商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：短期有反弹，月差正套2PTA：月差正套2MEG：短期有反弹2橡胶：宽幅震荡5合成橡胶：基本面估值区间内震荡7沥青：油价起落反复，库存整体去化9LLDPE：中期震荡行情11PP：短期震荡，中期趋势仍有压力12烧碱：市场短期仍宽幅震荡。13纸浆：震荡运行15玻璃：原片价格平稳17甲醇：震荡运行18尿素：弱势运行20苯乙烯：中期偏空22纯碱：现货市场变化不大23LPG：地缘风险升温，原油收高24丙烯：现货供需支撑转弱，短期弱势运行24PVC：趋势仍有压力27燃料油：窄幅震荡，短期调整走势28低硫燃料油：盘面弱势延续，外盘现货高低硫价差继续收窄28集运指数（欧线）：震荡偏弱29短纤：短期反弹32瓶片：短期反弹32胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力33纯苯：偏弱震荡34 20250909 对二甲苯：短期有反弹，月差正套PTA：月差正套MEG：短期有反弹 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：9月8日，亚洲对二甲苯价格再次环比上涨，原因是亚洲潜在的生产中断支撑。 9月8日，Platts对亚洲对二甲苯CFR Unv1/China和FOB韩国标记分别为833美元/吨和812美元/吨，均环比上涨2.33美元/吨。 尽管石油和石脑油价格当天看起来走弱，但在预期供应受到影响的背景下，现货PX价格得到了一些支撑。 SK仁川石油公司一位官员9月8日表示，由于9月7日发生的火灾，SK仁川石油公司已减少其炼油和石化设施的产量。 大火于韩国时间9月7日下午2点36分（格林威治标准时间0536）在燃烧可燃气体的管道火炬烟囱处爆发，并于当天下午6点18分完全扑灭。 新加坡的一位公司消息人士也表示，该工厂的PX生产受到了轻微影响，但没有提供更多细节。 与此同时，中国盛虹石化公司因技术问题降低了重整机的开工率，该公司消息人士9月8日证实。 消息人士称，该问题源于炼油厂沸床装置的技术问题，这是今年第三次出现该问题。 此外，来文提交人无法确认开工率降低的持续时间。 不过，消息人士进一步解释说，到目前为止，该工厂的PX生产没有受到影响。该化工生产商在连云港的PX产能为440万吨/年，苯产能为170万吨/年。 9月8日，亚洲PX Platts收盘价评估过程对10月和11月交割的货物进行了投标和报价，同时完成了两笔交易。 尾盘石脑油价格偏强维持，10月MOPJ目前估价在585美元/吨CFR。今天PX价格上涨，一单10月亚洲现货在手835成交，一单11月亚洲现货在832成交，尾盘实货10月在834/838商谈，11月在831/833商谈。今日Px估价在833美元/吨，较上周五上涨2美元。 PTA：华东一套250万吨PTA装置已于上周末重启，该装置8.26附近停车检修。 MEG：陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日重启出料，负荷逐步提升中，该装置此前于8月中下旬停车检修。 今日华东主港地区MEG港口库存约45.9万吨附近，环比上期增加1万吨。其中宁波3万吨，较上期增加2.5万吨，9月1日至9月7日宁波主要库区日均发货约2000吨附近；上海、常熟及南通3.4万吨，较上期下降0.6万吨；张家港19.7万吨附近，较上期下降0.7万吨，某主流库日均发货约6500吨附近；太仓8万吨，较上期下降0.7万吨，两主流库日均发货约在5000吨左右；江阴及常州10.5万吨，较上期下降0.4万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在1.3万吨附近，较上期上升0.9万吨。 聚酯：江浙涤丝今日产销局部放量，至下午3点附近平均产销估算在5-6成左右。江浙几家工厂产销分别在65%、90%、55%、80%、80%、30%、40%、80%、100%、35%、30%、80%、10%、10%、70%、20%、50%、80%、500%、35%、350%。 今日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销58%，部分工厂产销：200%、50%、150%、40%、100%、50%、40%、40%、30%、25%。 服装：按人民币计：2025年1-8月，纺织服装累计出口14167.5亿元，同比增长0.8%，其中纺织品出口6787.5亿元，增长2.6%，服装出口7380亿元，下降0.7%。8月，纺织服装出口1899.3亿元，同比下降4.9%，环比下降1.1%，其中纺织品出口886.9亿元，增长1.6%，环比增长6.5%，服装出口1012.4亿元，下降10%，环比下降6.9%。 按美元计：2025年1-8月，纺织服装累计出口1972.7亿美元，下降0.2%，其中纺织品出口945.1亿美元，增长1.6%，服装出口1027.6亿美元，下降1.7%。8月，纺织服装出口265.4亿美元，下降5%，环比下降0.8%，其中纺织品出口123.9亿美元，增长1.5%，环比增长6.8%，服装出口141.5亿美元，下降10.1%，环比下降6.7%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：油价利空出尽，低位反弹，PX单边估值下探到位，短期或有反弹。昨日SK仁川设备短暂着火，PX装置负荷轻微影响。中长期来看，需求弱势，四季度仍偏弱。市场认为PTA利润较差的情况下，PX上方空间或有限。单边：回调多，区间6590-6780。跨期：11-01正套，1-5反套。跨品种：多PX空EB，多石脑油空PX持有，01/05多PX空PTA。 