金融衍生品日报

2025年09月04日 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.工信部、市场监管总局发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》指出，在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争；加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同等攻关力度，开展人工智能芯片与大模型适应性测试；促进北斗与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域深度融合。 2.国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》提出，到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，今日南向资金净流入7.06亿港元。 4.央行公告称，9月4日以固定利率、数量招标方式开展了2126亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日4161亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2035亿元。 5.央行：为保持银行体系流动性充裕，9月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 二、投资逻辑 研究员：沈忱CFA 股指期货：周四股指大幅回调，至收盘，上证50指数跌1.71%，沪深300指数跌2.12%，中证500指数跌2.48%，中证1000指数跌2.3%，全市场成交额为2.58万亿元。 期货从业证号：F3053225 开盘后上证指数快速跌破3800点，并持续回落，至午盘前跌幅近2%，午后市场反复震荡，尾盘跌幅有所收窄。两市个股跌多涨少，下跌2990家，上涨2297家。旅游、预制菜、鸡肉、猪肉、新零售等消费板块走强，银行股力撑大盘。光模块、光刻机、稀土、半导体等前期强势品种跌幅居前。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货回落，至收盘，主力合约IH2509跌1.51%，IF2509跌1.88%，IC2509跌2.42%，IM2509跌2.21%。各品种贴水有所收敛。IM、IC、IF和IH成交分别增加13.3%、16.8%、9.4%和17.8%；IM、IC、IF和IH持仓分别增加1.4%、6.7%、4.3%和8.8%。 市场明确调整信号。光模块板块再度大幅高开，高开后快速回落，引发热门板块集体调整。虽然储能板块、消费、银行股先后上涨，但仍无法带动市场反弹，尾盘市场集体反弹，情绪略有恢复。虽然早盘指数持续下跌，可个股大部分时间是涨多跌少的，直至午后出现跌多涨少，但个股涨跌比仍较为正常，未见极端恐慌情绪。从技术上看，短期双头迹象形成，上证指数3700点一线又有支撑，市场震荡将继续。而情绪未至极端，成交保持活跃，股指仍将以震荡整理为主。 金融期权：今日A股市场个股层面涨跌互现，全市场成交额2.58万亿元。宽基指数普跌，市场切回避险风格，红利和微盘指数表现相对强势。 期权方面，期权成交量维持高位。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。波动率方面，多数期权品种标的价格日内单边下跌，期权隐波反弹，二者前期正相关性逆转，市场情绪波动较大。 目前不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走阔同时虚值认购隐波普遍偏贵。但考虑到目前市场情绪反复较为频繁，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.26%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率普升，其中2Y、30Y活跃券收益率上行逾1bp。 央行净回笼2035亿元短期流动性，市场资金面小幅收敛，但仍均衡偏松。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数略有上行，其中隔夜、7天期资金价格分别在1.31%、1.45%附近。 消息面上，昨日晚间财政部与央行工作组召开第二次组长会议相关消息流出。与首次会议相比，本次并未刻意强调落实国债二级市场买卖操作，而是更多提及财政、货币协同发力，应对当前复杂多变的市场环境并推动经济持续回升向好，对债市影响或偏中性。 盘面上看，今日权益市场大幅调整，但债市表现整体较为克制，显示出在缺乏额外利好驱动的情况下，债市情绪相对谨慎。现券尾盘，收益率出现上行，这可能与下行受阻后，部分止盈需求有所释放以及买断式逆回购并未超量续作有关。 操作上，单边建议重回观望，调整后可考虑逢低轻仓试多，但追高需谨慎。套利方面，今日做平5Y-2Y期限利差交易（TF-TS）表现仍佳，不过考虑到短端收益率下行受阻后可能逐步传导至中长端，建议相关头寸择机分批止盈离场。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，做平5Y-2Y期限利差交易分批止盈 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799