弹之后，接近此前密集成交区，该位置有一定压力，叠加当日全市场成交额缩量较多，大盘迎来调整，三大指数均不同程度回落。盘面上，黄金板块走强，电池板块活跃，而半导体、消费电子、医疗服务等板块明显调整。具体来看： （1）黄金板块走强。据wind资讯消息，全球政治经济局势动荡推升避险需求，此外美国经济数据疲软强化美联储降息预期，美元走弱利好贵金属；9月9日，现货黄金一度站上3650美元/盎司，续创历史新高。受此消息提振，A股黄金板块当日大涨；往后看，在美联储降息预期升温的背景下，黄金价格有继续冲高的动能，叠加A股当前处于震荡行情中，部分资金青睐黄金板块避险属性，近期仍可关注该板块，但需密切观察国际金价走势。 （2）电池板块活跃。据财联社报道，2025年9月23日至24日，第七届高比能固态电池关键材料技术大会将于苏州举办，本次大会将聚焦固态电解质、正负极材料、界面工程、智能制造及产业化进展等热点议题，深入探讨高比能固态电池的未来发展趋势及挑战。近期固态电池板块市场关注度较高，在大盘调整时走出了较好行情，在产业利好催化下，仍可逢低关注其趋势性投资机会。 总体来看，当日大盘缩量超3000亿元，全市场超4000只个股调整，反映出大盘反弹至压力位后，资金观望情绪较为浓厚，市场风险偏好有所降低。短期内，大盘或延续震荡行情，题材板块大概率维持快速轮动态势，投资者操作难度有所加大。方向上，可重点关注以电池、储能板块为主的新能源方向，适当关注以红利、黄金板块为主的避险方向。中期来看，我们继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升、积极参与A股市场的判断，可保持较高权益市场仓位，顺势而为、积极做多。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 9月9日，万得LOF基金价格指数下跌0.39%，万得ETF基金价格指数下跌0.79%。华夏上证50ETF下跌0.26%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.59%，南方中证500ETF下跌0.95%。博时标普500ETF上涨0.14%，华夏野村日经225ETF下跌0.25%，华安德国（DAX）ETF上涨0.16%，华安法国CAC40ETF上涨0.59%。华安黄金ETF上涨1.52%，国投瑞银白银期货A上涨0.80%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.50%，嘉实原油下跌0.14%。9月9日，两市ETF总成交额约4474.1亿元，日内黄金股票类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，9月9日，1年期国债到期收益率持平在1.40%，10年期国债到期收益率上行1.27bp至1.86%，1年期与10年期国债期限利差为46.41BP。1年期国开债到期收益率上行1.18bp至1.57%，10年期国开债到期收益率上行5.77bp至1.96%。DR001上行5.93bp至1.42%，DR007上行2.66bp至1.48%。国债期货10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差下行0.71bp至21.06bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至17.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展2470亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，9月9日以固定利率、数量招标方式开展了2470亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2470亿元，中标量2470亿元。Wind数据显示，当日2557亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼87亿元。 【财经要闻】《杭州市加快发展人工智能终端产业三年行动方案（2025—2027年）（征求意见稿）》公开向社会征求意见 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，杭州市经信局就《杭州市加快发展人工智能终端产业三年行动方案（2025—2027年）（征求意见稿）》公开向社会征求意见。其中提到，实施创新引领行动。强化企业创新主体地位，对采用主动设计、揭榜挂帅方式组织实施的人工智能终端领域的重大项目，可按投入额的一定比例给予补助，最高补助1000万元。