PTA：PTA仍处于供需紧平衡格局，周内库存进一步去化。然而市场仍然担忧恒力惠州装置重启以及未来独山能源投产在即，PTA现货供应较为充足，基差月差整体偏弱运行。供应端台化150万吨重启，其120万吨停车，恒力惠州1线重启，2线近期停车，至周四PTA负荷在72.8%（+2.4%）。未来恒力惠州预计重启，供应充足。 MEG：下方空间暂时有限，逢低多。基差昨日最高至165-170元/吨，但高位出货增多，预计进一步上行难度较大。01合约估值继续向终点前进，但9-10月份整体供应端增量预计有限（裕龙石化投产时间预计10月份之后，镇海炼化尚无重启），尤其是海外进口增量不多的情况下，乙二醇下方空间或有限。 2025年09月09日 橡胶：宽幅震荡 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2025年9月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.23万吨，环比上期减少1万吨，降幅1.66%。保税区库存7.23万吨，降幅1.24%；一般贸易库存52万吨，降幅1.72%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.95个百分点，出库率增加1.79个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.6个百分点，出库率增加0.39个百分点。 原料价格持续高位运行，上游成本支撑强势，持货商低出意愿不强，下游对于高价原料接受有限，上下游博弈，胶价区间震荡调整。全乳胶15400元/吨，0/0%；20号泰标1890美元/吨，-5/-0.26%，折合人民币13424元/吨；20号泰混15250元/吨，-50/-0.33%。（隆众资讯） 2025年09月09日 合成橡胶：基本面估值区间内震荡 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.9月3日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在30950吨左右，较上周期增加6950吨。周内进口船货到港相对集中，虽下游原料正常消耗，但船货到港影响样本港口库存显著增量。且部分贸易量在售，谨慎关注库存变化。（隆众资讯） 2.截至2025年9月3日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在3.19万吨，较上周期增长0.02万吨，环比+0.60%。本周期国内顺丁橡胶总体供应充足，但近期山东及华东部分民营预计检 修，叠加原料端行情总体偏强，部分贸易商及下游采购有所跟进，但合成橡胶期货盘面持续震荡走势仍影响交投重心上行，样本生产企业库存小幅下降，样本贸易企业库存提升。（隆众资讯） 3.市场观点分歧激化，基本面估值区间内宽幅震荡，价格中枢逐步小幅上移。基本面来看，顺丁橡胶以及丁二烯基本面压力有所增加，主要压力来自高供应，基本面呈现供需双增格局下供应增速略高于需求增速，库存压力缓慢增加。但从预期来看，临近美联储议息会议，市场存在美联储预防性降息预期。回溯历史，大多数降息周期橡胶板块价格中枢上移。因此，在议息会议前，市场存在交易强预期的契机。此外，国内反内卷政策虽短期不再激进，但中长期有政策定调，“反内卷”及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有一定支撑，大宗商品估值进入合理区间后，投资者追空的风险偏好或明显降低。整体来看，基本面压力大，但预期支撑，盘面在基本面估值区间内宽幅震荡，期货价格震荡有支撑。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月9日 沥青：油价起落反复，库存整体去化 投资咨询从业资格号：Z0019174 王涵西 wanghanxi@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1.本周（20250902-20250908），根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为60.6万吨，环比增加8万吨，增幅15.2%；同比增加16.6万吨，增幅37.7%。1-9月累计产量为2227.5万吨，同比增加218万吨，增幅10.8%。 2.截止到2025年9月8日，国内54家沥青样本厂库库存共计74.2万吨，较9月4日增加3.5%。本周期国内各地区厂库多数累库，其中东北地区厂库累库较为明显，主要由于区内低硫沥青资源价格推涨后，当地下游接货积极性放缓，厂库库存增加。 3.截止到2025年9月8日，国内沥青104家社会库库存共计167.6万吨，较9月4日减少1.9%。本周期国内各大区社会库多数去库，其中山东地区社会库去库较为明显，主要由于终端需求逐渐回温，区内社会库多消耗库存出货，入库节奏放缓，带动本周期库存下降。 2025年9月9日 LLDPE：中期震荡行情 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格小幅涨跌，波幅在10-50元/吨。线性期货高开震荡小涨，但石化出厂价格多数稳定，业者企稳观望居多。下游工厂拿货吉谨慎，成交商谈为主。 【市场状况分析】 PE需求持续好转，主要因农膜行业要逐渐开始旺季备货，支撑PE价格。供应端，9月检修量和8月份差比不大，9月底镇海炼化检修或导致华东地区LLDPE供应压力阶段性缓解。库存端，聚乙烯社会库存同比偏低，本周小幅去库，整体压力不大，因此PE中期或仍为区间震荡。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最