人工智能终端企业承担竞争类市重点科研项目的，市本级按不超过实际投入额的20%给予补助，最高补助300万元。 【财经要闻】市场监管总局制定出台《强制注销公司登记制度实施办法》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，市场监管总局制定出台《强制注销公司登记制度实施办法》，将于10月10日起正式施行，规范强制注销公司登记程序，完善经营主体退出机制，提升经营主体发展质量。《办法》对强制注销公司登记的程序、救济举措等内容作出规定，在提升强制注销工作效率的同时，注重保障各方权益，维护公司登记秩序的稳定。 【财经要闻】工信部：将引导万兆光网从技术试点走向部署应用 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工信部副部长张云明在国新办新闻发布会上表示，下一步，工信部将扎实推进新型设施建设发展，进一步巩固基础网络全球引领优势，推进重点城市、热点地区5G网络覆盖，引导万兆光网从技术试点走向部署应用，进一步提高战略实施综合供给水平，引导算力实施布局优化，强化算力和网络协同发展，打造算力生态圈，进一步加快融合基础设施建设升级，打造新型工业网络，推进车联网部署，加快构建现代化信息基础设施体系。 【财经要闻】市场监管总局已约谈主要外卖平台，抵制恶性补贴 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，针对近期外卖平台补贴争议，市场监管总局新闻发言人王秋苹介绍，市场监管总局已经及时约谈主要外卖平台，相关平台快速响应，集体发声，承诺严守法律法规，杜绝不正当竞争，抵制恶性补贴，推动行 业规范有序发展。 下一步，市场监管总局将密切关注外卖行业竞争情况，要求提升服务质量，严守食品安全底线，保障消费体验；督促平台合理控制补贴，避免冲击正常价格体系；推动平台加大对商家的扶持力度，提高骑手权益保障，构建消费者、商家、骑手、平台多方共赢的良性生态。 三、行业及公司动态 【行业动态】国家发改委就四项输配电价定价办法修订稿公开征求意见 杨 甫（S0530517110001） 据新华社讯，为进一步完善输配电价格监管制度，国家发展改革委会同有关方面对《输配电定价成本监审办法》、《省级电网输配电价定价办法》、《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》进行了修订，于9月8日向社会公开征求意见。 近年来，输配电价监管制度面临新形势新变化，主要是新型电力系统加快建设对电网提出了更高要求、会计准则调整后企业成本核算方式发生变化等。为适应形势变化，国家发展改革委在充分征求有关部门、地方、企业、专家意见基础上，对四个办法进行了修订，起草形成了征求意见稿。 修订部分主要包括四方面内容：一是适应建设新型电力系统新要求修订的内容；二是根据相关法律法规和政策要求修订的内容；三是结合近年价格监管工作实践修订的内容；四是加强政策衔接和工作协同修订的内容。 【行业动态】2025H1全球高端手机市场销量同比增长8% 何 晨（S0530513080001）汪 颜雯（研究助理） 据IT之家9月9日消息，市场调查机构CounterPoint Research近日发布博文，报告称2025年上半年，全球高端智能手机（售价超600美元，约合4277元人民币）市场销量同比增长8%，达到历史最高水平，增速是同期整体智能手机市场的两倍，反映出消费者对高端设备的消费热情持续攀升。 细分到品牌方面，在2025年上半年全球高端智能手机市场中，苹果依然位居榜首，同比增长3%，占据了高端市场62%的份额；三星排名第二，销量同比增长7%；华为排名第三，同比增长24%；小米排名第四，同比增长55%，谷歌排名第五，同比增长105%。 【行业动态】IDC：二季度全球腕戴设备市场出货量同比增长12.3%何 晨（S0530513080001）汪 颜雯（研究助理） 财联社9月9日电，根据国际数据公司（IDC）最新发布的《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》，2025年第二季度全球腕戴设备市场出货4922万台，同比增长12.3%。其中，中国作为全球最大腕戴设备市场，二季度迎来“国补”和“618”双重助力，出货量为2080万台，同比增长33.8%，增速领跑全球。此外，美国和西欧市场迎来逐步复苏，拉美作为新兴市场保持增长。 【重点公司跟踪】牧原股份（002714.SZ）：股权激励相关议案获股东大会审议通过刘 敏（S0530520010001） 牧原股份发布公告，2025年9月8日，2025年第一次临时股东大会审议通过了牧原股份向核心经营者、奋斗者及业务骨干进行激励的2025年员工持股计划相